贵金属期货周报：美元滞涨，贵金属持续拉升

贵金属期货周报 国元期货研究咨询部2023年3月6日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮箱 fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 美元滞涨，贵金属持续拉升 【策略观点】 上周公布的美国2月ISM制造业PMI六个月来首次改善，但仍处收缩区间，物价指数大反弹，凸显通胀压力；美联储官员呼吁5%以上利率保持到明年，今年票委不排除3月加息50基点。美元震荡回调，最近五周首度累跌，贵金属持续拉升。本周需关注中国1至2月进口、出口同比、欧元区四季度GDP同比终值、美国就业数据等。 【目录】 一、行情回顾1 二、基本面1 三、重要事件1 四、美元指数2 五、库存2 六、ETF持仓3 七、CFTC净持仓4 八、国内期货市场持仓4 九、技术分析6 9.1黄金6 9.2白银7 一、行情回顾 上周贵金属价格震荡上行。黄金周内上破多条均线，COMEX黄金主力合约资金少量离场。白银相对黄金走势偏强，COMEX白银主力合约资金大量进场。 图表1上周贵金属内外盘收盘情况 数据来源：Wind、国元期货 二、基本面 1、美国2月ISM制造业PMI六个月来首次改善，但仍处收缩区间，物价指数大反弹，凸显通胀压力；美联储官员呼吁5%以上利率保持到明年，今年票委不排除3月加息50基点。 2、美联储高官称或在今年夏季暂停加息，美股盘中显著反弹。 3、欧元区2月核心调和CPI超预期反弹，同比初值5.6%，预期为5.3%，前值5.3%，市场普遍预计欧央行将在3月和5月累计加息100个基点，利率峰值将至4.1%左右。 4、美联储货币政策报告称，美国核心服务通胀保持高企，劳动力市场仍然极度紧张，将通胀率降低回2%的代价或许是经济增速低于趋势水平。 三、重要事件 美国1月PCE物价指数同比增长5.4%，市场预期持平去年12月增速5%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美联储更看重的通胀指标——核心PCE物价指数1月同比增长4.7%，预期增长4.3%，去年12月增4.6%。1月消费者支出创2021年以来最大增幅。美国2月制造 业PMI传递出滞胀卷土重来的重磅信息。ISM制造业指数上升至47.7，为最近六个月以来首次出现改善，不过仍处收缩态势，此前1月该数据创下2020年5月以来的最低位。物价支付指数大反弹，凸显通胀压力上升。 欧央行行长拉加德：只有在通胀率保证在2％的情况下，才有可能降息；欧央行纪要：担心过度加息的危险为时过早，激辩核心通胀；欧元区2月核心调和CPI超预期反弹，同比初值5.6%，预期为5.3%，前值5.3%，市场普遍预计欧央行将在3月和5月累计加息100个基点，利率峰值将至4.1%左右。 四、美元指数 上周美元指数滞涨，最近五周首度累跌。美国2月ISM制造业PMI六个月来首次改善，但仍处收缩区间，物价指数大反弹，凸显通胀压力。美国失业和劳动力成本数据凸显劳动力市场强韧，助长通胀压力，促使美联储保持加息。本周需关注美国1月耐用品订单环比终值、中国1至2月进口、出口同比、欧元区四季度GDP同比终值、美国非农数据、2月ADP就业人数变动、美国1月贸易帐以及美国2月失业率等。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，3月3日COMEX金库存2163.10万盎司，较前一周减 少3.07万盎司；COMEX银库存为2.87亿盎司，较前一周减少144.19万盎司，COMEX银库存减少，进一步提振银价。 图表3：COMEX金库存 图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止3月3日当周，SPDR持仓量为912.12吨，与前一周相比减少5.20吨，目前基金持 仓处于近几年低位。SLV持仓量为14900.53吨，与前一周相比减少104.70吨，目前SLV持仓处于相对低位。 图表5：SPDR黄金持仓 图表6：SLV白银持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 数据来源：iSharesSilverTrust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止1月31日，黄金非商业多头持仓为256417张，较上周增加3160张，非商业空头持 仓为96136张，较上周增加498张，基金净持仓为2608张，多头空头均进场，多头力量较为 明显；截止1月31日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为54867张，较上周减少728 张，非商业空头持仓为27551张，较上周减少2360张，基金净持仓1632张，多头空头均离场，空头力量较为明显。 图表7：CFTC黄金持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止3月3日当周，沪金主力期货持仓量为6.70万手，较上周减少48469手；沪银主力 期货持仓量为62.22万手，较上周增加17715手。 图表9：沪金持仓量 数据来源：上期所、国元期货 图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 9.1黄金 上周金价震荡上涨。美国2月ISM制造业PMI六个月来首次改善，但仍处收缩区间，物价指数大反弹，凸显通胀压力；美联储官员呼吁5%以上利率保持到明年，今年票委不排除3 月加息50基点。本周需关注美国1月耐用品订单环比终值、中国1至2月进口、出口同比、欧元区四季度GDP同比终值、美国2月ADP就业人数变动、美国1月贸易帐以及美国就业数据等。 图表11：COMEX金周图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 9.2白银 白银价格同样震荡上涨。除美元滞涨带来的影响外，正直工业需求旺季，加之国内及海外经济数据令市场对需求预期乐观，白银价格继续表现强于黄金，并有望持续。 图表13：COMEX银周线图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 免责声明 本报告的著作权和/ 个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼 601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A 座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008 号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A 单元 电话：020-89816681