贵金属期货周报：非农数据亮眼，金银滞涨

贵金属期货周报 国元期货研究咨询部2022年8月8日 范芮 电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 非农数据亮眼金银滞涨 策略观点 上周，美联储发布的鹰派言论以及美国超预期的ISM数据和非农数据，缓解了市场对于经济衰退的担忧，提高了市场对于美联储9月激进加息的预期，提振了美元，压制了贵金属。未来美元和贵金属的走势主要取决于美国通胀是否得到控制以及经济形势是否进一步恶化。本周需要密切关注美国七月CPI、PPI以及密歇根消费者信心指数等数据，通胀数据将是决定美联储9月加息幅度的关键变量。除此之外，地缘政治因素对于市场风险偏好或许会有一定的扰动。 一、周度行情回顾 上周贵金属价格涨跌不一，黄金价格小涨，白银价格下跌。黄金周内超过5日均线，资金离场，收盘上涨。白银走势相对黄金较弱，资金离场，收盘下跌。 图表1：上周贵金属内外盘收盘情况 二、基本面 数据来源：文华财经、国元期货 1、美国和欧元区7月制造业PMI均创两年新低，德国6月零售创近三十年最大跌幅。 2、OPEC+决定9月仅增产10万桶/日，为史上最小增幅；美国原油库存意外猛增、进口量创两年新高，国际原油盘中跳水转跌。 3、德俄就北溪管道涡轮机问题继续僵持，德国总理称涡轮机可随时交 付俄方，首次松口支持延长核电站寿命。 4、英国央行如期加息50基点，为1995年来最大幅度，警告经济将在四季度步入衰退，英国2/10年期国债收益率曲线2019年来首次倒挂。 5、美国7月新增非农52.8万人远超预期，失业率降至3.5%，就业市场 回到疫情前水平，薪资增幅超预期；美联储9月加息75个基点的预期大增。 6、美国参议院通过民主党降低通胀法案，众议院将本周内投票，法案对能源和气候变化及医疗补贴投入4300亿美元，对高利润企业征税15%、大企业股票回购征收1%消费税。 7、中国央行：保持货币信贷平稳适度增长，保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，因城施策实施好差别化住房信贷政策。 三、重要事件 1、美国7月非农就业数据超预期，增幅创今年2月以来最大。失业率小幅下跌，薪资增幅同样强劲。就整体而言，美国就业市场状况目前足以为美联储激进的加息路线提供缓冲。市场分析认为，美国7月非农就业增长远超预期，且失业率小幅下降，明劳动力需求依然坚挺，缓和了对经济衰退的担忧。同时为美联储提供了足够的缓冲来维持其激进的加息路线。唯一可能扭转这种预期或许只有下周CPI数据远低于预期。 四、美元指数 上周美元指数有所反弹，在经历了两周的下跌之后，加息预期的回升带动了美元走强。美联储的鹰派言论和超预期的ISM和就业数据令市场改变了此前对美联储提前放缓加息速率的预期。总体看，在美联储加息预期较高和海外经济下行风险加剧的宏观环境下，美元可能依旧保持强势。本周需要密切关注美国七月CPI、PPI以及密歇根消费者信心指数等数据，通胀数据将是决定美联储9月加息幅度的关键变量。除此之外，地缘政治因素对于市场风险偏好或许会有一定的扰动。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，8月5日COMEX金库存2959.44万盎司，较前一周减少73.81万盎司；COMEX银库存为3.35亿盎司，较前一周减少169.74万盎司，COMEX银库存减少，对银价形成支撑。 图表3：COMEX金库存图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止8月5日当周，SPDR持仓量为999.16吨，与前一周相比减少6.71吨，目前基金持仓处于近几年低位。SLV持仓量为15107.35吨，与前一周相比增加63.92吨，目前SLV持仓处于相对低位。 图表5：SPDR黄金持仓图表6：SLV白银持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货数据来源：iSharesSilverTrust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止8月2日，黄金非商业多头持仓为242128张，较上周增加467张， 非商业空头持仓为117802张，较上周减少31169张，基金净持仓为124326 张。截止8月2日的周度统计周期中，多头进场，空头离场，多头力量较为 明显；白银非商业多头持仓为49220张，较上周减少5451张，非商业空头 持仓为48246张，较上周减少10925张，基金净持仓974张，多头空头均离场，多头力量较为明显。 图表7：CFTC黄金持仓量图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止8月5日当周，沪金主力期货持仓量为14.5万手，较前一周增加979 手；沪银主力期货持仓量为51.99万手，较前一周减少1.73万手。 图表9：沪金持仓量图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 1.黄金 上周，黄金市场资金离场，金价小涨。在美联储发布非农数据之前美元下跌，市场对经济衰退的担忧推升金价三连涨。之后美联储的ISM数据和强劲的非农数据为美元提供支撑，美国财报季表现和经济前景乐观，美国股市上涨对金价形成压制，最终周内收涨0.54%。未来金价的走势主要与美联储的加息路径以及美国经济数据有关。本周需要密切关注美国七月CPI、PPI以及密歇根消费者信心指数等数据，通胀数据将是决定美联储9月加息幅度的关键变量。除此之外，地缘政治因素对于市场风险偏好或许会有一定的扰动。 图表11：COMEX金周图图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货数据来源：新浪财经、国元期货 2.白银 上周白银下跌超2%，资金离场。美国非农数据缓解了市场对经济衰退的担忧,市场对美联储激进加息的预期大增，美元指数上涨，对贵金属价格形成压制。 图表13：COMEX银周线图图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货数据来源：新浪财经、国元期货 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室 （即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场 西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦 4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12 层 电话：0475-6380818