【能源】日报-2023-03-07

【动力煤】煤炭进口量大幅增长78%动力煤震荡整理 蓝天祥 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 2.市场驱动力 在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年煤炭产量达到44.96亿吨、同比增长9%的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加1-2月份我国煤炭进口6064.2万吨大幅增长70.8%；全国政协委员姜耀东提出重新审视煤炭价值发展安全高效产能，国家发改委要求稳定煤炭生产持续抓好煤炭价格调控监管。 截至2月21日，沿海八省煤炭库存3203万吨，周环比下降32.8万吨，煤碳日耗为197万吨，周环比上升35.3万吨/日（-3%），日耗量 204.6万吨，可用天数为15.7天，环比下降6.5%；截至2月末全国统调电厂电煤库存保持在1.6亿吨以上，北方主要下水煤港口存煤保持在约 3000万吨，处于近几年高位。后市动力煤期货合约受交易交割机制的制约，期现价格严重背离、期货无量运行模式难以发挥其价格发现和规避风险功能。 二、期货行情回顾 截至3月7日收盘主力合约ZC2305合约无成交。 截至3月6日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为1155元/吨、1098元/吨、906元/吨和789元/吨，较2月 24日分别下降79元/吨、75元/吨、133元/吨111元/吨。三、煤炭行业要闻 1.全国政协委员姜耀东提出重新审视煤炭价值发展安全高效产能 3月7日中国煤炭报信息显示：姜耀东在调研中发现，新能源发电当前仍存在弃风弃光率偏高、调峰能力偏弱等问题。“新能源发电与煤电的供电组合既能满足‘双碳’目标要求，又能保证电力供给和调峰能力，是当前煤炭企业发力新能源的最主要方向。”姜耀东说。 “发挥煤炭在新型能源体系建设中的作用意义重大。”姜耀东认为，建设新型能源体系要立足能源资源禀赋，促进煤炭等传统能源的清洁高效利用，促进煤炭等传统能源与新能源、可再生能源协同发展，推动煤炭与清洁能源技术、产业与模式的有机融合，实现煤炭等传统能源与新能源、可再生能源互为支撑、互相补充、互相促进。 为此，姜耀东提出四点建议。一是进一步加强对中长期煤炭供需形势的研判；二是发挥好煤炭资源优势，加强能源系统一体化整合；三是建立国家新型能源体系建设部际协调机制；四是出台政策支持和鼓励新能源发电与煤电的供电组合。 2.国家发改委要求稳定煤炭生产持续抓好煤炭价格调控监管 3月7日国家发改委消息显示为做好能源保供稳价，我们将在前期工作基础上，继续加强能源产供储销体系建设，综合施策保障能源安全稳定供应。重点做好四个方面的工作：一是增加能源生产供应、二是持续夯实能源储备、三是保持能源价格稳定、四是坚决守好民生用能底线。 中央经济工作会议强调，要突出做好稳就业、稳物价工作。下一步，我们将坚决贯彻落实党中央、国务院关于稳物价的一系列决策部署，突出做好四个方面的工作：一是进一步强化监测预测预警、二是进一步强化重要民生商品保供稳价、三是进一步强化能源等大宗商品的保供稳价、四是进一步强化市场监管和预期引导。 3.1-2月份我国煤炭进口6064.2万吨大幅增长70.8% 3月6日海关总署数据消息显示，1-2月，我国进口煤6064.2万吨，较去年同期的3549.8万吨增加2514.4万吨，大幅增加70.8%，每吨 947元，下跌11.3%。 【原油】印度加大俄原油进口量 张明月 摘要： 数据表明，2月份俄罗斯对印度的石油出口量攀升至创纪录的162万桶/日，俄罗斯连续第五个月成为印度最大的原油供应国。根据船舶追踪数据和贸易消息人士，阿联酋一直在接收更多俄罗斯原油船货。 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.印度加大俄原油进口量 《印度教报》上周日援引货物追踪机构Vortexa的话说，2月份俄罗斯对印度的石油出口量攀升至创纪录的162万桶/日，数据表明，俄罗斯连续第五个月成为印度最大的原油供应国。 今日俄罗斯RT报道，报道称，莫斯科对该国的石油出口量环比增长28%，超过了几十年来印度主要供应国伊拉克和沙特阿拉伯的出口总和。来自沙特阿拉伯的进口量环比下降16%至647,800桶/日，而来自伊拉克的进口量约为939,900桶/日。俄罗斯目前供应印度石油进口总 量的35%，较2021年其在印度能源市场中不到1%的份额有了显着增长。 尽管西方呼吁停止进口，但印度仍继续购买俄罗斯石油。新德里强调，能源安全是重中之重，将继续在供应商问题上做出自己的选择。据俄罗斯驻印度大使丹尼斯阿里波夫称，西方制裁实际上拉近了俄罗斯和印度的距离，导致双边贸易出现前所未有的增长。 2.阿联酋一直进口更多俄罗斯原油货船 根据船舶追踪数据和贸易消息人士，阿联酋一直在接收更多俄罗斯原油船货，这是西方对俄实施制裁改变传统能源贸易流的另一个例子。这一事态发展也凸显了俄罗斯与沙特和阿联酋等海湾地区大型石油生产国之间不断加强合作。海湾阿拉伯国家一直顶住来自美国的压力。美国要求海湾国家配合孤立俄罗斯，并在俄受到西方制裁后生产更多石油来帮助替代俄罗斯的供应。船舶追踪数据显示，自2022年11月以来，约有150万桶俄罗斯原油运往阿联酋，进口可能是从2022年初开始的，或者规模从那时起增加。阿联酋本身就是世界上最大石油生产国之一。根据能源分析公司Kpler的数据，俄罗斯原油首次运往阿联酋是在2019年，但2022年4月后运量增加，2022年7月至10月期间付运一度暂停。 三、观点总结 总体来看，目前国际原油价格仍处于震荡中，受益于对亚洲地区需求的乐观预期，原油价格可能上行突。宏观经济方面，美国通胀数据高于预期，就业市场依旧火热，市场预计利率终值提高到5.25%之上的可能性上升，美联储在5月、6月分别加息25个基点的概率上行。欧元区2月CPI意外加速增长，数据公布后，欧洲央行管委会表示预计利率将会进一步提高，市场首次完全定价利率峰值将达到4%。欧美面对的高通胀风险以及随之而来的加息不仅会加剧市场对于石油等风险资产的避险情绪，也可能通过冲击宏观经济的方式削减用油需求，对油价形成压力。供给方面，首先俄罗斯原油及成品油销量在“价格上限”实施后高于预期，但受限于价格收入有所下降，3月份俄油价格有所上升，俄罗斯目前更加倾向于减产而不是降价因此俄罗斯未来仍有供应超预期减少的风险；其次OPEC方面一再强调今年将维持2022年10月制定的产量不变，并没有增产抵消俄罗斯减产空缺的意愿，但是，若原油价格持续下降，OPEC仍有减产支撑油价的可能。需求方面，中国、印度需求强劲，对油价形成一定支 撑。中国财新制造业PMI重回荣枯值上方，企业对未来一年的经营信心升至23个月以来最高，随着需求的恢复，2月产量和新订单强劲增长。印度方面，印度炼厂产能利用率持续上升，燃油需求预计在新财年将进一步增长4.7%。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究从业资格证员号 投资咨询从业证书号 蓝天F3058578Z0000895 祥 解玉F3008177Z0010955 波 李全F3008176Z0012537 冲 辛君F0249735Z0001459 于鲁F0263800Z0002492 波 郭佳F03097278Z0017547 张明月F3080273Z0018558