股指期货日报：鲍威尔鹰派发言重挫美股

期货研究报告|股指期货日报2023-03-08 鲍威尔鹰派发言重挫美股 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 两会提到对重点行业的相关指引，结合各部委和地方政府的政策配合，地产、互联网有望回暖；宏观政策上积极的财政政策加力提效，配合稳健、精准有力的货币政策，兑现市场稳增长预期。春游�行有望恢复至往年正常水平，提振消费，促进经济复苏。历年两会期间市场情绪谨慎，但不改长期向好态势。海外风险加剧，鲍威尔发言偏鹰，加息预期增强，重挫美股。A股股指估值偏低，长期上行动能仍存，预计股指谨慎偏多。行业方面，关注国防军工、电力设备、农林牧渔、综合板块。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股主要指数回调，上证指数失守3300点关口。截至收盘，上证指数跌 1.11%报3285.10点，深证成指跌1.98%报11608.58点，创业板指跌1.97%报2383.73 点；两市成交9326亿元；北向资金全天净流�1.88亿元。盘面上，仅石油石化、煤炭、银行板块翻红，通信、美容护理、电子、国防军工板块跌幅居前。港股三大指数冲高回落，恒生指数收跌0.33%报20534.48点，恒生科技指数跌1.31%。美国三大股指均收跌逾1%，道指跌1.72%报32856.46点，标普500指数跌1.53%报3986.37点，纳指跌1.25%报11530.33点。 楼市逐步回暖。政府工作报告提🎧，今年要有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展；防范化解地方政府债务风险，优化债务期限结构，降低利息负担，遏制增量、化解存量。住建部部长回应热点问题 时表示，对于今年房地产的企稳回升充满信心，今年将再开工建设5万个以上老旧小区；2023年住房和城乡建设工作将在三个方面下功夫，一是稳支柱，二是防风险，三是惠民生；在防风险方面，要防范化解房地产“灰犀牛”风险，避免和金融风险、地方债风险交织，发生系统性风险。当前地产销售数据显示，二手房数据修复，或带动新房销售好转，今年楼市有望见底回升。 春游�行回升。据上海铁路局，今年春游运输从3月10日起至4月10日止，长三角 铁路预计发送旅客6150万人次，客流恢复至2019年同期的95%以上。当前高频�行 数据显示，居民经济活动已经恢复至往年正常水平，作为消费的前瞻数据，预计3月零售数据将有所体现。 鲍威尔鹰派发言重挫美股。鲍威尔就半年度货币政策报告发表证词演讲，表示将进一步加息以实现2%通胀目标，最终利率水平可能高于先前预期，有必要将加快加息步 伐；通胀压力高于上次会议预期，关键通胀指标核心服务通胀几无放缓迹象；尽管增 长放缓，但劳动力市场仍然极度紧张；历史记录警告不能过早放松政策，联储将坚持到底。鲍威尔发言偏鹰，掉期工具显示，联储3月加息50bp的概率超70%，美元指数涨至三个月新高，1年期美债收益率创2007年2月底以来新高，重挫美股。 关注国防军工、电力设备、农林牧渔、综合行业。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。交易拥挤度往往代表着市场交易热点，过热则是板块回落的一大隐忧。所以高景 气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为国防军工、电力设备、农林牧渔、综合行业。 总的来说，两会提到对重点行业的相关指引，结合各部委和地方政府的政策配合，地产、互联网有望回暖；宏观政策上积极的财政政策加力提效，配合稳健、精准有力的货币政策，兑现市场稳增长预期。春游�行有望恢复至往年正常水平，提振消费，促进经济复苏。历年两会期间市场情绪谨慎，但不改长期向好态势。海外风险加剧，鲍威尔发言偏鹰，加息预期增强，重挫美股。A股股指估值偏低，长期上行动能仍存，预计股指谨慎偏多。行业方面，关注国防军工、电力设备、农林牧渔、综合板块。 ■策略 单边谨慎偏多 ■风险 若中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2303收盘跌1.44%报4047.20，成交量82731手，较前一交易日增加14814手， 持仓110995手，增加396手。IH2303收盘跌1.24%报2713.00，成交量58951 手，较前一交易日增加15705手，持仓75514手，增加1758手。IC2303收盘跌 1.45%报6276.60，成交量53463手，较前一交易日增加8360手，持仓122933手，减少78手。IM2303收盘跌1.65%报6846.80，成交量43995手，较前一交易日增加12106手，持仓67075手，增加4823手。 2.据海关统计，今年前2个月，我国进�口总值6.18万亿元，同比微降0.8%。其中，�口3.5万亿元，增长0.9%；进口2.68万亿元，下降2.9%；贸易顺差8103.2亿元，扩大16.2%。按美元计价，今年前2个月我国进�口总值8957.2亿美元，下降8.3%。其中，�口5063亿美元，下降6.8%；进口3894.2亿美元，下降10.2%；贸易顺差1168.8亿美元，扩大6.8%。 3.据乘联会初步统计，2月乘用车市场零售136.4万辆，同比增长9%，环比增长6%。其中，新能源乘用车零售43.8万辆，同比增长59%，环比增长32%。 4.IDC最新预测称，2023年全球个人电脑和平板电脑�货量将达到4.031亿台，低于去年12月预测的4.295亿台，同比下降11.2%。 5.2022年，全国造纸和纸制品业增加值累计下降0.6%，其中12月份同比下降 3.4%。全国机制纸及纸板产量13691.4万吨，同比下降1.3%。 6.美国1月批发销售环比增长1%，预期下降0.5%，前值持平；1月批发库存环比下降0.4%，预期下降0.4%，前值下降0.4%。 7.澳大利亚1月商品及服务贸易帐顺差116.88亿澳元，预期127亿澳元，前值 122.37亿澳元。 8.英国2月Halifax季调后房价指数同比升2.1%，前值自升1.9%修正至升2.1%；环比升1.1%，预期降0.3%，前值自持平修正至升0.2%。 9.澳洲联储加息25个基点至3.6%，为2012年5月以来最高水平，为连续第10次上调关键利率，同时暗示未来的紧缩政策将取决于经济数据。 10.韩国央行初步统计显示，受韩元贬值等因素影响，韩国去年人均国民总收入 （GNI）为3.2661万美元，同比减少7.7%。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/082023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 0.5 10 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/0120