创新焕彩2022年10月刊

PlugandPlayChina InstituteofInnovationEcosystem 璞跃中国 创新生态研究院 2022年10月刊知识月报 创新焕彩 1 InnovationMethodology 创新方法论 2 从微观角度，本文选取以截至2020年10月1日创业板上市292家企业作为研究样本，从技术创新的投入、效益、产�三个方面分析风险投资对企业技术创新的影响。 研究发现：与没有风险投资背景的企业相比，有风险投资背景的企业研发经费投入占比较高；有无风险投资背景与企业研发人员占比、技术创新效益呈微弱负相关关系；有无风险投资背景与技术创新产�具有负向相关关系；风险投资进入时间长短与企业研发投入具有微弱正相关关系，与技术创新效益和技术创新产�具有显著负相关关系。 风险投资对创业型企业技术创新的影响研究 ———基于创业板上市企业的实证检验 方敏 徽商职业学院，教授 风险投资对创业型企业技术创新的影响研究[J].湖北科技学院学报， 2022，3(42)：1-13. 3 风险投资对创业型企业技术创新的影响 创业型企业技术创新指标 本文结合风险投资对创业型企业技术创新的影响理论分析，为了从多方面验证风险投资的进入对创业企业技术创新的影响，本文在前人研究的基础上试图做�如下研究假设： H1:与没有风险投资进入相比，有风险投资进入的企业技术创新投入水平更高。 H2:与没有风险投资进入相比，有风险投资进入的企业技术创新效益更高。 H3:与没有风险投资进入相比，有风险投资进入的企业技术创新产�水平更高。 H4:风险投资进入创业企业的时间越久，被投资企业的技术创新能力越强。 本文选用研发经费占企业主营业务收入比重、研发人员占企业职工总数的比重两个变量来衡量企业技术创新活动投入水平。选用企业申请的发明专利和实用新型专利两项专利总数来衡量企业技术创新产�水平。选用核心技术产品收入占主营业务收入比重来衡量企业技术创新效益水平。 研究样本：创业板292家企业 4 风险投资对创业型企业技术创新的影响 • PlugandPlayChina璞跃中国创新生态研究院认为，得益于创业企业的高速发展和高新技术产业发展的需求，以及国际国内双循环 背景下，具有高风险、高收益的风险投资将更为关注高新技术企业。 •文章中最终选取的292家创业板企业作为最终的研究样本，其中有风险投资进入（按披露招股说明书）的占比为45.55%，但是严格意义上考虑（按照以企业上市时点位T，T-3年已进入，T+3年或至今未退�的风险投资机构）占比只有18.15%，可以看�具有较强的投机性的风险投资所占的比例较大。 •此外，与过往年份相比我国创业板中的风险投资进入企业的比例有所增加，但是和国外的资本市场发达国家相比，比例仍然过低，一方面由于我国的资本市场不完善，另一方面也由于我国风险投资的规模还有待提升。在风险投资进入的行业中，制造业和信息技术产业最为集中，总占比达到41.44%，在各行业中，信息技术企业中风险投资进入的比例最高，近50%。 风险投资的进入对创业型企业技术创新 投入具有正向影响。 风险投资进入对企业研发经费支�占比有显著正影响。风险投资持股时间对技术创新投入也存在微弱的正相关关系。风险投资进入及持股时间对技术创新效益及技术创新产�均显示微弱负相关甚至呈显著负相关，即风险投资参与对创业型企业技术创新效益及技术创新产�具有负影响。 健全创业板市场相关制度能借助风险投 资来增强企业的科技实力。 对于创业板上市企业的发行、审核，应将技术创新能力、潜在成长性作为关键衡量指标，重点选拔具有较强技术创新能力和潜在成长性的创业型技术企业进入创业板市场。科学评估企业特点、市场环境、技术环境、政策环境，进一步规范创业板保荐人制度。 建立健全风险投资体制能改善创业型企业技术创新受风险投资影响。 政府及其组建的政策性技术创新支持机构起到带头作用，拓宽创新企业融资渠道，改善高新技术创业企业的融资环境，为其提供无息或低息政策性贷款、提供技术创新贷款担保的金融性政策支持。 5 5 本文将企业技术创新区分为创新投入、实验室产�和产�市场化三个阶段，分别用研发投入、专利和商标来进行衡量，基于中小板和创业板上市的信息技术企业，探讨风险投资与上述三个不同阶段的双向关系。结果表明：风险投资与企业技术创新的三个不同阶段均相互影响，且对东部地区的企业以及员工人数规模较小的企业影响尤为明显；风险投资对技术创新市场化的影响最大，而实验室技术产�对风险投资的吸引作用最小。 风险投资与企业技术创新三阶段关系研究 ——以信息技术行业为例 张春香黄晓凤陈晓东 风险投资与企业技术创新三阶段关系研究[J].金融论坛，2021,26(08) 6 风险投资与企业技术创新三阶段关系研究 企业技术创新三阶段 本文开创性地将技术创新分为三个阶段：创新投入阶段、实验室产�阶段、产�市场化阶段，并尝试分析风险投资与技术创新三个阶段之间的双向关系。创新投入阶段是基础，没有投入很难有好的产🎧；实验室产�阶段是产�市场化阶段的基础，没有实验室产🎧，不可能进行大规模市场化；产�市场化阶段是企业创新获得利润的重要来源，也是企业创新的主要目的。 对追逐高额投资回报的风险投资者来说，其倾向于选择在风险相对较低、回报更有保障的市场化阶段介入。 风险投资到底是发挥筛选作用，还是价值增值作用？吸引风险投资 的企业特征因素是否会促进企业的未来绩效？ “技术创新在前”主要强调风险投资的“筛选作用”。 “风险投资获得在前”主要强调风险投资的“价值增值作用”。 技术创新还是获得投资 更重要？ 风险投资的进入是否能显著促进企业的发展？ 风险投资赖以甄别企业的技术特征以及企业合作伙伴的数量也显著提升了企业未来的绩效。 直至实验室产�阶段，都不代表技术创新一定能顺利市场化。理性的风险投资者可能不愿意在技术创新的上游阶段进行投资。 风险投资考量企业投资价值的管理团队特征却对企业未来绩效没有促进作用。 为了不让优质创新想法夭折，同时获得更高的投资回报，有眼光的投资者也可能会从企业技术创新的投入阶段就介入。 7 风险投资与企业技术创新三阶段关系研究 PlugandPlayChina璞跃中国创新生态研究院认为，创新投入是后续带来业务产�的基础，企业需要通过研发人员、研发经费等方面的贡献一方面推动企业获得进一步的投资，也会促进企业在获得融资之后进一步的扩大其研发投入，从产品机制上看，专利效果上看，风险投资的进入阶段就充分考虑企业在其所在行业专利技术的独特性，并关注实用新型专利等，以注重创新产品的市场化阶段。 创新投入 不论是规模较大的企业还是规模较小的企业，研发投入既能帮助企业吸引风险投资，在获得风险投资之后，风险投资者也会影响企业进一步加大 研发投入。 企业的创新投入与风险投资的获得，两者之间相 互促进。但在企业所有的营业收入中，用于创新的研发投入比重不能过高，否则会阻碍风险投资的进入。企业的收入应该平衡用于企业各个方面，不能过分突�某一方面，而忽视其他方面的综合 发展。 产品机制 相较创新的实验室产�阶段，风险投资者更加注重创新的产品市场化阶段。毕竟，产品的市场化和商业化才真正意味着创新收益的获得， 这与风险投资者追逐高额投资回报的目标一致。 风险投资者不仅关注企业商标数量的申请，也 关注企业商标应用范围的宽广问题。这与风险投资者追逐创新回报的目的也是一致的，因为企业商标的应用范围代表了创新产品的应用市 场范围。 相比外观设计专利，风险投资者更加看重实用 新型专利和发明专利。 类型差异 对于东部地区的企业来说，风险投资金额与企业的创新投入和创新的产品市场化之间存在相互促进作用；而风险投资与企业实验室产�之间没有显 著关系。这一结论更加证实了风险投资对企业研发投入和创新产品市场化 的重视。 风险投资对规模较小企业创新的促进 作用主要集中在研发投入阶段，而对规模较大企业的三个不同阶段的创新 均有显著的促进作用。 8 InnovationCase 创新案例 9 万华化学：创新成就卓越 “创新成就卓越”是万华的slogan，也是其发展秉持的信条。在原引进技术老化、国外同行技术封锁、新技术进展遭遇瓶颈、生存陷入极度困难的情况下，万华深刻体验到真正有市场潜力的核心技术是引不进来的。在四十多年的发展历程中，万华将巨大的生存压力转化为自主创新的动力，终于从引进国外二三流技术起步到如今成为世界规模最大、技术最先进的聚氨酯单体跨国企业。 10 体制创新是前提 自1978年8月，万华前身——烟台合 成革厂成立以来，万华42年来的发展历程就是一部体制改革创新史。 1995年，进行第一次企业制度改革，由工厂制改为公司制，成立烟台万华合成革集团有限公司； 1998年，剥离优质资产MDI，进行股份制改造，成立烟台万华聚氨酯股份有限公司； 2000年，继续推进以产权制度为重点的改革改制，按照“精干主业、剥离辅助”的思路，实施积极的“瘦身强体”紧缩战略； 2001年，登陆资本市场，成功在A股挂牌上市； 2006年，实行员工激励改革，进行骨干员工持股试点； 2008年，引入国外战略投资者，为收购匈牙利宝思德化工公司起到决定性作用； 2011年，跨�国门，成功并购宝思德，“烟台万华”始向“全球万华”转变； 2013年，公司更名为“万华化学集团股份有限公司”； 2016年，着手整体上市，进行职能部门裁撤，大幅压缩管理层级，使组织结构更加精干扁平； 2018年，整体上市获批准标志着万华从1995年开始的体制改革，历时23年终于基本完成。万华成为拥有国资、员工持股、外资及各类社会资本的真正意义上的混合所有制公众公司。 1111 观念创新是先导 在万华的发展史中，领导者始终敢于解放思想，实事求是地进行一系列观念创新。在市场竞争方面，万华提🎧“凡是不适合市场竞争的，凡是不利于生产力发展的，都必须改革创新；怎么适应市场竞争，怎么适应生产力发展，就怎么干”的创业思维。 在客户服务方面，践行“四个24小时”服务理念，即24小时客服热线、24小时反馈客户问题、24小时客户到货、24小时现场处理投诉，切实提高客户服务能力，客户满意度连年保持在98%以上。 管理创新是基础 万华借鉴全球先进管理理念，成功引入以六西格玛为中心的精益生产管理体系、翰威特人力资源管理体系和杜邦安全管理体系，建立基于战略和以价值创新为导向的全面预算管理体系、面向全球化的信息化运营体系。 在科研管理方面，实施项目经理全面负责制，赋予项目经理科研奖励分配权；在供应链管理方面，实现全球产供销一体化协同、全球生产基地和资源一体化协同和全球各事业部产品一体化协同，极大提升了供应链周转效率。 技术创新是主线 万华始终把技术创新作为企业第一核心竞争力来培育，实行总部、区域和生产基地三层次的研发组织结构，建成分布于烟台、北京、宁波、珠海、美国休斯顿、欧洲匈牙利等地的研发中心，还组建“国家聚氨酯工程技术研究中 心”“聚合物表面材料制备技术国家工程实验室”“国家认定 企业技术中心”“企业博士后科研工作站”等创新平台；同时，大力推动开放式创新，与有关高校和科研机构开展产学研 合作。12 12 人才是创新关键 科技创新本质上是人的创造性活动，万华始终把人才作为最重 要的战略资源来培育，为员工提供有竞争力的薪酬福利待遇，建立与公司行政职务对等的“研发/管理职务职级双序列体系”，实行员工持股激励。 •提供包括七险一金、通勤班车、周转住房、购房无息贷款等丰富的福利保障 •2019年，万华大学成立，聚焦领导力、专业化和职业化，开 发和设计了诸多高质量的培训项目 •建立全方位导师制，从总裁到主管必须给员工授课；高潜人员上级与高潜人员一起制定个人发展计划； 通过一系列举措，万华把人才牢牢“绑”在“战车”上，为企业的每一次飞跃提供强大的智力支撑。2019年，万华研发人员占