深度报告：实力积淀铸就IT培训龙头，切入学历职教再启征途

传智教育是一家以就业为导向的非学历、IT教育培训公司，主要业务是线下短期培训。公司响应政策号召，进一步举办互联网中等职业院校，拟切入高职学历领域，未来有望形成“培训职教”+“学历职教”双轮驱动的业务格局。当前数字中国建设已经成为国家重点发展项目，数字化人才的整体市场需求进一步扩大，预计2025年国内IT培训市场规模为829亿元。政策端鼓励职教，打开学历职教办学空间。公司具备强劲师资与研发能力，就业表现斐然，铸就公司卓越口碑。公司兼具修复和成长两大逻辑，修复端，经过三年疫情公司经营模式逐步打磨成熟，抗风险能力提升；成长端，公司网点扩旧建新增厚业绩，单校提效仍有空间，新型课程研发助力提价获客，切入学历职教打造第二增长曲线，长期来看有望构建新的业绩增长点。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.92/2.38/2.91亿元，对应PE分别为38x/31x/25x。首次覆盖，给予“推荐”评级。

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