聚烯烃日报：现货成交仍清淡，聚烯烃维持震荡

期货研究报告|聚烯烃日报2023-03-07 低库存强基差，聚烯烃低位震荡 现货成交仍清淡，聚烯烃维持震荡 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 聚烯烃新增产能集中兑现，广东石化120PE+50PP，海南炼化60PE+50PP逐步投产，3月份存量装置检修环比2月份更少。两会期间也以维稳为主，现货成交依然清淡，市场驱动仍显不足，在没有新的驱动力前，盘面以震荡偏强为主，重点关注原油走势和新订单跟进情况，建议暂观望。 核心观点 ■市场分析 库存方面，石化库存80.5万吨，较上一工作日+7.5万吨。石化库存略有减少，市场仍对接下来的国内环境边际改善有预期，需密切关注需求复苏情况。 基差方面，LL华东基差在-60元/吨，PP华东基差在-100元/吨，基差小幅走强。 生产利润及国内开工方面，PP生产利润原油制处于亏损状态。PDH制PP利润在前期大幅亏损后，近期已有所修复转为正，有利于PP产能的持续释放。LL油头法生产利润保持为正。 非标价差及非标生产比例方面，HD注塑-LL价差转负，LL开工率转升，HD持续上升，近期PE开工率偏高。PP低融共聚-PP拉丝价差有所上升。 进�口方面，PE和PP进口窗口皆已关闭。 ■策略 （1）单边：盘中维持震荡，目前以观望为主。 （2）跨期：无。 ■风险 原油价格波动，下游需求恢复情况，进口窗口的变化。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 聚烯烃日度表格4 聚烯烃基差结构6 聚烯烃生产利润及开工率7 聚烯烃非标价差及开工占比8 聚烯烃进�口利润10 聚烯烃下游开工及下游利润11 聚烯烃库存12 图表 表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨4 表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨5 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨6 图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨6 图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨7 图4:PE开工率|单位：%7 图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨7 图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨7 图7:PP开工率|单位：%7 图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨8 图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨8 图10:LL开工占比|单位：%8 图11:HD开工占比|单位：%8 图12:LD开工占比|单位：%8 图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨8 图14:拉丝开工占比|单位：%9 图15:均聚注塑开工占比|单位：%9 图16:共聚注塑开工占比|单位：%9 图17:纤维开工占比|单位：%9 图18:LL进口利润|单位：元/吨10 图19:LL美湾FOB-中国CFR|单位：美元/吨10 图20:PP进口利润|单位：元/吨10 图21:PP出口利润|单位：美元/吨10 图22:PP均聚/注塑：美湾FOB-CFR中国|单位：元/吨10 图23:PP均聚/注塑：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨10 图24:PE下游农膜开工率|单位：%11 图25:PE下游包装膜开工率|单位：%11 图26:PE下游缠绕膜-LL-2300|单位：元/吨11 图27:PP下游BOPP开工率|单位：%11 图28:PP下游BOPP毛利|单位：元/吨11 图29:PP下游塑编开工率|单位：%11 图30:石化库存|单位：万吨12 聚烯烃日度表格 表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2023/3/6 2023/3/3 石化库存（万吨） 7.5 80.5 73 LL01 -24 8,256 8,280 LL05 -54 8,313 8,367 LL09 -38 8,288 8,326 LL1-LL5 30 -57 -87 LL5-LL9 -16 25 41 LL9-LL1 -14 32 46 LL华北-主力合约基差 54 -63 -117 LL华东-主力合约基差 20 -60 -80 LL华南-主力合约基差 54 -13 -67 brent主力（美元/桶） 0.57 85.15 84.58 LLDPE生产利润（原油制） -54 169 223 LLDPE华北 0 8,250 8,250 LLDPE华东 -34 8,253 8,287 LLDPE华南 0 8,300 8,300 HDPE注塑华东 0 7,950 7,950 HDPE低压膜华东 -50 8,525 8,575 HDPE中空华东 0 8,000 8,000 LDPE华东 0 8,900 8,900 LL华东-华北 -34 3 37 LL华南-华东 34 47 13 HD注塑-LL（华东） 34 -303 -337 HD薄膜-LL（华东） -16 272 288 HD中空-LL（华东） 34 -253 -287 LD-LL（华东） 34 647 613 LL美金成本（元/吨） 15 8,384 8,369 LL华东进口盈亏（元/吨） -49 -131 -82 LL中国CFR（美元/吨） 0 999 999 华东缠绕膜（元/吨） 0 11,000 11,000 缠绕膜-LL-2300价差（元/吨） 0 450 450 回料：EVA一级造粒（莒县） 0 6,550 6,550 LL-回料（不带票） 0 1,054 1,054 表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 3月6日 3月3日 石化库存（万吨） 7.5 80.5 73 PP01 2 7,873 7,871 PP05 13 7,892 7,879 PP09 9 7,885 7,876 PP1-PP5 -11 -19 -8 PP5-PP9 4 7 3 PP9-PP1 7 12 5 PP华东-主力合约基差 0 -100 -100 PP华北-主力合约基差 -13 8 21 PP华南-主力合约基差 -43 -72 -29 brent主力（美元/桶） 0.57 85.15 84.58 PP生产利润（原油制） -50 -531 -481 丙烷CFR华东（美元/吨） 6 679 673 PP生产利润（PDH制） -61 88 149 PP华东拉丝 13 7,792 7,779 PP华北拉丝 0 7,750 7,750 PP华南拉丝 -30 7,820 7,850 PP华东低融共聚 -20 7,900 7,920 PP华东均聚注塑 0 7,830 7,830 PP拉丝华南-华东 -43 28 71 PP拉丝华东-华北 13 42 29 PP均聚注塑-拉丝（华东） -13 38 51 PP低融共聚-拉丝（华东） -33 108 141 PP均聚/注塑CFR中国（美元/吨） 0 965 965 PP拉丝进口成本（元/吨） 25 8,103 8,077 PP拉丝进口盈亏（元/吨） -12 -311 -298 pp拉丝�口盈亏（美元/吨） 2 -42 -44 山东粉料（元/吨） -50 7,700 7,750 山东丙烯（元/吨） -190 7,200 7,390 华北PP拉丝-山东粉料（元/吨） 50 50 0 山东粉料生产利润（元/吨） 140 -200 -340 华东BOPP厚光膜（元/吨） 350 9,500 9,150 BOPP厚光膜毛利（元/吨） 337 558 221 回料：白透明聚丙优质颗粒（宿迁） 0 6,350 6,350 PP拉丝-回料（不带票） 12 832 820 聚烯烃基差结构 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃生产利润及开工率 图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨图4:PE开工率|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图7:PP开工率|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃非标价差及开工占比 图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图10:LL开工占比|单位：%图11:HD开工占比|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图12:LD开工占比|单位：%图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图14:拉丝开工占比|单位：%图15:均聚注塑开工占比|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图16:共聚注塑开工占比|单位：%图17:纤维开工占比|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃进出口利润 图18:LL进口利润|单位：元/吨图19:LL美湾FOB-中国CFR|单位：美元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图20:PP进口利润|单位：元/吨图21:PP出口利润|单位：美元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图22:PP均聚/注塑：美湾FOB-CFR中国|单位：元/吨图23:PP均聚/注塑：CFR东南亚-CFR中国|单位：美 元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 聚烯烃下游开工及下游利润 图24:PE下游农膜开工率|单位：%图25:PE下游包装膜开工率|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图26:PE下游缠绕膜-LL-2300|单位：元/吨图27:PP下游BOPP开工率|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图28:PP下游BOPP毛利|单位：元/吨图29:PP下游塑编开工率|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃库存 图30:石化库存|单位：万吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标