工业硅观点：库存持续性累积，工业硅价格承压
中信期货研究|有色产品每日报告 2023-03-07 工业硅观点：库存持续性累积，工业硅价格承压 信息分析： 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 （1）截至3月3日，工业硅行业库存略微增加1700吨，至226710吨；三地港口 库存去库乏力，最新库存升至117000吨；工厂库存减少3300吨至109710吨。 （2）百川盈孚消息，2月27日至3月3日中国工业硅周产量为6.4万吨，与前值持平。 （3）百川盈孚消息，云南怒江地区硅厂得到2月底开始增加限负荷的消息，将有硅厂因此减产停炉，开工率继续下降。 390 340 290 240 190 140 中信期货有色金属指数中信期货贵金属指数 150 140 130 120 110 100 2022-04-132022-08-132022-12-13 （4）内蒙古煤矿坍塌事件发生后，矿场整顿将会加强，硅煤、硅石等工业硅原材料价格或将上行，金属硅生产成本将会继续抬升。 逻辑：宏观面上，美国CPI与PCE数据略超预期，且2月美联储议息会议纪要再次释放鹰派信号，支撑美元指数反弹。国内经济复苏预期偏正面，2月中国PMI数据远超预期，市场对后续地产需求回升预期较强。产业供需面来看，受新疆地区增产影响，工业硅短期产量回落幅度不大，不过近期云南再度限电，云南怒江地区硅厂二月底开始增加限电负荷，三月中旬电网线路将开始检修，云南地区工业硅产量存在继续回落的空间。需求方面，多晶硅产量高增带动金属硅需求增长，不过近期硅料价格再次出现松动，且多晶硅厂硅料库存较高，防范硅料价格回调对工业硅价格的拖累风险。随着近期下游补库结束，单体厂挺价意愿减弱，有机硅价格开始回调，关注后续消费旺季对有机硅的拉动情况。库存方面，工业硅工厂库存仍在继续抬升，高库存仍是限制硅价进一步上涨的制约因素。预计短期硅价将继续震荡整理，等待需求旺季的兑现。 操作建议：暂时观望 风险因素：云南供应减量不及预期；有机硅需求回升不及预期 有色金属研究团队 研究员：沈照明 021-80401745 Shenzhaoming@citicsf.com从业资格号：F3074367 投资咨询号：Z0015479 李苏横 0755-82723054 lisuheng@citicsf.com从业资格号：F03093505投资咨询号：Z0017197 郑非凡zhenfeifan@citicsf.com从业资格号：F03088415投资咨询号：Z0016667 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 中信期货有色金属日报（工业硅） 图表1：工业硅现货及盘面指标日度监测 资料来源：WindSMM百川中信期货研究所 2/3 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com
