拉丁美洲和加勒比地区的加密资产和CBDC：机遇与风险（英）

加密资产和CBDCs在拉丁美洲和 加勒比 机遇和风险 阿彭迪诺，M.，O.贝斯帕洛娃，R.巴塔查里亚，JF。克莱维，N.耿，T.小松崎，J.莱斯尼亚克，W.连，S.马塞利诺，M.维拉富尔特，Y.Yakhshilikov WP/23/37 国际货币基金组织的工作论文描述研究进步的作者(年代)和发表 引起评论和鼓励辩论。 国际货币基金组织的工作论文的观点的作者(年代),不一定 代表基金组织及其执董会的观点，或国际货币基金组织的管理。 2023 F海尔哥哥 ©2023国际货币基金组织(imf)WP/23/37 国际货币基金组织的工作论 西半球部文门 拉丁美洲和加勒比地区的加密资产和CBDC：机遇与风险 准备的M。阿彭迪诺，O.贝斯帕洛娃，R.巴塔查里亚，JF。克莱维，N.耿，T.小松崎，J. 列斯尼亚克、W.利安、S.马塞利诺、M.维拉富尔特、Y.雅赫希利科夫 授权由PatriciaAlosnso-Gamo分发 2023年2月 国际货币基金组织的工作论文描述作者正在进行的研究，并发表以引出评论和鼓励辩论。货币基金组织工作文件中表达的观点是 作者，不一定代表基金组织、其执董会或基金组织管理层的观点。 文摘:在概述了加密资产和CBDC的性质、利弊之后，这 论文着重记录他们最近在LAC的经验。该地区对无担保项目表现出浓厚的兴趣加密资产和稳定币及其当局的政策反应差异很大，从 在萨尔瓦多引入比特币作为法定货币，许多其他国家担心 它们对金融稳定、货币/资产替代、逃税、腐败和洗钱的影响。本文还简要介绍了调查结果CBDCs的引进计划和加密的资产 调节。最后，本文为本区域提供了一些一般性经验教训和政策建议。对CYPTO资产，数字货币和跨境支付的监管，以及可能引入的CBDCs。 建议引用:阿彭迪诺，M.，O.贝斯帕洛娃，R.巴塔查里亚，JF。克莱维，N.耿，T. 小松崎，J.莱斯尼亚克，W.Lian，S.马塞利诺，M.Villafuerte，Y.Yakhshilikov，2023，“加密资产和拉丁美洲和加勒比地区的CBDC：机遇与风险”,国际货币基金组织的工作论文23/37 冻胶分类数字:关键词: 作者的E邮件地址: E50、E58F28 数字的钱;cryptocurrency;stablecoins mappendino@imf.org;obespalova@imf.org;rbhattacharya@imf.org;JClevyAguilar@imf.org;ngeng@imf.org;tkomatsuzaki@imf.org;jlesniak@imf.org;wlian@imf.org;smarcelino@imf.org;mvillafuerte@imf.org;yyakhshilikov@imf.org 工作底稿 加密资产和CBDCs拉丁语美国和加勒比地区 机遇和风险 由Appendino，M.，O.Bespalova，R.Bhattacharya，JF编写。克莱维，N。耿，T.小松崎，J.莱斯尼亚克，W.连，S.马塞利诺，M.维拉富尔特，Y.Yakhshilikov1 1作者要感谢ItaiAgur，MarwaAlnasaa，ArvinderBharath，HectorCarcelVillanova，MariaFernandaChacon， 迪米特里斯·德拉科普洛斯、巴勃罗·德鲁克、胡安·巴勃罗·埃雷兹、斯蒂芬妮·福特、丹妮拉·加利亚多、里希·戈亚尔、费德里科·格林伯格、德克·扬格罗勒曼、凯瑟琳·高、亚历山大·克莱姆、阿什利·兰奎斯特、法比亚娜·马查多、马纳布·诺斯、乔纳森·潘波利娜、雷纳托 佩雷斯、赫克托·佩雷斯-赛兹、洛雷娜·里韦罗·德尔帕索、罗宾·赛克斯、赫拉尔多·乌纳、德米特里·瓦西里耶夫、阿洛克·维尔马和海伦·王瓦格纳的非常有用的意见和建议。 内容 引言3 加密资产和CBDC：概述3 定义和基本分类法3 无支持加密货币的潜在影响Assets4 稳定币的潜在影响 CBDC的潜在影响6 跨境支付问题8 二、拉丁美洲和加勒比的相关经验10 加密Assets10Region中的现有法规/限制10 Stablecoins12 能源成本和加密A的潜在税收利益的矿业:巴拉圭 区域美元化经验和潜在的“加密化” CBDC18 A.经验教训和政策建议28 References37 盒子 1.FTX的崩溃6 数据 1.拉丁美洲和加勒比地区的金融可及性（LAC），2021年3 2.代理银行Relationship数量9 3.部分拉丁美洲和加勒比国家的普惠金融和汇款12 4.P2P加密货币平台所有网络流量的月度份额（2019年4月16 5.拉丁语中的加密货币采用及其驱动因素America17 6.LAC对CBDCs19的调查回复 7.拉丁美洲和加勒比关于CBDC的调查答复（续） 8.拉丁美洲和加勒比关于CBDC的调查答复（已完结）20 9.巴西：支付交易的数量和成本26 表 1.国家特征与Bitcoins利益的关联17 2.对比特币感兴趣的驱动因素 附件 I.LAC加密资产的监管 介绍 近几十年来，世界看到的快速技术创新也已扩展到以下领域： 货币、支付和金融服务，并承诺使它们更容易获得、更便宜、更快捷，包括跨境。使用密码学和分布式账本技术（DLT），例如区块链 记录2导致了由其他基础设施和相关支持的数字资产的创建 实体（即交易所、钱包提供商、矿工），摆脱对中央银行货币的依赖，以及建立/监管的金融中介机构。 加密资产及其相关技术的诞生为LAC提供了机会，也为LAC提供了机会。挑战。在机会的一面,这些技术可以帮助克服LAC仍然相对较低的水平普惠金融有助于降低汇款等跨境交易的成本（图1）。3在 挑战的一面，许多拉丁美洲和加勒比国家存在宏观经济脆弱性，宏观经济不稳定的历史，低机构信誉、可观的资本流动、腐败和大型非正规部门以及加密资产的出现可以 加速货币和资产替代，促进非正式甚至非法交易，并破坏税收收款以及外汇和资本管制限制的实施。为了应对这些机会和 令人担忧的是，各国央行正在考虑发行自己的央行数字货币（CBDC）。 在这种情况下，本文概述了加密资产和CBDC的性质，优缺点，文件。 他们最近在拉美和加勒比地区的经验，并为该地区提供了一些一般性的经验教训和政策建议。 图1.拉丁美洲和加勒比地区的金融可及性（LAC）（2021年） AAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAA 000 000000000000000000000000000000 AAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAA 0000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 000 000 000 000 000 000000 000 000 000 000 00 000000000000000000000000000000000000000000000000000 00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 00 000000000000000000000000000000000000000000000000000 0000000 0000 000000000000 00000 000000 00000 00000 资料来源：世界银行全球金融包容性指数数据库和基金组织工作人员的计算。注：GTM、HTI和MEX是2017年最新数据。 加密资产和CBDCs:概述 定义和基本分类 虽然随着加密资产的不断发展，它们没有一致的定义或分类法，但它们可以是按照货币基金组织最近关于有效政策要素的文件所建议的主要特点分类。 2所有交易的重复数字副本，可在多个地点公开获得，并由多个匿名验证/更新 验证器。该信息与特定的钱包相关联，尽管有关各方的实际身份并未披露。 3根据2021年世界银行调查Findex，其72%的成年人口在金融机构拥有账户（高于54 2017年的百分比），开立银行账户普遍困难，高度集中的金融体系成本高，金融低 识字率和宽带互联网接入差。虽然手机普及率要高得多（约90%），但只有22%的手机普及率被调查人群有一个移动货币账户。在汇款方面的成本，数字模式为即时汇款提供较低的费用 但拉丁美洲和加勒比地区的汇款流量是世界上最低的（2021年占汇款总额的17%，而全球平均水平为24%）。 加密资产（国际货币基金组织，2022c）：无担保代币/加密资产、稳定币和其他代币（包括实用程序和安全令牌）。在本文中，我们将重点介绍其中的前两个。 无靠背的加密资产（或代币）没有支持资产，通常以去中心化的方式发行，是可转让，无赎回质押，无对发行人提供直接债权。在没有后备资产的情况下，无担保代币价格波动，主要出于投机目的而持有。最近加密货币的暴跌 资产的价值提出了质疑th作为价值储存手段的有用性，甚至作为对冲经济和政治不稳定，而实际的交易速度和可扩展性问题质疑他们作为手段的情况付款。此外，加密货币的碎片化扩散不允许它们取代货币作为 “通过强大的网络效应为社会服务的协调设备”（BIS，2022年6月）。根据Chainalysis（2021年），来自LAC的许多国家将被纳入加密货币最高的国家集团采用。此外，在2019年至2021年期间，使用加密资产的汇款价值增加了一倍多他们仍然很低。 Stablecoins是集中或非集中发行的加密资产，旨在通过储备资产获得稳定的价格和/或通过响应需求和供应的算法。它们通常以 账户，如美元，并可能承诺按面值赎回现金。保持非常安全和流动性的稳定币 资产作为储备（类似于电子货币）可能能够这样做。但是，其他人可能达不到要求，例如，如果他们 持有风险或非流动资产作为储备，或者如果他们不对发行人或储备资产提出法律索赔（国际货币基金组织， 2022c）。它们容易受到运行的影响，正如算法稳定币Terra在2022年5月崩溃所记录的那样 （见贝恩斯，2022年，框4）。根据谷歌搜索，在LAC中，互联网用户对稳定币的兴趣最高记录在巴西、哥伦比亚、多米尼加共和国、厄瓜多尔、墨西哥、秘鲁和萨尔瓦多。 CBDC是由中央银行发行的法定货币的数字形式。根据目标，可以访问它 面向所有国内用户（所谓的“零售CBDC”）或仅向选定的金融机构提供，以帮助改善财务状况在某些情况下提高市场效率和促进跨境支付(“批发CBDC”)。增加数字化 货币和支付及其对国内和国际金融体系的相关影响已经得到促进 全球中央银行和拉丁美洲和加勒比地区对CBDC的兴趣。大多数央行都将它们视为改善支付系统，而巴哈马中央银行（自2020年10月起）、ECCU和 牙买加已经在发行这些武器。根据谷歌趋势的频率，全球对CBDC的兴趣一直是 自2019年以来呈上升趋势。至于LAC，在阿根廷、巴西、哥伦比亚、墨西哥和秘鲁的用户中很明显。 无靠背的加密资产的潜在影响 无担保的加密资产将提供一些尚未实现的潜在好处。他们声称导致更便宜，更快捷的支付和交易结算，通过使用减少对中介机构的需求 DLT（尽管在实践中加密交易可能很慢而且非常昂贵，例如验证器需要补偿以确保网络安全，并且在高峰时段可能会供不应求）。可能是 认为它们可能会增强以前没有银行账户的人口的金融包容性，并且促进向他们提供金融产品和服务，但这需要一定程度的数字素养 以及降低价格和费用之上的互联网连接（国际货币基金组织，2022c）。加密资产及其的另一个好处相关技术可能是竞争加剧和设计更多定制金融产品的能力 人口的不同部分，即考虑他们的特殊需求和限制。在全球范围内，他们有助于简化国际支付并提高跨境交易的效率（例如汇款 转移支付，这是许多拉丁美洲和加勒比国家的重要经济生命线），往往缓慢、昂贵且很难实时跟踪，因为它们必须通过多种货币和支付系统。4 然而