黑色金属日报：市场预期调整，黑色高位回落

专业研究·创造价值 2023年3月6日黑色金属日报 市场预期调整，黑色高位回落 核心观点 螺纹钢：乐观情绪减退，且供应也已升至高位，短期钢价或高位回调，但下游需求如期恢复，继续给予钢价支撑，重点关注需求表现情况，若释放强度较好，则调整空间有限。 铁矿石：矿石基本面相对良好，给予矿价强支撑，但需求利好趋弱，矿石供应在回升，矿石供需格局将变，叠加高价引发政策调控风险，高位矿价将迎来调整。 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦炭：铁水产量阶段性见顶，需求利好基本兑现，焦炭进一步上行需要其他利好刺激，近期关注重要会议后市场情绪转变。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：山西开展矿山安全检查百日攻坚，焦煤供应暂时收紧，且重要会议临近，短期内煤价支撑明显，建议暂时观望，考虑到长周期来看，焦煤供应依然宽松，基本面压力之下，待本轮宏观情绪释放仍可逢高做空焦煤，关注近2周安监加码对焦煤的影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））李克强：2023年GDP目标为增长5%左右 李克强在政府工作报告中指出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口促稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善。 （2））Mysteel：从两会看2023年建筑业用钢需求 房地产方面两会主要内容：房地产市场风险隐患较多。有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展。加强住房保障体系建设，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题。 （3））中钢协：2月下旬重点钢企日产粗钢222.02万吨，环比增6.09% 据中钢协数据显示，2023年2月下旬，重点钢企粗钢日均产量222.02万 吨，环比增长6.09%；钢材库存量1741.99万吨，比上一旬减少211.01万吨，下降10.80%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,310 4,240 4,347 4,380 3,990 2,710 2,770 2,100 2,670 2,500 30 20 21 60 50 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 925 853 7.540 18.230 126.17 127.45 7 6 0.110 0.430 -0.93 0.20 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 185 165 145 125 105 85 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1350 1250 1150 1050 950 850 750 650 550 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1700 1500 1300 1100 900 65 2500 450 45 2000 350 500 700 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,210 -0.92 4,270 4,175 1,762,004 607,506 1,961,814 -19,530 热轧卷板 4,325 -0.53 4,378 4,290 480,884 164,601 857,452 -18,757 铁矿石 897.0 -2.13 912.5 884.5 801,270 371,691 826,511 -48,457 焦炭 2,926.0 -0.90 2,965.5 2,887.0 41,553 13,085 42,116 -1,566 焦煤 1,980.0 -1.12 2,015.0 1,961.0 59,438 -8,050 82,705 -3,808 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：2023年GDP目标为5%左右，弱于市场预期，前期乐观情绪减退，高位钢价或迎来回调，而螺纹供需双增局面未变，但增幅均在放缓，螺纹周产量环比增12.86万吨，连续5周回升，绝对水平也与去年同期相当，且品种吨钢利润尚可，生产积极性较高，产量维持高位，供应端存有隐忧，相对利好的是库存为往年同期低位。与此同时，螺纹需求延续回升，周度表需环比增15.71万吨，相应的高频终端采购量同样在回升，但增幅在放缓，两者均低于去年农历同期水平，需求或趋于顶部区间，但宏观乐观预期仍在，继续给予钢价支撑。综上，乐观情绪减退，且供应也已升至高位，短期钢价或高位回调，但下游需求如期恢复，继续给予钢价支撑，重点关注需求表现情况，若释放强度较好，则调整空间有限。 铁矿石：发改委声明矿价不合理，将加强监督管理，政策调控抑制下矿价短期再度承压，而矿石供需格局变化不大，钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，本周样本钢厂日均铁水产量环比微增0.26万吨，而进口矿日耗小幅回落，但两者依旧处于年内高位，相应的港口疏港量继续高位攀升，而港口现货成交却有所回落，目前矿石需求表现良好，继续给予矿价支撑，但仍为钢厂刚需采购为主，且增幅在收窄，利好效应将趋弱。与此同时，国内矿石到货如期回落，而矿商发运则是连续两周增量，按船期推算后续国内到货量将低位回升，海外矿石供应开始增加，叠加内矿供应在恢复，矿石供应将持续回升。综上，矿石基本面相对良好，给予矿价强支撑，但需求利好趋弱，矿石供应在回升，矿石供需格局将变，叠加高价引发政策调控风险，高位矿价将迎来调整。 焦炭：2023年GDP目标为5%左右，略弱于市场预期，加之高频的螺纹表需和铁水产量均涨势放缓，短期内进一步改善的空间有限，利多出尽叠加焦煤带来的成本端压力使得焦炭期价开始高位调整。产业方面，本周焦炭首轮涨价暂未落地，而原料煤价格多有上调，焦化利润环比走低。利润的收缩使得焦炭产量开始企稳，根据钢联统计，3月3日当周，焦化厂焦炭产量共计114.3万吨， 环比增0.2万吨；需求端钢厂的增产也暂告一段落，247家钢厂铁水日产234.36 万吨，环比微增0.26万吨。总的来说，铁水产量阶段性见顶，需求利好基本兑现，焦炭进一步上行需要其他利好刺激，近期关注重要会议后市场情绪转变。 焦煤：突发性事故驱动焦煤期价破位上行，但中长期来看焦煤供应端压力依然存在，近日中蒙口岸日通车数再次突破1000车，且两国边境铁路接轨工作也在持续推进，今年蒙煤进口量将较2022年有显著增长。另外，据悉本周广州区域有贸易商报关的澳洲动力煤顺利通关，意味着除指定的四家企业外，中国企业已经可以自行采购澳洲煤炭，未来澳洲焦煤性价比改善后，国内用煤终端预计会积极采购。产业数据方面，根据钢联统计，3月3日当周，全国110家洗煤厂日均精煤产量56.57万吨，环比降6.52万吨；焦炭日均产量114.3万 吨，环比增0.2万吨。总的来说，山西开展矿山安全检查百日攻坚，焦煤供应暂时收紧，且重要会议临近，短期内煤价支撑明显，建议暂时观望，考虑到长周期来看，焦煤供应依然宽松，基本面压力之下，待本轮宏观情绪释放仍可逢高做空焦煤，关注近2周安监加码对焦煤的影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。