贵金属日报：市场关注美联储主席鲍威尔听证会结果

期货研究报告|贵金属日报2023-03-07 市场关注美联储主席鲍威尔听证会结果 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 就操作而言，目前不建议过于激进地进行单边投机，但从资产配置分散风险的角度而言，在投资组合中仍可适当逢低配置贵金属资产。 核心观点 ■贵金属市场分析 昨日并无十分重要的经济数据公布，黄金价格在经历了此前冲高后呈现一定回落。目前市场的焦点或集中在美联储主席鲍威尔将分别�席的参众两院的听证会（本周二、三），投资者目前密切关注未来美联储加息幅度以及路径，行情波动有加大的可能。因此就操作而言，目前不建议过于激进地进行单边投机，但从资产配置分散风险的角度而言，在投资组合中仍可适当逢低配置贵金属资产。 基本面 上个交易日（3月6日）上金所黄金成交量为15,012千克，较前一交易日上涨47.99%。白银成交量为722,498千克，较前一交易日上涨49.84%。上期所黄金库存为2,790千克， 较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降1,444千克至1,998,065千克。 最新公布的黄金SPDRETF持仓为912.12吨，较前一交易日持平。而白银SLVETF持仓为14,871.94吨，较前一交易日下降28.59吨。 昨日（3月6日），沪深300指数较前一交易日下降0.52%，电子元件板块较前一交易日上涨0.30%。光伏板块较前一交易日上涨3.98%。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多 套利：多内盘空外盘金银比价：逢低做多期权：暂缓 ■风险 美元以及美债收益率持续走高 加息尾端流动性风险飙升 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 宏观面3 重要宏观数据及事件概述3 美债收益率与利差监控3 上期所金银持仓与成交量变化情况4 贵金属ETF持仓跟踪4 贵金属套利跟踪5 基本面6 上海黄金交易所T+d市场监控6 金银库存情况监测7 相关下游行业市场表现概述8 今日重要数据展望8 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%4 图2:10-2年期利差丨单位：%4 图3:上期所黄金成交量丨单位：千手4 图4:上期所白银成交量丨单位：千手4 图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨5 图6:白银ETF持仓量丨单位：吨5 图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克5 图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克5 图9:黄金内外盘比价丨单位：倍6 图10:白银内外盘比价丨单位：倍6 图11:内盘金银比价丨单位：倍6 图12:外盘金银比价丨单位：倍6 图13:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克7 图14:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克7 图15:上期所黄金库存丨单位：千克7 图16:上期所白银库存丨单位：千克7 图17:WIND电子元件行业指数丨单位：点8 图18:申万光伏行业指数丨单位：点8 表1:隔夜主要货币兑及全球市场表现汇总3 表2:递延费交收方向7 表3:日内重要经济数据8 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/9 宏观面 重要宏观数据及事件概述 昨日并无十分重要的经济数据公布，黄金价格在经历了此前冲高后呈现一定回落。目前市场的焦点或集中在美联储主席鲍威尔将分别�席的参众两院的听证会（本周二、三），投资者目前密切关注未来美联储加息幅度以及路径，行情波动有加大的可能。因此就操作而言，目前不建议过于激进地进行单边投机，但从资产配置分散风险的角度而言，在投资组合中仍可适当逢低配置贵金属资产。 品种 表 1: 隔夜主要货币兑及全球市场表现汇总 昨收 涨跌 美元指数 104.26 -0.25% 欧元/美元 1.0683 +0.46% 英镑/美元 1.2026 -0.16% 美元/日元 135.92 +0.07% 纳斯达克 11675.74 -0.11% 标普500 4048.42 +0.07% 道琼斯 33431.44 +0.12% 原油 80.49 +1.02% 资料来源：博易大师华泰期货研究院 美债收益率与利差监控 昨日10年期美国国债收于3.98%，较此前一个交易日上涨1个基点，10年期减2年期 利差为-0.91%，较前一个交易日下降2个基点。 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%图2:10-2年期利差丨单位：% 美国:国债收益率:10年 5 2美国:10年国债-2年期国债 41 3 2 1 0 2019/03/062021/03/062023/03/06 0 -1 -2 2019/03/062021/03/062023/03/06 数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院 上期所金银持仓与成交量变化情况 昨日（3月6日）Au2306合约上，多头增持2,579手，空头则是增持2,748手。沪金上个交易日成交量为147,979手，较前一交易日上涨2.32%。 在沪银方面，在Ag2306合约上，多头增持264手，空头减持601手。白银上个交易日成交量为898,089手，较前一交易日上涨20.81%。 图3:上期所黄金成交量丨单位：千手图4:上期所白银成交量丨单位：千手 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 期货成交量:黄金 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 期货成交量:白银 2019/03/062021/03/062023/03/062019/03/062021/03/062023/03/06 数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院 贵金属ETF持仓跟踪 最新公布的黄金SPDRETF持仓为912.12吨，较前一交易日持平。而白银SLVETF持仓为14,871.94吨，较前一交易日下降28.59吨。 图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨图6:白银ETF持仓量丨单位：吨 2100 1900 1700 1500 1300 1100 期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金 SPDR:黄金ETF:持有量(吨) 1300 1100 900 700 500 白银ETF持仓（右）Comex白银价格（左） 30 25 20 15 10 24000 20000 16000 12000 8000 2019/03/032021/03/032023/03/03 2019/03/062021/03/062023/03/06 数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院 贵金属套利跟踪 期现价差：昨日Au2306合约与Au（T+d）价差目前为-1.43元/克，较此前一交易日下降0.91元/克，Ag2306与Ag（T+d）价差35元/千克，与此前一交易日下降6元/千克。 内外比价：上期所黄金与Comex期金活跃合约内外盘比价为6.32，较前一交易日上涨1.25%，白银活跃合约内外盘比价为6.59，较前一交易日上涨2.07%。 金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为84.06，较前一交易日下降0.26%。外盘为87.58，较前一交易日上涨0.54%。 图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克 450 400 350 300 250 黄金期现价差（右）上期所黄金活跃合约（左）上金所黄金T+d收盘价（左） 15 10 5 0 -5 7000 6000 5000 4000 3000 2000 白银期现价差（右）上期所白银收盘价（左）上期所白银T+d（左） 300 200 100 0 -100 2019/03/062021/03/062023/03/06 2019/03/062021/03/062023/03/06 数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院 图9:黄金内外盘比价丨单位：倍图10:白银内外盘比价丨单位：倍 黄金内外盘比价 7 内外盘白银比价 8 7 6 6 5 2019/03/062021/03/062023/03/06 5 2019/03/062021/03/062023/03/06 数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院 图11:内盘金银比价丨单位：倍图12:外盘金银比价丨单位：倍 120 100 80 60 内盘金银比价 130 120 110 100 90 80 70 60 外盘金银比价 2019/03/062021/03/062023/03/062019/03/032021/03/032023/03/03 数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院 基本面 上海黄金交易所T+d市场监控 上个交易日（3月6日）上金所黄金成交量为15,012千克，较前一交易日上涨47.99%。白银成交量为722,498千克，较前一交易日上涨49.84%。黄金交4,452千克，白银交收 量为77,280千克。 图13:黄金T+d成交量与交收量丨单位：千克图14:白银T+d成交量与交收量丨单位：千克 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 上金所黄金成交量（左）上金所黄金交收量（右） 60000 40000 20000 0 60000000 40000000 20000000 0 上金所白银成交量（左）上金所白银交收量（右） 1500000 1000000 500000 0 2019/03/062021/03/062023/03/06 2019/03/062021/03/062023/03/06 数据来源：上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院 表2:递延费交收方向 品种 指标2023年3月10日当周 2023年3月 黄金T+d 递延费空付多交易日占比1/1 3/3 白银T+d 递延费空付多交易日占比0/1 2/3 资料来源：上海黄金交易所华泰期货研究所 金银库存情况监测 昨日（3月6日）上期所黄金库存为2,790千克，较前一交易日持平。白银库存则是较 前一交易日下降1,444千克至1,998,065千克。 图15:上期所黄金库存丨单位：千克图16:上期所白银库存丨单位：千克 上期所黄金库存（左）上期所黄金收盘价（右）上期所白银库存（左）上期所白银收盘价（右） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 450 400 350 300 250 3400000 2800000 2200000 1600000 1000000 7500 6500 5500 4500 3500 2500 2019/03/062021/03/062023/03/062019/03/062021/03/062023/03/06 数据来源：上期所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：上期所wind同花顺华泰期货研究院 相关下游行业市场表现概述 昨日（3月6日），沪深300指数较前一交易日下降0.52%，电子元件板块较前一交易日上涨0.30%。光伏板块较前一交易日上涨3.98%。 图17:Wind电子元件行业指数丨单位：点图18:申万光伏行业指数丨单位：点 11000 9000 7000 5000 Wind电子元件指