鸡蛋周报：上不去，下不来，反复震荡

20230226鸡蛋周报： 上不去，下不来，反复震荡 南华期货咨询服务部边舒扬Z0012647王一帆F03099649 鸡蛋周度综述 本周总结 供应 1.本月蛋鸡存栏小幅增加，仍处低位；2.鸡苗价格持平，补栏谨慎；3.淘汰日龄继续延长，淘汰数量平缓，惜售情绪高；3.未来几个月蛋鸡存栏或小幅增加，但仍处低位；4.本周市场发货量570.24吨，较上周小幅增加 中性 需求 终端消费尚未明显好转，下游市场高价走货仍有压力，销区批发商对高价蛋采购偏谨慎，清理库存为主，市场整体消化一般； 偏弱 利润及饲料成本 本周玉米、豆粕价格有降，蛋鸡饲料成本小幅下调，鸡蛋单斤盈利小幅上涨； 偏空 出口 2022年12月我国鲜鸡蛋合计出口10164.549吨，出口金额19021989美元，出口均价1871.41美元/吨，出口较11月份环比增加1.46%，较2021年12月同比增加59.74%，2022年累计出口数量较去年同期增加56.89% 偏多 库存 库存压力继续降低 偏多 回调接多 观点供应端来看本周主产区市场发货量略微增加，销量小幅减少的背景下，下游终端市场仍以清库存为主，从天气来看，三月在中旬普遍有雨，回南天即将来临，高温变雨的天气会返潮，如果库存不变，回潮风险将加大，价格恐因质量问题而下跌，同 时大量出栏增加，需求端消费仍然有压力，短期需要清理库存后，价格才有继续上涨的动力。因此盘面来看，需要一波回调，才有继续向上的力量。 策略 05回调接多，关注5-9价差高位做空机会 技术分析 05合约120日均线支撑较强，可逢低买入，09短期呈现破位形态，恐有继续下跌风险 风险 在盈利状态下淘汰老鸡的继续惜售；库存压力继续增加 鸡蛋周度统计 本周统计 期货数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 鸡蛋 01合约 4495 -55 -1.21% 05合约 4412 -18 -0.41% ★ 09合约 4560 -123 -2.63% 现货数据 价格 周涨跌 涨跌幅 备注 现货价格 主产区均价(元/斤) 4.55 0.11 2.48% 100个主产区均价 主销区均价(元/斤) 4.62 0.08 1.76% 3个销区样本均价 替代品价格 生猪（元/公斤） 15.72 -0.09 -0.57% �栏价 肉鸡（元/斤） 5.06 -0.08 -1.56% 肉鸡成交价 蔬菜价格指数（%） 163.93 -1.98 -1.19% 寿光蔬菜指数 淘汰鸡价格 全国（元/斤） 6.29 0.33 5.54% 海兰褐淘汰鸡 鸡苗销售价格 全国（元/羽） 3.45 0 0.00% 价差 变化 关注 基差 变化 1-5价差 83 -37 主产区-01 55 165 5-9价差 -148 105 ★ 主产区-05 138 128 9-1价差 65 -68 主产区-09 -10 233 淘汰情况 淘汰日龄（天） 变化 淘汰量 周涨跌 涨跌幅 525 2 1498 -13 -0.86% 开工率（%） 变化 肉鸡周度库容率（%） 周涨跌 涨跌幅 61.59 0.12 62.35 -2.41 -3.72% 利润及成本 鲜鸡蛋单斤盈利(元/斤） 涨跌幅 蛋鸡养殖预期盈利（元/羽） 涨跌幅 0.53 39.47% 24.41 7.82% 锦州港玉米价格 涨跌幅 东莞豆粕价格 涨跌幅 2850 0.00% 4060 -6.02% 仓单数据 仓单 增减 鸡蛋结构 本周 涨跌 鸡蛋 0 -27 大小码鸡蛋占比（%） 45%；10% 0;0 主产区鸡蛋价格季节性 7 6 5 4 3 2 1 1/12/12/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 2016 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 主销区鸡蛋价格季节性 7 6 5 4 3 2 1 1/12/12/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 2016 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 现货价格 •本周鸡蛋价格小幅上涨，处于历史高位，但从季节性来看，还有上涨空间。 主产区均价-05 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 主产区均价-1505 主产区均价-1805 主产区均价-2105 主产区均价-1605 主产区均价-1905 主产区均价-2205 主产区均价-1705 主产区均价-2005 主产区均价-2305 主产区均价-09 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 主产区均价-1409 主产区均价-1709主产区均价-2009 主产区均价-1509 主产区均价-1809主产区均价-2109 主产区均价-1609 主产区均价-1909主产区均价-2209 4月1日 4月11日 4月21日 5月1日 5月11日 5月21日 5月31日 6月10日 6月20日 6月30日 7月10日 7月20日 7月30日 8月9日 8月19日 8月29日 12月1日 12月7日 12月13日 12月19日 12月25日 12月31日 1月6日 1月12日 1月18日 1月24日 1月30日 2月5日 2月11日 2月17日 2月23日 2月29日 3月6日 3月12日 3月18日 3月24日 3月30日 4月5日 4月11日 4月17日 4月23日 4月29日 基差 主产区均价-01 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 9/19/89/159/229/2910/610/1130/2010/2711/311/1101/1171/2412/112/812/1152/2122/29 主产区均价-1501主产区均价-1601主产区均价-1701主产区均价-1801主产区均价-1901主产区均价-2001主产区均价-2101主产区均价-2201主产区均价-2301 •05基差或将继续走平 1-5价差 1000 500 0 -500 -1000 6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 1501-1505 1601-1605 1701-1705 1801-18051901-19052001-2005 2101-21052201-22052301-2305 5-9价差 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 -1600 -1800 1505-1509 1805-1809 2105-2109 1605-1609 1905-1909 2205-2209 1705-1709 2005-2009 2305-2309 9-1价差 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 6/16/86/156/226/297/67/137/207/278/38/108/178/248/31 1409-1501 1709-1801 2009-2101 1509-1601 1809-1901 2109-2201 1609-1701 1909-2001 2209-2301 10/1 10/10 10/19 10/28 11/6 11/15 11/24 12/3 12/12 12/21 12/30 1/8 1/17 1/26 2/4 2/13 2/22 3/2 3/11 3/20 3/29 4/7 4/16 4/25 基差 •5-9价差历史高位，未来或有做空机会 中国在产蛋鸡月度存栏量 14 13.5 13 12.5 12 11.5 11 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 中国蛋鸡月度空栏率 14 12 10 8 6 4 2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2020-02-01 2020-04-01 2020-06-01 2020-08-01 2020-10-01 2020-12-01 2021-02-01 2021-04-01 2021-06-01 2021-08-01 2021-10-01 2021-12-01 2022-02-01 2022-04-01 2022-06-01 2022-08-01 2022-10-01 2022-12-01 2023-02-01 存栏情况 鸡龄结构占比 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 120日龄以下120-450日龄450日龄以上 •蛋鸡存栏量在历史低位，空栏率也较高，可淘鸡数量较少，供应压力短期不大。 淘汰量与库容率 4500100 4000 90 3500 80 70 3000 60 2500 50 2000 40 1500 30 1000 20 500 10 0 2018/2/2 2019/2/2 2020/2/2 2021/2/2 2022/2/2 0 2023/2/2 全国主产区蛋鸡淘汰鸡�栏量中国肉鸡周度库容率 补栏与淘汰情况 蛋鸡鸡苗均价（元/羽） 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 补栏鸡苗数量季节性 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20152016201720182019 2020202120222023 淘汰鸡价格 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 201820192020202120222023 淘汰日龄 560 540 520 500 480 460 440 420 400 201820192020202120222023 •补栏情绪有所回升，淘汰日龄回升，淘汰意愿一般，可淘量较低，存栏数量未来或有上升。 需求端 全国代表销区鸡蛋周度销量（吨） 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 广东批发市场到货量 80 70 60 50 40 30 20 10 0 •需求情况逐渐好转 鲜鸡蛋单斤盈利 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 2018 2019 2020 2021 2022 2023 蛋鸡养殖预期盈利 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2021-07-12 2021-08-12 2021-09-12 2021-10-12 2021-11-12 2021-12-12 2022-01-12 2022-02-12 2022-03-12 2022-04-12 2022-05-12 2022-06-12 2022-07-12 2022-08-12 2022-09-12 2022-10-12 2022-11-12 2022-12-12 2023-01-12 2023-02-12 利润及成本 豆粕东莞(元/吨) 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 玉米锦州港（元/吨） 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 生产环节库存天数 7 6 5 4 3 2 1 0 1/12/12/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 2018 2019 2020 2021 2022 2023 流通环节库存天数 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 1/12/12/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 2018 2019 2020 2021 2022 2023 库存天数 生猪、鸡蛋、肉鸡价格走势 9 45 8 40 7 35 6 30 5 25 4 20 3