玉米类市场周报：外盘大幅走弱 连盘玉米受累走低

「2023.03.03」 玉米类市场周报 外盘大幅走弱连盘玉米受累走低 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 1、玉米市场观点总结： 本周大连玉米期货震荡收低。主力05合约收盘价为2838元/吨，周比-29元/吨。 阿根廷作物产区天气仍然较为干旱，产量仍存下调预期。且巴西二茬玉米播种进度缓慢，增添产量增幅的不确定性，南美天气升水预期仍存。不过，美国农业部在年度农业论坛上表示，2023年 美国玉米种植面积预计为9100万英亩，高于去年的8860万英亩，且高于分析师预测的9090万英亩。产出前景增加，且需求疲软的迹象增加压力，拖累美玉米期价大幅下跌。进口成本大幅下跌，拖 累国内市场氛围。国内方面，东北产区近期气温回升，进入新季玉米备耕期，持粮农户有变现需求，基层粮迎来最后一波售粮高峰，潮粮供应增加，市场购销心态仍偏谨慎，部分收购主体控制节奏建库，少量深加工潮粮收购价格下调，干粮价格相对稳定。不过，通过吉林玉米大豆生产者补贴来看，政策导向仍倾向于扩大豆，国内玉米市场产不足需局面将延续，支撑玉米市场价格。盘面来看，内盘走势明显强于外盘，不过，在外盘大幅下跌影响下，或将影响连盘玉米走势。 2、策略建议：震荡思路对待。 总结及策略建议 1、玉米淀粉观点总结： 大连玉米淀粉期货窄幅震荡，主力05合约收盘价为3051元/吨，周比+11元/吨。 副产品价格持续下行，玉米淀粉企业生产利润亏损，挺价意愿较强。但企业开机率回升，且需求依旧无明显好转，多以执行前期订单为主。据Mysteel农产品调查数据显示，截至3月1日玉米淀粉企业淀粉库存总量99.7万吨，较上周升高1.8万吨，增幅1.84%，月增幅3.80%；年同比降幅5.77%，库存压力仍存。短期市场多空博弈，现货价格窄幅震荡。盘面来看，淀粉期价跟随玉米运行为主。 2、策略建议：震荡思路。 3、交易提示：周三我的农产品网淀粉企业开机及库存变化。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 本周玉米期货震荡收低，总持仓量648160手，较上周增加30893手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为-16791，上周净持仓为-55615，净空持仓大幅减少。 本周淀粉期货前二十名净持仓为-30300，上周净持仓为-25261，净空持仓有所增加。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为56699张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为11927张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 截至2023-03-02,现货价:玉米:平均价报2902.59元/吨。 截至周四，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+64元/吨。 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报3170元/吨，吉林报3100元/吨，局部小幅回落。 截至周四，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报29元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货5-7价差走势 来源：wind 截至周五，玉米5-7价差报-3元/吨。处于同期相当水平。 截至周五，淀粉5-7价差报-15元/吨，处于同期中等水平。 图12、大商所玉米淀粉期货5-7价差走势 来源：wind 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货05合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米5月合约价差报213元/吨，2023年第8周，玉米淀粉与玉米价差为238元/吨，环比上周走扩8元/吨。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源：我的农产品网 截至2023-03-02,现货价:平均价:小麦报3128.89元/吨,现货价:玉米:平均价报2902.59元/吨,小麦-玉米价差报226.3元/吨。 2023年第8周，木薯淀粉与玉米淀粉周度平均价差为625元/吨，环比上周收窄8元/吨。 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至2月24日，广东港内贸玉米库存共计37.7万吨，较上周增加3.4万吨；外贸库存139.8万吨，较上周减少1.6万吨。北方四港玉米库存共计222.8万吨，周比增加32.3万吨；当周北方四港下海量共计21.5万吨，周比减少3.8万吨。 供应端：国内市场玉米售粮情况 图19、国内玉米售粮进度 来源：我的农产品网 截至3月2日，据Mysteel玉米团队统计，全国7个主产省份农户售粮进度为67%，较上期增加4%，较去年同期增加 供应端：进口利润持续良好 图19、3月3日美国进口玉米到港完税价 来源：我的农产品网 进口利润相对较好，买船积极性有所增加。 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料企业的最新调查数据显示，截至3月2日，饲料企业玉米平均库存31.52天， 需求端：生猪保持高位，能繁母猪持续回升 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，截止年末，生猪存栏45256万头，同比增长0.7%，能繁母猪报4390万头,环比继续增加，能繁母猪存栏持续回升，玉米短期需求强劲。 需求端：养殖利润继续回落 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至2023-03-03,养殖利润:自繁自养生猪报-189.9元/头,养殖利润:外购仔猪报-284.79元/头。 需求端：深加工利润较好，生产积极性尚存 图24、吉林玉米淀粉加工利润 来源：我的农产品网 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：中国粮油商务网 据我的农产品网显示，截至2023-03-02,玉米淀粉加工利润:吉林报-146元/吨。 截止3月2日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润27.20元/吨，黑龙江加工利润+109.30元/吨，河南加工利 供应端：整体库存快速回升 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第9周，截止3月1日加工企业玉 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（2月23日-3月1日）全国玉米加工总量为60.25万吨，较上周升高4.86万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.13万吨，较上周产量升高3.22万吨；开机率为59.85%，较上周升高6.00%。 截至3月1日玉米淀粉企业淀粉库存总量99.7万吨，较上周升高1.8万吨，增幅1.84%，月增幅3.80%；年同比降幅5.77%。 波动率震荡走低，期权价格有低估可能 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至3月2日，标的2305合约震荡收低，对应期权隐含波动率为8.71%，较上周同期9.21%下降0.5%，本周隐含波动率震荡走低，低于20日、 万向德农 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。