聚烯烃周报：未有明显驱动，聚烯烃或延续震荡

聚烯烃周报 投资指南 未有明显驱动，聚烯烃或延续震荡 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2023年3月6日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周，受中国经济数据好转的提振，国际原油持续小幅反弹。国内方面，聚烯烃供给逐步释放，但是随着国内经济的复苏，需求端逐步好转，聚烯烃并未受供给增加而明显走弱，塑料2305上涨0.38%，PP2305下跌0.33%。 【宏观面及基本面】 欧美持续加息对需求的抑制正在逐步显现，上周美国原油库存继续上升，并且持续处于上升态势。未来欧美紧缩的累积效果将继续显现，需求端将继续承压，油价仍有再次下跌的可能。 基本面方面，聚乙烯目前供需情况好于聚丙烯，由于装置检修多于重启，聚乙烯供给小幅下降，并且下游开工率提升较为明显，但是聚乙烯库存仍呈现上升，现货价上涨也较为有限。聚丙烯方面，由于新增产能集中投放，供给已明显上升，而需求恢复缓慢，供需边际转弱，但是好在聚丙烯库存下降，现货价总体平稳，反映目前供需压力也不大。 【下周展望】 目前聚烯烃供给压力正在逐步释放，但是随着国内经济复苏，需求端也在好转，因此，目前聚烯烃供需压力不大，但是供需对价格的驱动也有限，并且未来原油仍有再次下跌的可能，因此，聚烯烃大概率仍维持震荡走势。 一、宏观面 近期国际油价表现抗跌，主要在于市场关注中国经济复苏，2月中国制造业采购经理指数（PMI）为52.6%，比上月上升2.5个百分点，制造业景气水平继续上升。市场认为原油需求端将受益于中国需求的持续恢复。 二、基本面 1、原油 截止2月24日，美国原油日产仍稳定在1230万桶/日，连续四周稳定在 这一水平。美国商业原油库存增加116.6万桶，升至48020.7万桶。美国汽油 库存23919.2万桶，较上周下降87.4万桶。包括战略储备的全口径库存 163007.6万桶，较上期下降298.2万桶。目前美国加息的累积利空效应已经有所显现，美国原油及成品油库存连续上升。 目前美联储加息对需求的抑制仍未完全显现，美国原油库存虽连续上升，但是包括战略储备在内的全口径库存有所下降，未来随着利率进一步上升以及高利率持续存在，美国经济将进一步紧缩，需求端将进一步承压，油价仍有进一步下跌的可能。 2、PE 2.1、聚乙烯供给下降 据隆众资讯，截止3月2日的一周，我国聚乙烯产量总计在在53.40万吨，较上周减少1.36%。具体来看，中安联合35万吨/年LLDPE装置重启，使得LLDPE产量上升0.77%。浙石化二期400万吨/年LDPE、中天合创25万吨/年LDPE、茂名石化25万吨/年LDPE二线计划内小修，使得LDPE产量下降1.26%。中韩石化30万吨/年HDPE、浙石化30万吨/年HDPE、浙石化二期35万吨/年HDPE等装置临时常规检修，是的HDPE产量下降0.2%。 2.2、下游需求继续恢复 据隆众资讯，截止2月23日的一周，中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期上涨5.49%，较去年同期上涨3.80%。其中农膜整体开工率较前期上涨6.44%；PE管材开工率较前期上涨1.32%；PE包装膜开工率较前期上涨7.85%；PE中空开工率较前期上涨3.09%；PE注塑开工率较前期上涨3.57%；PE拉丝开工率较前期上涨1.11%。 2.3、生产企业库存、社会库存上升 据隆众资讯，截至2023年3月1日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：47.25万吨，较上期涨0.56万吨，环比涨1.20%，库存趋势由跌转涨。主要因为下游工厂产能利用率提升较慢，需求增长有限，资源消化放缓；其次因为广东石化等新装置不断放量，供应增加明显；再加上生产企业看好后市，挺价意向较强，而市场抵触高价，成交偏弱。截止到2023年2月24日，PE社会样本仓库库存较上周期增加0.50万吨，环比增加0.64%。 2.4、PE现货价格小幅反弹 据wind资讯，截止3月2日，华南地区，广州石化7042出厂价8450元/ 吨，较上周上涨50元/吨，广东顺德7042市场价7920元/吨，较上周上涨20 元/吨。华东地区，南京7042市场价8350元/吨，较上周持平。扬子石化7042 出厂价8300元/吨，较上周持平。 3、PP 3.1、聚丙烯供给上升 据隆众资讯，截止3月2日的一周：中国聚丙烯产量：58.63万吨，较上周期增加2.01万吨，涨幅3.55%，趋势由降转升。弘润石化、广东石化及海南乙烯三套新增产能集中投放，使得周内聚丙烯产量增加明显。供应端放量但需求跟进仍缓，周内聚丙烯现货行情弱势调整。 3.2、下游需求恢复趋缓 据隆众资讯调研：上周国内聚丙烯下游行业开工小幅提升，PP无纺布行业订单小幅增加，其余多数行业订单多呈现缩减趋势。PP下游平均开工率涨至47.32%，较去年同期低0.78%。 3.3、聚丙烯库存再次下降 截至2023年3月1日，中国聚丙烯生产企业库存量：58.32万吨，较上期跌3.86万吨，环比跌6.21%，主因月末上游企业加大考核力度，且伴随下游需求渐进式复苏，资源流转速度略有加快，生产企业库存继续向中间环节传导，因此生产企业库存呈现下降态势。 3.4、聚丙烯现货暂稳 截止2月23日，华南茂名石化T30S出厂价8050元/吨，较上周持平。 三、行情展望 上周，受中国经济数据好转的提振，国际原油持续小幅反弹，但是，欧美持续加息对需求的抑制正在逐步显现，上周美国原油库存继续上升，并且持续处于上升态势。未来欧美紧缩的累积效果将继续显现，需求端将继续承压，油价仍有再次下跌的可能。 基本面方面，聚乙烯目前供需情况好于聚丙烯，由于装置检修多于重启，聚乙烯供给小幅下降，并且下游开工率提升较为明显，但是聚乙烯库存仍呈现上升，现货价上涨也较为有限。聚丙烯方面，由于新增产能集中投放，供给已明显上升，而需求恢复缓慢，供需边际转弱，但是好在聚丙烯库存下降，现货价总体平稳，反映目前供需压力也不大。 目前聚烯烃供给压力正在逐步释放，但是随着国内经济复苏，需求端也在好转，因此，目前聚烯烃供需压力不大，但是供需对价格的驱动也有限，并且未来原油仍有再次下跌的可能，因此，聚烯烃大概率仍维持震荡走势。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211