通信行业周报：持续聚焦数字中国

20大报告指出，要加快建设网络强国、数字中国，要做强做优做大数字经 济，培育壮大数字经济核心产业，打造具有国际竞争力的数字产业集群。近 期，《数字中国建设整体布局规划》指出，建设数字中国是数字时代推进中 国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑。随着我国数字 化建设节奏加快，通信行业作为支撑我国数字化进程的核心行业，经营情况 持续向好。同时，三大运营商齐聚沪市，在国内投资者引领下，三大运营商 基本面，公有云，数据要素三大投资逻辑被市场持续挖掘，实现价值重估， 促进了央企价值重塑进程。我们认为，在AIGC大周期下，要持续聚焦数 字中国建设，在算力侧，关注东数西算这一数字时代的“南水北调”核心基 建，关注交换机、服务器、光模块、IDC厂商等大硬件侧投资机会，同时 也要学习CPO、MPO、边缘算力等前沿技术。在数据要素上，要关注数字 中国龙头三大运营商，同时也要重视网络可视化，运营商数据处理等高景气 细分行业。 数字中国核心龙头：中国电信601728、中国联通600050、中国移动 600941、中兴通讯000063。 全球数字原生企业技术支出到2026年将超5000亿美元。市场研究机构 IDC预测，全球数字原生企业的技术支出在未来五年将以20.9%的强劲复合 增长率增长，并在2026年超过5000亿美元。数字原生业务的增长对技术 厂商而言是一个长期机遇。与疫情前的水平相比，数字原生市场持续增长， 占据了潜在IT支出市场的很大一部分。数字原生企业具有非常明显的IT使 用需求和购买偏好特征。 GSMA：2023~2030年运营商移动投资将达1.5万亿美元。全球移动通 信系统协会（GSMA）表示，从现在到2030年，运营商将在移动资本支出 上花费约1.5万亿美元以满足客户需求，其中90%以上将用于5G网络。 GSMA表示，移动行业连接了全球近70%的人口，在Web 3.0、元宇宙和智 能连接等新兴创新的潜力刺激下，通信行业正处于一个新探索时代的开端。 风险提示：贸易摩擦加剧，5G进度不达预期。 重点标的 股票代码 1.投资策略:持续聚焦数字中国 本周核心推荐： 东数西算核心推荐：中国电信601728、中国联通600050、中国移动600941、中兴通讯000063。 继续跟踪：（1）绿色通信：中天科技600522、亨通光电600487、天孚通信300394、美格智能002881、移远通信603236、英维克002837、科创新源300731。（2）IDC：奥飞数据300738、科华数据002335、光环新网300383.（3）北美数通：太辰光300570、新易盛300502、沪电股份002463、中际旭创300308（4）通信基建：中兴通讯000063、润建股份002929、海兰信300065、润泽科技300442。 20大报告指出，要加快建设网络强国、数字中国，要做强做优做大数字经济，培育壮大数字经济核心产业，打造具有国际竞争力的数字产业集群。近期，《数字中国建设整体布局规划》指出，建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑。随着我国数字化建设节奏加快，通信行业作为支撑我国数字化进程的核心行业，经营情况持续向好。同时，三大运营商齐聚沪市，在国内投资者引领下，三大运营商基本面，公有云，数据要素三大投资逻辑被市场持续挖掘，实现价值重估，促进了央企价值重塑进程。我们认为，在AIGC大周期下，要持续聚焦数字中国建设，在算力侧，关注东数西算这一数字时代的“南水北调”核心基建，关注交换机、服务器、光模块、IDC厂商等大硬件侧投资机会，同时也要学习CPO、MPO、边缘算力等前沿技术。在数据要素上，要关注数字中国龙头三大运营商，同时也要重视网络可视化，运营商数据处理等高景气细分行业。 全球数字原生企业技术支出到2026年将超5000亿美元。市场研究机构IDC预测，全球数字原生企业的技术支出在未来五年将以20.9%的强劲复合增长率增长，并在2026年超过5000亿美元。数字原生业务的增长对技术厂商而言是一个长期机遇。与疫情前的水平相比，数字原生市场持续增长，占据了潜在IT支出市场的很大一部分。数字原生企业具有非常明显的IT使用需求和购买偏好特征。 GSMA：2023~2030年运营商移动投资将达1.5万亿美元。全球移动通信系统协会（GSMA）表示，从现在到2030年，运营商将在移动资本支出上花费约1.5万亿美元以满足客户需求，其中90%以上将用于5G网络。GSMA表示，移动行业连接了全球近70%的人口，在Web 3.0、元宇宙和智能连接等新兴创新的潜力刺激下，通信行业正处于一个新探索时代的开端。 核心推荐： 东数西算核心推荐：中国电信601728、中国联通600050、中国移动600941、中兴通讯000063。 继续跟踪： （1）绿色通信：中天科技、亨通光电、天孚通信、美格智能、移远通信、英维克、科创新源。 （2）IDC：奥飞数据、科华数据、光环新网。 （3）北美数通：太辰光、沪电股份、中际旭创。 （4）通信基建：润建股份、海兰信、润泽科技。 2.行情回顾：通信板块表现上涨，运营商表现最佳 本周大盘收于3328点。各行情指标从好到坏依次为：上证综指>沪深300>万得全A>万得全A（除金融、石油石化）>中小板综>创业板综。通信板块上涨，表现优于大盘。 图表1：通信板块上涨，细分板块中运营商表现相对最优 从细分行业指数看，运营商、光通信、物联网、量子通信、移动互联上涨12.2%、4.2%、4.1%、3.6%、3.4%，表现优于通信行业平均水平，通信设备、云计算、区块链、卫星通信导航上涨2.7%、2.7%、2.1%、0.9%，表现劣于通信行业平均水平。 本周受国企价值重估，中国联通上涨17.64%，领涨板块。受益CPO概念火热，博创科技上涨16.99%，受益超跌反弹，*ST新海上涨16.67%。受益算力板块火热，国脉科技上涨15.49%。受益算力板块火热，神州泰岳上涨13.87%。 图表2：本周中国联通领涨通信行业 3.周专题：持续聚焦数字中国 20大报告指出，要加快建设网络强国、数字中国，要做强做优做大数字经济，培育壮大数字经济核心产业，打造具有国际竞争力的数字产业集群。近期，《数字中国建设整体布局规划》指出，建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑。随着我国数字化建设节奏加快，通信行业作为支撑我国数字化进程的核心行业，经营情况持续向好。 随着中国移动完成上市，三大运营商齐聚沪市，在国内投资者引领下，三大运营商基本面，公有云，数据要素三大投资逻辑被市场持续挖掘，实现价值重估，促进了央企价值重塑进程。 我们认为，在AIGC大周期下，要持续聚焦数字中国建设，算力侧，关注东数西算这一数字时代的“南水北调”核心基建，关注交换机、服务器、光模块、IDC厂商等大硬件侧投资机会，同时也要学习CPO、MPO、边缘算力等前沿技术。 2月24日上午，东数西算一体化算力服务平台在宁夏银川发布，正式上线运营。作为中国首个“算力交易”平台，该平台将为智算、超算、通用算力等各类算力产品提供算力发现、供需撮合、交易购买、调度使用等综合服务，有效结合东西部算力发展需求，助力形成自由流通、按需配置、有效共享的数据要素市场，赋能东西部数字化发展。目前，该平台已吸引曙光、中国电子云、天翼云、阿里云、华为、中兴等大算力头部企业，以及国家信息中心、北京大数据研究院等中国主要大数据机构入驻。 以往，用户购买算力服务时，需要在多个算力企业进行寻找咨询，企业也是各自为战，缺乏统一的资源调配，效率无法最大化，算力资源存在一定程度的浪费，东数西算一体化服务平台的启用，很大程度地解决了这个问题。 图表3：东数西算一体化算力服务平台 此时，离东数西算工程正式启动恰满一年。在AIGC大时代的背景下，东数西算的意义显得更加重大。AI模型的生成主要依靠算力与数据，而算力成本随着摩尔定律的发展与芯片制程的进步，必定会逐步降低，在未来，能源费用与设施费用将成为AI运算的主要成本。以宁夏为代表的我国西部地区拥有广阔的土地空间以及良好的可再生发电资源，可以最大程度降低我国AI算力的部署成本。 因此，西部地区得天独厚的资源禀赋将成为AI时代最宝贵的“降本”资源，而东数西算工程的意义，在AI时代，也将从降低“数据存储成本”变成“降低社会整体运行成本”。 随着西部地区加快算力中心建设与布局，将会带动整个IDC行业景气修复，在利好IDC厂商的同时，对于其中的散热系统、交换机、服务器、光模块等配套设施也将带来需求提振。 同时，也要积极学习CPO、MPO、边缘算力等前沿技术。 CPO：通过光电耦合共封装在插槽或PCB上，加上液冷板降温控制功耗，同时光引擎离交换芯片距离拉近，高速电信号传输质量提高。同时由于共封装，对于器件供应商的可靠性要求更高。 MPO：CPO交换机内部带来的变化一个是光纤数量增多，一个是交换机内部布线复杂度提升。一个51.2T的交换机按单口100G来估算将达到512通道，对应1024根光纤。 对应如果是16芯的MPO需要64根，对应64个端口。 光纤和MPO用量提升后，同时又由于CPO方案拉近了光引擎和ASIC的距离来降低线上损耗，就导致光纤布线要从原来的机箱外部延伸到内部接到光引擎，等于额外增加了光引擎到交换机机箱前面板的布线。内部光纤路由复杂程度提高。 因为CPO下每个光引擎到面板距离不同，导致尾纤长度有差异，且布线复杂易损坏光纤影响整机。考虑在光引擎和端口面板间增加板中连接器，固定尾纤长度，降低布线复杂度。将CPO的试错成本转移到板中连接器和端口的MPO上。简而言之，通过增加连接来降低布线复杂度和出错的成本。 边缘算力：当前，无论是需要超强硬件支撑的AI迭代与训练，还是运行要求相对较低，需求相对分散的AI推理，都放在超算中心内进行。我们认为，在AI大爆发周期内，迭代和训练需要的整体算力将会呈指数级增长，增速将会超过单芯片算力增长速度。同时，单个AI超算规模将会受到功耗、土地、散热等因素制约。因此，未来的AI运算将呈现出训练与迭代在云端，推理与内容生产梯度分布（云侧+雾侧+边缘侧）的格局变化。此外，随着AIGC内容愈发丰富，从简单的文字发展到视频、虚拟场景，如果采用云生成然后发送到端的形式，将会产生较多的网络带宽成本和一定程度的时延，进而影响模型的商业化进程与用户使用体验，边缘算力有助于作为补充手段改善这一情形。 数据侧，我们一直强调要关注数字中国龙头三大运营商，同时也要重视网络可视化，运营商数据处理等高景气细分行业。 随着AIGC在国内加速发展，三大运营商作为中国算力与数据传输能力的“卖水者”，将有望深度参与这一过程。无论是用自身优质数据进行模型自研，或是将数据提供给第三方进行训练，运营商在未来都将成为我国“数据要素+AI”商业体系下的核心参与者。 除关注三大运营商外，在运营商加速布局AI、数据要素与数字化时代的大周期下，如负责数据抓取与解码的网络可视化、运营商大数据处理、运营商业务支撑系统BOSS、数字化落地与运维等产业链都有望迎来数据要素下的新一轮景气周期。建议投资者积极关注如东方国信、天源迪科、中新赛克、恒为科技、润建股份等运营商产业链优质公司。 4.华为、中兴等中标广东移动全光WIFI（FTTR）第一批终端公开集采 C114讯，从中国移动官网获悉，广东移动日前公示了2023年全光WIFI（FTTR）第一批终端公开集采结果，华为、中兴、兆能、锐捷四家中标。 图表4：广东移动2023年全光WIFI第一批终端集采结果 从公示的中标情况看，本次FTTR设备集采，华为和中兴两家收获颇丰，尤其华为，收获份额最多，成最大赢家。 据此前中国移动发布的集采公告显示，第一批全光WIFI（FTTR）终端集采项目，采购的产品包括：XGPON PTMP、GPON PTMP和GPO