互联网传媒行业周报：拼多多Temu持续发力，哔哩哔哩计划2024年实现盈亏平衡

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 拼多多Temu持续发力，哔哩哔哩计划2024年实现盈亏平衡 [Table_IndNameRptType] 互联网传媒 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2023-03-05 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 相关报告 ·公司深度：哔哩哔哩-W（9696.HK）系列深度（1）：详解B站生态护城河及用户规模天花板 2023-02-23 ·行业深度：从ChatGPT等生成式AI的算力开销及商业化潜力，看微软和谷歌面临的挑战 2023-02-21 ·公司点评：腾讯控股(0700.HK)22Q4前瞻：多款重磅游戏获版号，广告有望同比恢复正增长 2023-02-02 ·公司点评：快手-W(1024.HK)22Q4前瞻：商业化及流量盘稳健，降本增效持续 2023-01-30 ·深度点评：东方甄选：借流量红利起步，有望靠品牌红利起飞 2023-01-19 ·公司点评：微盟集团（2013.HK）：SaaS业务量价齐升，视频号起量充分获益 2023-01-19 ·公司深度：遥望科技(002291.SZ)：多引擎驱动收入增长，大中台彰显规模效应 2023-01-18 ·行业点评：3年1月游戏版号下发，腾讯黎明觉醒和网易逆水寒均获批 2023-01-18 ·360数科：数据驱动，AI赋能，信贷科技领军平台 2022-12-29 分析师：金荣 执业证书号：S0010521080002 邮箱：jinrong@hazq.com 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 本周行情回顾（2023-02-27 至 2023-03-03） 从指数表现来看，本周(2023-02-27 至 2023-03-03), 上证指数周涨跌幅为1.87%, 创业板指周涨跌幅为-0.27%, 沪深300周涨跌幅为1.71%, 恒生指数周涨跌幅为2.79%, 恒生科技周涨跌幅为5%, 道琼斯工业指数周涨跌幅为1.75%, 纳斯达克指数周涨跌幅为2.58%; 从板块表现来看，传媒(中信)周涨跌幅为4.57%, 电商及服务II(中信)周涨跌幅为-0.54%, 教育(中信)周涨跌幅为1.5%, 恒生互联网科技业周涨跌幅为5.78%, 中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为5.03%。 从 2023-02-27 至 2023-03-03 , 本周港股涨幅前三分别为：宇华教育(+16.22%), 云音乐(+15.44%), 微盟集团(+14.5%); 本周美股涨幅前三分别为：有道(+31.22%), 达达集团(+20.11%), 逸仙电商(+19.85%);本周A股涨幅前三分别为：汤姆猫(+22.65%), 新华网(+14.71%), 昆仑万维(+14.44%)。 ⚫ 23Q2 B站游戏储备充沛，目标为24年前实现盈亏平衡 哔哩哔哩-W发布财报，22Q4公司总收入为61.4亿元(YoY +6.3%)，与彭博一致预期的61.2亿元持平；22Q4 经调整归母净利润为-13.1亿元(YoY +20.6%)，高于彭博一致预期的-14.3亿元（YoY +13.3%)，23Q2公司拟推出2款自研游戏《斯露德》、《依露希尔》和6款独代游戏，目标为在24年前实现盈亏平衡。 ⚫ Temu计划在今年9月1日北美GMV超过SHEIN 3月2日，拼多多跨境电商平台Temu调整业务KPI，目标是在2023年9月1日，北美市场GMV超过SHEIN。同时，Temu在内部会议中表示，将投入200亿人民币，助力实现该目标。Temu目前的客单价为35美金左右，SHEIN为70-80美金。粗略估算，如果Temu想完成KPI，订单量需要达到SHEIN的2倍以上。据统计，今年2月Temu的日均单量已经达到20万，峰值高达50万；SHEIN在美国的日单量为30万左右，目前Temu的复购率已经是SHEIN的二倍。如果Temu顺利达成目标，2023年将实现80-100亿美金的营收。靠着极致的补贴。 ⚫ 投资建议 游戏：网易在日本成立新游戏工作室Studio Flare，该工作室由《罪恶装备》《苍翼默示录》系列制作人森利道担任负责人。网易逆水寒手游宣布上线，上线时间初步暂定6月30日，该游戏为网易今年的重磅游戏储备。Steam平台上，游戏《卧龙：苍天陨落》获得了国区热销第一，全球第三的成绩。建议关注产品品质优秀，有出海视野，并且商业化路径清晰的游戏公司，包括：腾讯控股、网易-S、三七互娱、完美世界。 元宇宙：苹果VR/MR头显交互将不单纯依赖控制器，也将支持眼动、手势、和悬空打字等。根据Steam 2月数据显示，PICO 4份额已经连续4个月上涨。Meta宣布参加3月20-24日举行的GDC大会，将展示Quest 2和Quest Pro的优秀VR和MR内容。近日，三星副总裁表示正在制定MR设备的发展路线图，但并未透露发布此产品的具体时间。建议关注具备较强研发实力并且具有较大规模用户数据积累的科技型企业，包括：百度集团-SW、Microsoft、Apple、Google、Meta。 短视频与直播电商：3月2日CNNIC报告显示，截至 2022年-40%-20%0%20%沪深300传媒(中信) [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 28 证券研究报告 12月，短视频用户规模首次突破十亿，用户使用率高达 94.8%；3月3日，快手与深圳中原达成合作，双方将共同培养专业房产主播新型经纪人，探索直播卖房、新房线上营销交易新模式；3月1日-3月8日快手38节活动期间，快手推出10亿消费券补贴用户；快手电商正在筹备“新商城”，在今年2月开启招商，3月预计大规模对用户上线；02.25-03.03，东方甄选矩阵号日均GMV达3313.8万，环比增加16.1%，其中，02.25-02.27东方甄选主账号举办了为其3天的云南专场，GMV达1.09亿。建议关注：快手-W、新东方在线、遥望科技。 中长视频：哔哩哔哩-W发布财报，22Q4公司总收入为61.4亿元(YoY +6.3%)，与彭博一致预期的61.2亿元持平；22Q4 经调整归母净利润为-13.1亿元(YoY +20.6%)，高于彭博一致预期的-14.3亿元（YoY +13.3%)，23Q2公司拟推出2款自研游戏《斯露德》、《依露希尔》和6款独代游戏，目标为在24年前实现盈亏平衡；爱奇艺新专利公布，可在弹幕中展示广告；芒果超媒公布业绩快报，22年实现营业收入137.04亿元(YoY -10.76%)；归母净利润18.21亿元(YoY -13.86%)。开年以来视频行业频出优质内容，内容成本下降叠加疫后广告主投放需求回暖，视频行业困境反转逻辑渐明。建议关注：爱奇艺、芒果超媒、腾讯控股、哔哩哔哩-W。 综合电商：3月3日，“京东招商”公众号发布京喜招商指南，京喜在2022年面临大规模人员调整后再次提升内部优先级。“百亿补贴”专项与京喜重启体现公司追求“多层次消费者”的目标与决心；拼多多宣布启动“农云行动”，培训新农人上平台开店完成0到1起步，和帮助供应链商家完成1到100跳跃。海外业务Temu调整KPI，计划9月1日北美市场日均GMV超过SHEIN，为此将投200亿人民币；阿里管理层确认淘宝年度五大战略：直播、私域、内容化、本地零售和价格力。建议关注：京东集团-SW、拼多多、阿里巴巴-SW、值得买。 本地生活：2022年 我 国 即 时 零 售 订 单 超 过400亿单（yoy+30%），市场规模达到2000亿元。作为本地生活龙头公司，美团期望构建“万物到家”的即时配送网络，随着自研地图正式上线与无人机配送获许可，其网络密度效应有望构筑更深护城河；名创优品在全球品牌战略升级发布会宣布香薰作第一战略品类，建议关注纳入恒生综指和港股通后带来的证券流动性溢价；近两周出境航班量较2019年同期相比仅占2成，但是携程机票搜索热度已达2019年同期8成，料OTA在线旅行巨头优先受益自出境游信心恢复。建议关注：美团-W、名创优品、携程集团-S。 产业互联网：中指院数据显示，2月百城新建住宅均价16174元/平方米（yoy-0.6%，mom持平），结束自22年7月七连跌。二手房住宅均价15856元/平方米（yoy-0.96%，mom-0.01%），3月环比望止跌。2021年贝壳在存房、新房端的交易市占率分别为22.4%和9.9%，是中国最大的在线房产交易平台。建议关注：贝壳-W。 ⚫ 风险提示 消费恢复不及预期风险、用户增长不及预期风险、行业竞争格局剧变风险、宏观经济波动风险、政策及监管趋严风险 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 28 证券研究报告 正文目录 1本周行情回顾 ....................................................................................................................................................................... 5 2本周观点 ............................................................................................................................................................................. 11 3行业一周要闻 ..................................................................................................................................................................... 13 3.1 政策 ..................................................................................................................................................................................... 13 3.2 本地生活 ............................................................................................................................................................................. 13 3.3 综合电商 ............................................................................................................................................................................. 14 3.4 短视频、直播电商 .........................................................................................................