板块个股表现活跃，基本面改善有望继续带动行业估值提升

行业研究|行业周报 看好（维持） 纺织服装行业 国家/地区中国 板块个股表现活跃，基本面改善有望继续带动行业估值提升 行业纺织服装行业 报告发布日期2023年03月05日 核心观点 核心观点 行情回顾：本周沪深300指数上涨1.71%，创业板指数下跌0.27%，纺织服装行业指数上涨1.1%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板块下跌0.21%，品牌服饰板块上涨2.24%。个股方面，我们覆盖的太平鸟、安踏体育和潮宏基取得了正收益。 海外要闻：（1）快时尚备受青睐Primark上半年销售强劲。（2）EssilorLuxottica 依视路陆逊梯卡收获之年。（3）Farfetch四季度超预期。 行业与公司重要信息：（1）华熙生物：公司发布2022年度业绩快报公告，报告期 内，公司实现营业收入63.6亿元，比上年同期增加28.5%；实现归属于母公司所有者的净利润9.7亿元，比上年同期增加24.0%。（2）华利集团：公司发布2022年度业绩快报：2022年公司实现营业收入205.7亿元，同比增长17.7%；实现归属于上市公司股东的净利润32.2亿元，同比增长16.4%。（3）老凤祥：公司发布2022 年业绩快报：公司实现营收630.1亿元，同比增长7.4%；净利润17.0亿元，同比下降9.4%；扣非净利润17.3亿元，同比增长8.7%。（4）2/18~2/24消费行业投融资情况：a.功效护肤品牌海璞诺HEPROA母公司「海创生物」完成千万级Pre-A融资；b.电动自行车品牌「VELOTRIC」完成5000万元人民币A轮融资；C.蒸汽全屋清洁解决方案提供商「大佑科技」完成数千万元天使轮融资 本周建议板块组合：珀莱雅、伟星股份、李宁和报喜鸟。上周组合表现珀莱雅2%、 伟星股份1%、李宁5%和报喜鸟4%。 投资建议与投资标的 本周品牌服饰延续了强势的表现，板块中以九牧王、欣贺股份为代表的个股涨势凌厉。从基本面来看，品牌服饰终端零售自开年以来多数呈现不同程度的复苏态势，行业龙头的低估值、高分红，叠加机构的低持仓比例与可选消费整体复苏预期，驱动品牌服饰板块近阶段持续的活跃。二季度考虑到去年同期的低基数，行业销售同比预计讲迎来相对更快的增长，线下渠道随着消费的回暖，渠道的扩张也将步入正轨。展望全年，国内可选消费虽可能会面临后续疫情起伏的影响，但逐步复苏的趋势明朗，以美妆、医美为代表的社交属性消费有望受益，另一方面经济与居民预期收入有望得到提升，以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也会更大。关于行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头 +制造龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，买入)和爱美客(300896，买入)，建议关注巨子生物(02367，未评级)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰A(000726，未评级)。另外细分品牌服饰建议关注前期终端复苏明显的波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)。黄金珠宝板块受益于低估值和刚性复苏，建议继续重点关注潮宏基(002345，增持)。 施红梅021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 杨妍yangyan3@orientsec.com.cn 景气度逐季提升，看好高端运动赛道高增2023-03-03 风险提示 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。 低估值品牌龙头表现强劲，行业继续跑赢大盘 美妆和中高端服饰龙头表现活跃，看好可选消费的复苏前景 2023-02-26 2023-02-20 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 本周沪深300指数上涨1.71%，创业板指数下跌0.27%，纺织服装行业指数上涨1.1%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板块下跌0.21%，品牌服饰板块上涨2.24%。个股方面，我们覆盖的太平鸟、安踏体育和潮宏基取得了正收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 九牧王 爱迪尔 如意集团 奥康国际 太平鸟 安踏体育 常山股份 潮宏基 金发拉比 李宁 幅度(%) 33.8 18.4 11.6 11.4 8.7 8.2 8.1 7.4 5.2 4.9 涨幅后10名 柏堡龙 李宁 华利集团 珀莱雅 申洲国际 欣龙控股 步森股份 南极电商 星期六 百隆东方 幅度(%) -10.2 -7.1 -4.8 -4.8 -4.1 -2.6 -2.5 -2.0 -1.9 -1.8 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 快时尚备受青睐Primark上半年销售强劲。经济衰退和通胀压力下，快时尚更受青睐，英国廉价服饰品牌Primark表现强劲，母公司AssociatedBritishFoodsPLC(ABF.L)英联食品集团周一上调中期业绩预期。 集团预计截至3月4日的2023财年中期收入同比增长20%，固定汇率增幅16%，其中主要受益于Primark超预期的表现，预计该品牌上半财年收入增幅19%至42亿英镑，固定汇率增幅16%，同店销售增幅预期10%，经调整后营业利润率8%。 Primark英国本土市场中期收入预计增幅15%，其中可比销售预期增幅14%。公司援引市场数据截至1月8日，Primark的在英国服饰配件市场全渠道份额同比增加50个基点至6.8%。 EssilorLuxottica依视路陆逊梯卡收获之年。受益欧洲市场的稳健表现，奢侈品眼镜制造商 EssilorLuxotticaSA(ESLX.PA)依视路陆逊梯卡四季度和全年录得创纪录表现。 集团主席兼首席执行官FrancescoMilleri和副首席执行官PaulduSaillant评论业绩时表示，创纪录的表现显示EssilorLuxotticaSA依视路陆逊梯卡是一个强大和统一的公司。二人对已故集团创始人、主席LeonardoDelVecchio表达了怀念。 2022年6月底意大利富豪LeonardoDelVecchio去世，享年87岁，作为集团的大股东，其家族控股的DelfinSA目前仍牢牢掌握EssilorLuxotticaSA依视路陆逊梯卡的大股东低位，持股31.4%。 Farfetch四季度超预期。尽管收入继续下滑并持续亏损，但伦敦奢侈品电商FarfetchLtd.(NYSE:FTCH)发发奇四季度表现超越市场预期，公司股价从低位反弹一成，另外首席财务官ElliotJordan的离职也给市场一定遐想。 截至12月底四季度FarfetchLtd.发发奇收入下滑5.5%至6.292亿美元，略好于Zacks预期的 6.27亿美元；每股亏损由0.23美元扩大至0.66美元，经调整后每股亏损由0.03美元扩大至0.23 美元，符合Zacks预期的-0.23美元 A股行业与公司重要信息 【华熙生物】公司发布2022年度业绩快报公告，报告期内，公司实现营业收入63.6亿元，比上年同期增加28.5%；实现归属于母公司所有者的净利润9.7亿元，比上年同期增加24.0%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润8.6亿元，比上年同期增加30.1%。 【昊海生科】公司发布2022年度业绩快报公告，报告期内，公司实现营业收入21.3亿元，同比增长20.7%；实现利润总额2.4亿元，同比下降38.5%；实现归属于母公司股东的净利润1.8亿元，同比下降48.8%；实现归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.6亿元，同比下降51.7%；报告期末公司总资产69.0亿元，较期初减少0.73%；归属于母公司股东的所有者权益 55.3亿元，较期初减少3.3%。 【周大生】公司控股股东深圳市周氏投资有限公司质押1640万股，本次质押占其所持股份比例为 2.7%，质权人为国金证券股份有限公司，质押用途为置换存量融资。 【特步国际】公司董事会宣布：董事会会议将于2023年3月22日举行，旨在（其中包括）审议 及批准本公司及其附属公司截至2022年12月31日止年度之经审核全年业绩及其刊发，并考虑派发末期股息（如有）。 【华利集团】公司近期赎回闲置募集资金购买的已到期理财产品，赎回本金共计人民币1.9亿元， 获得收益合计人民币168.0万元。 【丽人丽妆】公司股东CrescentLily本次减持计划实施数量已过半，CrescentLily通过大宗交易方式累计减持所持公司股份858,300股,通过集中竞价交易方式累计减持所持公司股份3,268,714股,合计减持4,127,014股,占公司总股本的1.0%。截至本公告披露日，CrescentLily本次减持计划的减持数量已过半，本次减持计划尚未实施完毕。 【比音勒芬】公司收到基金管理人宁波金钿汇的通知，截至目前，合伙人均已按照《广州厚德载物产业投资基金合伙企业（有限合伙）合伙协议》的约定缴纳其认缴的出资额，合伙企业已募集完毕，实缴出资总额合计7.5亿元。 【地素时尚】公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份数量为6,099,682股，占公司总股本的 比例为1.3%，最高成交价格为人民币17.0元/股、最低成交价格为人民币13.5元/股，已支付的 资金总额为人民币89,731,610.4元（不含交易手续费）。 【鲁泰A】公司以集中竞价方式回购B股，累计回购数量：21,318,828股，占公司总股本的比例为2.4%，最高成交价为4.8港币/股，最低成交价为4.4港币/股，成交总金额为港币99,984,829.9元（含交易费用）。 【珀莱雅】公司股票已有十个交易日的收盘价格不低于“珀莱转债”当期转股价格的130%(即不低于180.6元/股)，若在未来十九个交易日内有五个交易日公司股票的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)，将触发“珀莱转债”的有条件赎回条款，届时公司有权决定是否按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的“珀莱转债”。 【若羽臣】公司存放于招商银行股份有限公司广州淘金支行的用于补充流动资金的募集资金已全部使用完毕，专户余额为0元。为加强银行账户统一集中管理，减少管理成本，公司于近期已办理前述募集资金专户的销户手续。上述募集资金专户注销后，公司就该募集资金专户与招商银行股份有限公司广州淘金支行、保荐机构中国国际金融股份有限公司签订的《募集资金三方监管协议》相应终止。 【华利集团】公司发布2022年度业绩快报：2022年公司实现营业收入205.7亿元，同比增长 17.7%；实现归属于上市公司股东的净利润32.2亿元，同比增长16.4%；实现营业利润41.0亿元，同比增长10.7%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润31.6亿元，同比增长14.4%；归属于上市公司股东的每股净资产11.3元，同比增长20.7%。 【健盛集团】公司发布回购股份的进展情况公告：公司通过集中竞价方式累计回购公司股份数量为3,930,000股，占公司目前总股本的比例为1.