石油石化行业跟踪周报：波兰国营石油公司停止通过友谊输油管道从俄罗斯接收石油

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·石油石化 原油周报：波兰国营石油公司停止通过友谊输油管道从俄罗斯接收石油 增持（首次） 投资要点 【油价回顾】投资者对美联储加息的担忧仍存，恐抑制原油市场需求，但中国经济数据稳健反弹，市场对中国经济的乐观预期支撑油价叠加供应存趋紧迹象，国际油价整体上涨。周前期，虽美国原油库存录得连续九周增长，但是美国汽油库存下降且需求增加支撑市场气氛，另外，受俄罗斯 3月减产消息面影响，市场对原油供应担忧持续升温，国际油价上涨。周后期，美国近期的经济数据令投资者对美联储或继续加息的担忧加剧，或抑制原油市场需求及经济增长预期，但中国经济数据稳健上升，投资者对中国经济前景持乐观预期提振油价，叠加供应存趋紧迹象，多重利好支撑油价，国际油价整体上涨。 【油价观点】预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强； 美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原油库存 转而进入2023年补库周期。需求端：增长。今年上半年国内经济恢复但海外经济衰退，下半年国内外经济都进一步恢复，需求端呈现前低后高的格局。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。另外，通过复盘1970 年代和1980年代两次石油危机叠加美联储加息导致经济衰退背景下的油价表现，我们认为，2023年即便发生经济衰退，但由于美联储为了复苏经济将加息趋缓甚至采取降息措施、沙特主导的OPEC+通过控制产量支撑油价、非OPEC无法大规模增产，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。 【原油价格板块】截止至2023年03月03日当周，布伦特原油期货结算价为85.83美元/桶，较上周上升2.67美元/桶（环比+3.21%）；WTI原油期货结算价为79.68美元/桶，较上周上升3.36美元/桶（环比+4.40%）；俄罗斯Urals原油现货价为62.28美元/桶，较上周上升5.74美元/桶（环比 +10.15%）；俄罗斯ESPO原油现货价为72.99美元/桶，较上周上升2.68美元/桶（环比+3.81%）。 【美国原油板块】1）供给端。产量板块：截止至2023年02月24日当周，美国原油产量为1230万桶/天，与之前一周持平。截止至2023年03月03日当周，美国活跃钻机数量为592台，较上周减少8台。截止至2023年03月03日当周，美国压裂车队数量为276部，较上周增加4部。2） 需求端。截止至2023年02月24日当周，美国炼厂原油加工量为1497.9 万桶/天，较之前一周减少3.1万桶/天，美国炼厂原油开工率为85.80%,较之前一周下降10.0pct。3）原油库存。截止至2023年02月24日当周，美 国原油总库存为8.52亿桶，较之前一周增加116.6万桶（环比+0.14%）； 商业原油库存为4.8亿桶，较之前一周增加116.6万桶（环比+0.24%）；战 略原油库存为3.72亿桶，与之前一周持平；库欣地区原油库存为4071.8万桶，较之前一周增加30.7万桶（环比+0.76%）。4）成品油库存。截止至2023年02月24日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存 分别为23919.2、1612.7、12211.4、3755.1万桶，较之前一周分别-87.4（环比-0.36%）、-2.1（环比-0.13%）、+17.9（环比+0.15%）、+26.0（环比+0.70%）万桶。 【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份 2023年03月05日 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 行业走势 石油石化沪深300 8% 5% 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% 2022/3/72022/7/52022/11/22023/3/2 相关研究 《大炼化周报：聚酯&瓶片需求回暖，油价先降后升》 2023-02-27 《原油周报：沙特称欧佩克+将延续减产协议》 2023-02-27 1/30 东吴证券研究所 （600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH） 【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政 策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。 2/30 东吴证券研究所 内容目录 1.本周原油板块回顾及观点6 1.1.油价回顾6 1.2.油价观点6 2.本周石油石化板块行情回顾8 2.1.石油石化板块表现8 2.2.板块上市公司表现9 3.本周行业动态10 4.本周公司动态10 5.原油板块数据追踪11 5.1.原油价格11 5.2.原油库存13 5.3.原油供给15 5.4.原油需求16 5.5.原油进出口17 6.成品油板块数据追踪18 6.1.成品油价格18 6.2.成品油库存21 6.3.成品油供给24 6.4.成品油需求25 6.5.成品油进出口26 7.油服板块数据追踪28 8.风险提示29 3/30 东吴证券研究所 图表目录 图1：各行业板块涨跌幅（%）8 图2：石油石化板块细分行业涨跌幅（%）8 图3：石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（%）8 图4：布伦特和WTI原油期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）11 图5：布伦特原油现货-期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）11 图6：布伦特、Urals原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）12 图7：WTI、Urals原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）12 图8：布伦特、ESPO原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）12 图9：WTI、ESPO原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）12 图10：美元指数与WTI原油价格（点，美元/桶）12 图11：铜价与WTI原油价格（美元/吨，美元/桶）12 图12：2010-2023.2美国商业原油库存与油价相关性13 图13：美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶/天，%）13 图14：美国原油总库存（万桶）13 图15：美国原油总库存（万桶）13 图16：美国商业原油库存（万桶）14 图17：美国商业原油库存（万桶）14 图18：美国战略原油库存（万桶）14 图19：美国库欣地区原油库存（万桶）14 图20：美国原油产量（万桶/天）15 图21：美国原油产量（万桶/天）15 图22：美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶）15 图23：美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶）15 图24：美国炼厂原油加工量（万桶/天）16 图25：美国炼厂开工率（%）16 图26：山东地炼开工率（%）16 图27：美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶/天）17 图28：美国原油周度净进口量（万桶/天）17 图29：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图30：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图31：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图32：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图33：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图34：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图35：原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图36：原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图37：原油、新加坡航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图38：美国汽油总库存（万桶）21 图39：美国汽油总库存（万桶）21 图40：美国成品车用汽油库存（万桶）21 图41：美国成品车用汽油库存（万桶）21 图42：美国柴油库存（万桶）22 4/30 东吴证券研究所 图43：美国柴油库存（万桶）22 图44：美国航空煤油库存（万桶）22 图45：美国航空煤油库存（万桶）22 图46：新加坡汽油库存（万桶）22 图47：新加坡汽油库存（万桶）22 图48：新加坡柴油库存（万桶）23 图49：新加坡柴油库存（万桶）23 图50：美国成品车用汽油产量（万桶/天）24 图51：美国柴油产量（万桶/天）24 图52：美国航空煤油产量（万桶/天）24 图53：美国成品车用汽油消费量（万桶/天）25 图54：美国柴油消费量（万桶/天）25 图55：美国航空煤油消费量（万桶/天）25 图56：美国旅客机场安检数（人次）25 图57：美国车用汽油进出口情况（万桶/天）26 图58：美国车用汽油净出口量（万桶/天）26 图59：美国柴油进出口情况（万桶/天）26 图60：美国柴油净出口量（万桶/天）26 图61：美国航空煤油进出口情况（万桶/天）27 图62：美国航空煤油净出口量（万桶/天）27 图63：自升式钻井平台行业平均日费（美元/天）28 图64：自升式钻井平台行业平均日费（美元/天）28 图65：半潜式钻井平台行业平均日费（美元/天）28 图66：半潜式钻井平台行业平均日费（美元/天）28 表1：原油周度数据简报7 表2：上游板块主要公司涨跌幅（%）9 表3：重点上市公司估值表9 表4：不同原油品种价格变化（美元/桶）11 5/30 东吴证券研究所 1.本周原油板块回顾及观点 1.1.油价回顾 投资者对美联储加息的担忧仍存，恐抑制原油市场需求，但中国经济数据稳健反弹，市场对中国经济的乐观预期支撑油价叠加供应存趋紧迹象，国际油价整体上涨。周前期，虽美国原油库存录得连续九周增长，但是美国汽油库存下降且需求增加支撑市场气氛，另外，受俄罗斯3月减产消息面影响，市场对原油供应担忧持续升温，国际油价上涨。周后期，美国近期的经济数据令投资者对美联储或继续加息的担忧加剧，或抑制原油市场需求及经济增长预期，但中国经济数据稳健上升，投资者对中国经济前景持乐观预期提振油价，叠加供应存趋紧迹象，多重利好支撑油价，国际油价整体上涨。 1.2.油价观点 预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原 油库存转而进入2023年补库周期。需求端：增长。今年上半年国内经济恢复但海外经济衰退，下半年国内外经济都进一步恢复，需求端呈现前低后高的格局。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。另外，通过复盘1970年代和1980年代两次石油危 机叠加美联储加息导致经济衰退背景下的油价表现，我们认为，2023年即便发生经济衰退，但由于美联储为了复苏经济将加息趋缓甚至采取降息措施、沙特主导的OPEC+通过控制产量支撑油价、非OPEC无法大规模增产，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。 6/30 表1：原油周度数据简报 原油板块 油价板块时间最新价环比变化近一周近一月近三月近一年年初至今单位 布伦特 WTI 俄罗斯Urals俄罗斯ESPOLME铜现货美元指数 库存板块 美国原油 美国战略原油生产板