债务问题：将超规模美国债务负担降至GDP的70%的路线图

经济发展委员会 公共政策的中心 维持资本主义 一系列关注 无党派的合理的解决方案在国家的利益 我们面临的核心挑战以便提供繁荣 所有的美国人。 世界大型企业联合会(CONFERENCEBOARD) 债务问题 减轻美国超额债务负担的路线图 概述 财政紧缩变得更加重要。美国和全球经济已经 受到两次全球冲击的打击：COVID-19大流行和俄罗斯入侵乌克兰。在美国，这两次冲击进一步损害了我们国家的恶化。 评估财政健康状况，使国家面临更高的债务，高通胀，不断上升的利息率,和可能的经济衰退。 债务问题。高债务水平会削弱经济增长。偿债额上升 成本将消耗可自由支配的预算，排挤所有其他优先事项;原因更高公共和私营部门的利率和借贷成本;削弱投资;和 侵蚀生活水平。高通胀、高利率和 已经超额的债务将通胀和利率上升更快地转化为加速剂阻碍经济增长，使国家更快地走向经济危机。 必须采取紧急和坚决的改变路线，而没有 延迟。联邦政府债务占GDP的比重已上升至95%，这一水平 自第二次世界大战以来从未见过-到2052年可能会扩大到185%或更多，其中支出的增加使收入增长黯然失色，债务净利息支付也随之增加。1 事实上，对公共债务的兴趣已经在以惊人的速度上升。我们的经济不像二战结束时那样定位，劳动力蓬勃发展，因为部队 返乡，家庭储蓄率高，战时工厂无与伦比新技术可以转化为摆脱巨额债务的增长。 财政健康目标：将美国债务与GDP的比率从目前的95 %到更稳定和负责任的债务与GDP之比为70%。作为本解决方案简报中的重要数据分析表明，这将需要两到三个 数十年来负责任地减少债务并恢复到更稳定和负责任的比率 公共债务占GDP的比例（即占GDP的70%）——因此我们必须从现在开始。时间不站在我们这边。债务与GDP的比率是衡量经济稳定性的最能反映的指标。被国际金融机构所取代，尽管我们的债务与GDP之比一直 要低得多，美国70%的比率被认为是整体债务之前的合理上限水平对经济产生不利影响。 以下解决方案简介解释了为什么债务很重要;国债危机如何 随着利率上升和经济衰退迫在眉睫而加剧;需要多长时间以及需要什么正如在各种情景中所示，将债务与GDP的比率降低到负责任的 70%的可置水平;以及建议哪些政策来实现这一目标，以便我们可以回到财政健康和稳定的道路。 它详细介绍了负责任的财政政策，使我们走上了减轻债务负担的道路通过控制赤字、避免刺激、减少监管和优先考虑 在可以提高生产力和增长的计划上支出。这种方法可以抑制过度需求，抑制通货膨胀，降低利率，弥补未来赤字通过减少利息支付，使管理和债务减少更容易 降低债务和降低利率的综合影响，从而避免经济 可能导致或加深衰退的影响。最直接的是，它主张提高或暂停债务上限以避免财政危机，特别是在此时 经济是脆弱的;立即成立全国两党委员会;和遵循将实现债务削减的路线图。 见解的 建议 负责任的财政政策的目标应该是将美国债务与GDP的比率降至70百分之。如本解决方案简报中的分析所示，至少需要两到三个数十年来负责任地减少美国过去积累的超额债务负担 几年。让我们走上更稳定的债务与GDP比率70%和回报的道路到财政健康，经济发展委员会，公共政策中心 会议委员会（CED）建议立即采取以下政策解决方案： •避免债务上限危机并与两党委员会达成共识在财政改革和削减债务。国会应该考虑 最后一刻动荡的政治斗争造成的债务上限将威胁经济 恢复。目前的僵局应该通过同意偿还已经偿还债务来解决并将该决定与立即建立BIPAR的承诺联系起来 TISAN财政改革和债务削减委员会制定路线图，使美国处于实现美国债务与GDP比率降至70%的约束性途径。 •优先考虑财政紧缩。必须尽可能削减支出，必须避免 刺激措施，并且必须侧重于促进工作和生产力（即投资于 研发，教育，终身劳动力培训，基础设施，对私人投资的支持等）。扭转债务与国内生产总值比率增长所需的净储蓄 应与预算法案中的新支出成本一起计算。 •改革医疗保险/医疗保健政策。联邦卫生支出是最大的成本的长期驱动因素，医疗保险信托基金预计将破产在2028年。改革医疗保险/医疗保健系统，激励消费者 限制成本，让提供商提供最佳结果而不是最多的服务，以及通过专注于预防计划。提高医疗保健部门的效率 使大流行监管改进永久化，特别是在远程医疗、许可、加快治疗的发展，增加技术和数据的使用。 •拯救社会保障。恢复社会保障并避免其信托基金到达 破产时，考虑扩大其投资组合，以包括高收益的金融机构提高退休年龄，为工人制定更广泛的工资税覆盖面 更高的工资/慷慨的附加福利，消除退休人员的工作抑制因素，和减少福利更富裕的工人。 •消除预算噱头并为新计划付费。新项目应无需使用预算噱头即可全额支付;例如，通过 在不切实际的结束日期中构建。同样，确定实际的预算节省，而不仅仅是不具体的未来削减开支。国会必须执行完整的年度拨款 流程以及考虑到债务问题的年度预算决议并且仅将调节过程用于减少赤字。 •改革税收政策。通过旨在减少税收的税收改革增加税收收入治疗。利用这个机会通过简化和 简化现有系统，使其不再挑选赢家和输家它今天。 •简化监管。在不危及安全的情况下减少非生产性障碍。 采用既不妨碍也不偏袒任何特定部门的促进增长的法规。不断审查当前过时、冗余或 创建昂贵的和非生产性的活动。 •隔离的债务。鉴于债务负担的压倒性规模和敬业的 缓解它所需的时间，国会还应考虑分阶段解决它;那是将大流行债务作为首要任务，并将大量增加的债务分开 COVID-19大流行造成的公共债务的精神补充：约5.3美元 万亿来自特定的救济法案，加上约1.3万亿美元来自经济损失。 •制定一个现实的能源转型政策。过渡到清洁能源需要额外的投资和过渡成本，这些成本需要与 赤字和债务削减目标。为避免经济中断，请进行战略规划 与私营部门一起实现现实、可靠的能源转型，并确定财政状况实现净零目标所需的权衡取舍。 我为什么债务问题 在通常以和平为特征的年份中，这个国家从未经历过债务 自1981年以来我们一直发生的爆炸。这次爆炸的危险被回避了，由于低利率，过去几年被掩盖或原谅。但高负债 占GDP的百分比迅速上升的水平减缓了经济增长 产出和复苏，在几年内降低生活水平。公共债务转移投资资金从私营部门转移到美国国债，后者 用于为政府的现有义务提供资金，而不是新的私营部门倡议荸荆。不断增加的债务负担可能会削弱对美元的信心，挑战美国的全球领导作用，使公共和私人融资的成本更高 国际市场活动。重要的是，美国面临主权债务评级的风险如果投资者对政府可以继续融资失去信心，则降级 债务。较低的评级意味着更高的借贷成本和更多的偿债——加剧了债务问题和政府偿还债务的负担。 此外，债务融资的负担可能会落在作为外国投资者的国内投资者身上。 投资者——尤其是来自中国和日本的投资者——使其投资组合多样化，远离美国国债。随着我们的债务负担继续爆炸，国内投资者将不得不 携带更多的恩惠更多的风险。 美国联邦债务的大部分-超过10.7万亿美元-由美国人民拥有，并煽动自 COVID-19大流行。随着人口老龄化和数百万人计划退休， 美国有许多愿意拥有债务的贷款人，包括养老金和共同基金。然而，这种能力最终是有限的，它也使固定收益变得脆弱，人口老龄化面临遭受财政危机影响的风险。此外，越多 图1(左)和2(右) 来源:美国财政部和世界大型企业联合会(ConferenceBoard) 人们拥有的财富，他们今天可能想花的钱越多，也就越有助于通货膨胀，当美国试图遏制通货膨胀时，这一点尤其重要。 今天，外国人拥有额外的7.3万亿美元美国公共债务，中国和日本持有的金额最多。然而，可归因于这些经济体的份额近年来有所减少，部分原因是他们的人口增长相对较慢 甚至负数。世界其他地区获得美国债务（或者更确切地说，以美元计价）资产一般），通过对美国的贸易顺差。或者，美国运行 贸易逆差，交易美国金融资产。外国愿意贷款给 美国一直很充实。但外国人对美国金融资产的兴趣最终是有限，并且美国债务被战略竞争对手（如中国）大量持有有严重的国家安全风险。 今天，世界对以美元计价的资产的需求很大，因为美元 在全球贸易和外汇中的作用。但是我们的财政状况恶化，以及 特别是持续的高通胀，威胁到美元的作用，因为外国各方寻求更安全投资。债务越大，偿债额越大，越大 不利的发展将给国内外贷款人带来的风险偿债义务难以或不可能履行。 公众持有的债务已从2007年底占GDP的不到35%膨胀到第三季度，经济规模几乎等于GDP的95% 2022年（图3）。债务按计划达到1946年以来的最高水平（结束）到2031年，它占GDP的106%，到2031年上升到185% 2052年，根据国会预算办公室（CBO）的估计。2 图3 CBO估计，到2050年，美国公共债务将膨胀至185%以上 资料来源：国会预算办公室和会议委员会 也许最重要的是，这个国家没有迫在眉睫的经济繁荣，部分驱动通过扩大劳动力来减轻负担并摆脱债务，就像它所做的那样 二战后立即。相反，我们正处于通货膨胀的挑战性经济时期在40年来的最高水平，美联储试图为经济降温，并且 经济衰退迫在眉睫。当前这些经济挑战的背后是长期增长不利的基本面。即使在 婴儿潮一代退休后，人口普遍老龄化， 以及降低出生率的趋势。到2031年，将只有3.0个工作年龄人口 每个退休人员（65岁及以上）（15-64岁），到2041年仅为2.8岁。这些比率相比之下，2011年为3.7，2001年为5.4。同时，在总量中的份额 65岁及以上的人口将从目前的17%上升到十年后的22% 从现在开始。与此同时，出生率已经从略高于每2.0个孩子下降。十年前的女人大约是1.8。预计这一比率将保持不变 在可预见的未来。 这种令人生畏的人口前景表明，需要支持的人数正在减少。 为不断扩大的年度联邦预算赤字提供资金所需的税基和不断增加公共债务，削弱了国家减少债务的能力。债务的主要驱动因素大流行之前的增长是医疗保险和社会保障以及净支出 公共债务利息。美国财政状况面临的这些压力正在加剧 图4(左)和5(右) 福利项目支出扩大 联邦支出将上升 速度比收入 资料来源：国会预算办公室和会议委员会 随着越来越多的婴儿潮一代退休，利率上升，社会保障和医疗保险信托基金破产的方法。3 虽然很难知道财政危机何时以及如何因过度债务而爆发，去年秋天英国的危机以及该国随后的 经济衰退是一个严峻的警告，信心崩溃可能会突然到来当美国可能没有做好准备。 二、经济衰退加剧国债危机 债务必须偿还，偿还债务已经是最大的麻烦之一国家预算中的点，净利息预计将是增长最快的部分 的预算。疫情过后，美国通胀在2022年达到40年高点以及乌克兰战争。居民消费价格指数（CPI）和个人消费 支出（PCE）平减指数是衡量消费者通胀的常用指标，在动态中飙升从这两起“灰天鹅”事件到美国和全球的反应。4 更高的债务-比2008年金融危机之前的债务水平高出数倍-是已经与2023年更高的利率相结合，大幅增加利息成本- 图6(左)和7(右) 净利息增加美联储加息 在这十年里净利息将大幅上升 资料来源：国会预算办公室，经济局 分析,世界大型企业联合会(ConferenceBoard) 资料来源：会议委员会和国会预算办公室 在很短的时间内（图6）。当债务继续增加时，债务就会增加由于信用评级减弱，服务成本将上升并推高利率。 图8 债务服务增长的年度def国旅 资料来源：会议委员会和国会预算办公室 美联储的利率紧缩周期正在加快偿债的步伐。到2023年底，偿债占GDP的比例可能攀升至6%与公共债务对10年期国债的典型跟踪利率一致收益率的上升与美联储加息。 虽然目前利息成本的飙升本身就令人担忧，但更大的紧急情况是长期扩大利息成本。在国会预算办公室最近的30年预测中，兴趣从长远来看，预计利率和债务也将上升，推动同样的倍增。 利息成本在2022年出现大幅扩张，但几十年来，净利息成本占预算的最大部分，