农林牧渔行业深度报告：主粮供需解析，转基因助力粮食长期安全

主粮供需解析，转基因助力粮食长期安全农林牧渔行业 推荐（维持评级） 核心观点 粮食安全有保障，政策重视度提升21年我国粮食总产量6.83亿吨，同比+2%，10年CAGR+1.5%，产量稳中向上；人均粮食占有量483.5 千克/人，高于国际粮食安全标准线。我国粮食单产水平持续提升保障粮食产量，21年约为5805千克/公顷（+1.25%）。我国居民膳食结构由“以粮为纲”逐步向“以肉为纲”转变，21年粮食占比降至34.9%。我国与粮食安全相关的政策密集出台，政策重视程度不断提高。 稻谷：现小幅产需缺口，基本保持自给自足我国大米产量稳定，发挥口粮的“压舱石”功能，20年以来在需求旺盛的背景下出现小幅产需缺口，但整体供需格局仍维持宽松。我国大米期末库存自19年创新 高以来存下行趋势，22E库存降至1.07亿吨，但仍居历史高位。我国大米进口依赖度小，22E自给率约94.2%，同比-1.1pct。我国稻谷种植效率有优势，收储价格保持上行趋势。 小麦：产需缺口收窄，自给率恢复中我国小麦产量稳中有升，10年CAGR+1.3%；20年消费同比+19%，出现产需缺口1575万吨，随后逐年收窄。近五年小麦库存消费比均值105%，供需整体宽松可控。19年 以来小麦进口量逐年提升至1000万吨（同比+4.5%）。20年小麦自给率降至89.5%，随后逐年回升至95.6%。我国小麦单产水平优势是保持产量稳定的基础。21年以来小麦价格走高，预计未来仍将在高位震荡。 玉米：产需缺口较大，进口依赖度提升22/23我国玉米产需均有上涨预期，饲用消费占比或持续提升，产需缺口或将进一步扩大。17-22E合计产需缺口1.01亿吨。22E玉米库存消费比或降至69.8%，为2016 年以来的低点。19年以来我国玉米进口量增加显著，进口渠道单一；目前玉米自给率在93%左右。我国玉米播种面积稳中有增，单产水平有较大提升空间，生物育种研发加速推进中。 大豆：产需缺口显著，政策支持以提升自给率我国大豆产需缺口显著且存扩大趋势，22E约9497万吨。19年以来大豆库存逐年递增，22E达3233万吨（+3%），库存消费比28%（相对历史高位）。 我国大豆对外依存度非常高，近10年自给率始终维持在18%以下。随着“大豆振兴计划”等政策的推进，我国大豆供需格局或有好转。 转基因育种研发，保障粮食长期安全国际转基因作物种植进入稳定发展阶段。国际经验表明转基因技术能有效提升单产、种子价格及行业竞争格局。我国转基因作物种植面积仅占总面积的2.7%，后续转化 空间大。目前我国已累计颁布13张转基因玉米和4张转基因大豆安全证书，后续商业化进程推进中。基于乐观预期，我们估算转基因玉米专利许可费规模可达58亿元，转基因玉米种子销售规模可达492亿元。 投资建议我国现阶段粮食安全相对有保障，随着政策重视程度的提升，叠加转基因玉米、大豆商业化推进，我国玉米、大豆产需格局将迎来转变，种业行业将进入全新的发展阶段，建议积极关注优秀种业 龙头企业，包括隆平高科、登海种业及转基因研发龙头企业等。 风险提示农产品价格波动风险、政策变化风险、自然灾害风险等。 分析师谢芝优 ：021-68597609 ：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519020001 行业数据2023.3.3 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业深度报告●农林牧渔行业 2023年3月3日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、粮食安全有保障，政策重视度提升0 （一）粮食供给稳中向上，粮食安全有保障0 （二）居民膳食结构优化推动粮食消费收缩1 （三）粮食安全政策密集，重视程度提升1 二、我国主粮供求结构梳理2 （一）稻谷：现小幅产需缺口，基本保持自给自足3 1.全球大米产需差额扩大，期末库存或降至17年水平3 2.国内大米现小幅产需缺口，库存处历史高位3 3.我国大米进口依赖度小，自给率或降至94%4 4.稻谷种植效率有优势，收储价格有上行趋势5 （二）小麦：产需缺口收窄，自给率恢复中6 1.全球小麦产需缺口持续存在，期末库存收缩趋势6 2.国内小麦产需缺口收窄，库存消费比保持高位7 3.小麦进口量有提升趋势，自给率或回升至96%8 4.小麦单产水平有优势，价格维持高位震荡9 （三）玉米：产需缺口较大，进口依赖度提升10 1.全球玉米产需缺口再现，库存消费比回落10 2.国内玉米产需缺口较大，库存消费比相对低位11 3.我国玉米进口依赖度提升，自给率维持93%12 4.玉米单产水平有较大提升空间，价格仍高位运行13 （四）大豆：产需缺口显著，政策支持以提升自给率15 1.全球大豆产需增长较显著，库存消费比相对稳定15 2.国内大豆产需缺口显著，库存有上行趋势16 3.大豆进口依赖度高，政策支持以提升自给率17 4.大豆单产水平差距大，价格处高位区间18 三、转基因育种研发，保障粮食长期安全19 （一）国际转基因发展对单产、价格、竞争格局的影响19 （二）我国转基因商业化加速中，潜在规模或达550亿21 四、投资建议24 五、风险提示24 一、粮食安全有保障，政策重视度提升 （一）粮食供给稳中向上，粮食安全有保障 近年来我国粮食产量稳中向上，单产水平不断提高，粮食供给有保障。2021年我国粮食总产量达68284.75万吨，同比增长1.99%，10年CAGR为+1.50%，粮食产量稳中向上。从人均来看，2021年我国人均粮食占有量为483.48千克/人，高于国际粮食安全标准线400千克/ 人，粮食安全地位稳固。我国粮食播种面积于2016年达到高点11923.01万公顷，经历三年下行后于2020年开始小幅增长，2021年播种面积为11763.08万公顷，同比增长0.74%。我国粮食产量的提升主要来源于单产水平的不断提高，由2010年的5005.69千克/公顷提升到21年 的5805千克/公顷，期间复合增速约为+1.36%。 图1：2021年我国粮食总产量6.83亿吨，同比+1.99%图2：我国人均粮食占有量高于国际安全标准线 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 图3：2021年我国粮食播种面积2.18亿公顷，同比+0.74%图4：2021年我国粮食单产5805kg/公顷，同比+1.25% 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 （二）居民膳食结构优化推动粮食消费收缩 从粮食消费来看，粮食需求有小幅下降，原因主要在于居民膳食结构的改变。我国居民人均粮食消费量虽在2018年以后有所上升，但整体呈现下降的大趋势，从2013年的148.7千 克/人降至2021年的144.6千克/人。原因主要在于随着我国人民生活水平的提高，居民膳食结构发生较大变化，消费的食品类别日益丰富。粮食在居民膳食中的占比从2013年的41.10%降至2021年的34.89%，而同时，肉、禽、蛋、奶等动物性食品和瓜果类食品的消费占比均有显著提高。我国居民膳食结构已由“以粮为纲”逐步向“以肉为纲”转变。 图5：2021年我国居民人均粮食消费量144.6kg，同比+2.41%图6：我国居民膳食结构变化情况 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 （三）粮食安全政策密集，重视程度提升 我国与粮食安全相关的政策密集出台，政策重视程度不断提高。近年来，为了应对复杂多变的世界经济局势、地缘政治危机、干旱天气影响和新冠疫情扰动，粮食安全成为国际关注焦点。2020年以后，我国密集出台相关政策以保证粮食安全。在十四五规划中，国家多次强调农业供给侧改革的重要性，提出要实现粮食等重要农产品供给的有效保障；二十大报告首次明确提出“加快建设农业强国”，进一步强调粮食安全问题，全方位夯实粮食安全根基；2022 年中央农村工作会议提出“保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事”，对粮食产量增产提出“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”的具体目标，并强调保障粮食安全的2个要害是“耕地”和“种子”；此后在2023年中央一号文件再次提及“抓紧抓 好粮食和重要农产品稳产保供，确保全国粮食产量保持在1.3万亿斤以上”的目标，并将23年的粮食生产重点放在“稳面积、稳产量，扩大豆、扩油料，提单产、提自给率”上。 表1：我国粮食安全相关政策 时间 机构 事件 2019.10 国务院 发布继1996年后第二个《中国的粮食安全》白皮书。 2020.2 中央一号文件 确保粮食安全始终是治国理政的头等大事。粮食生产要稳字当头,稳政策、稳面积、稳产量。 2020.5 全国两会 着力抓好农业生产。稳定粮食播种面积和产量，提高复种指数。 2020.6 人民日报 把饭碗牢牢端在自己手中,稳住粮食安全这块压舱石。 2020.9 全面深化改革委员会 把保障粮食安全放在突出位置,健全粮食安全制度体系。 2020.10 十九届五中全会 要保障国家粮食安全,提高农业质量效益和竞争力。 2020.11 国务院 《关于防止耕地“非粮化”稳定粮食生产的意见》，牢牢守住国家粮食安全的生命线。 2020.12 中央农村工作会议 习近平总书记围绕新发展阶段“三农”工作作出重要部署。提出牢牢把住粮食安全主动权。 2021.2 中央一号文件 强调农业现代化，从提升粮食和重要农产品供给保障能力、打好种业翻身仗、守住18亿亩耕地红线等方面展开。 2021.4 人大常务委员会 《中华人民共和国乡村振兴促进法》 2021.5 国务院常务会议 部署进一步促进粮食生产稳定发展切实提高粮食安全保障能力。 2021.6 农业农村部、工信部、供销合作总社 《关于切实加强化肥供应保障“三夏”生产的紧急通知》，要求各地站在保障粮食安全的高度，采取有力措施，加强夏季化肥供应。 2021.9 农业农村部 《全国高标准农田建设规划（2021-2030年）》，指出以粮食产能为首要目标。 2021.10 国务院 《粮食节约行动方案》 2021.11 《“十四五”推进农业农村现代化规划》，深入实施国家粮食安全战略和重要农产品保障战略，落实藏粮 国务院 于地、藏粮于技。 2021.12 中央农村工作会议 要全力抓好粮食生产和重要农产品供给。 2022.2 中央一号文件 将“保障国家粮食安全”提升到“底线”的高度,重视粮食自给率。 2022.2 农业农村部 《“两增两减”虫口夺粮促丰收行动方案》，指出千方百计稳定粮食生产。 2022.3 国务院 《2021年政府工作报告》，强调确保粮食能源安全，保障粮食等重要农产品供应。 2022.10 二十大报告 全方位夯实粮食安全根基,牢牢守住18亿亩耕地红线,确保中国人的饭碗牢牢端在自己手中。 2022.12中央农村工作会议 保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事，并对粮食产量增产提出具体目标，要实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动。 2023.2中央一号文件抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供，全力抓好粮食生产。确保全国粮食产量保持在1.3万亿斤以上。 资料来源：农业部、人民日报等，中国银河证券研究院 二、我国主粮供求结构梳理 从粮食产量的结构来看，我国粮食以玉米、稻谷、小麦为主。2021年，我国玉米、稻谷、小麦产量合计62233.75万吨，占粮食总产量的91.14%；另外大豆作为主要的饲用粮，占比较低，仅为2.9%，进口依赖度高，自给率提升空间较大。下文将围绕我国四种主要粮食品种— —口粮（稻谷、小麦）、饲用粮（玉米、大豆）的产需情况分别展开具体分析。 图7：我国粮食产量结构（2021年） 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院整理 （一）稻谷：现小幅产需缺口，基本保持自给自足 1.全球大米产需差额扩大，期末库存或降至17年水平 全球范围内，