能源化工产业链日报：中国数据提振信心，原油收涨

行业研究 产业链日报 能源化工 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2023年3月2日 [Table_Title] 中国数据提振信心，原油收涨 ——能源化工产业链日报 分析师 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人 刘晨业 从业资格证号：F3064051 电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 原油: 中国数据提振信心，原油收涨 1.核心逻辑：油价在盘中震荡后收盘走高，而尽管加息担忧拖累了美股收低，但是美国创纪录的原油出口减缓了库存增长并提振了多头情绪。EIA数据显示原油出口增长23%，导致近期库存增长放缓。同时中国2月制造业PMI升至10年最高，佐证了多头油管全球需求正在回暖并有望支撑石油市场的理由，这些都表明亚洲地区对石油的需求正在回升。。 2.操作建议：Brent 80美元/桶左右，WTI 75-80美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于84.31美元/桶，前收83.92美元/桶，WTI主力77.69美元/桶，前收88.05美元/桶。Oman主力收于83.51美元/桶，前收82.38美元/桶，SC主力收于555.9元/桶，前收542.7元/桶。 沥青:排产预期高位，库存下游转移明显 1.核心逻辑：主力合约收于3785元/吨，前收3739元/吨。炼厂3月总排产260万吨左右，同比大幅增加，现货价格由前期的上行转为震荡，厂库向社会库转移较为明显，总库存累至超过200万吨。而近期需求持续保持低位，贸易商发货水平严重低于往年的季节性水平，这也是造成了目前供需错位下库存大增的原因。在油价短期保持震荡的格局下，沥青近期价格仍然没有较强的上行驱动 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：3月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 PTA:利润制约开工提升，下游需求暂无法解决累库情况 1.核心逻辑：PTA近期再度弱化，在广东石化PX投产之后，PX石脑油价差已经开始大幅下降到280左右，但是PTA的利润仍然盈亏左右徘徊。考虑到后期恒力装置极有可能会在广东PX完全运营后也投产，PTA至2季度的过剩将会逐渐显现，尤其是在目前下游产销仍然一般，库存再度小幅累积的情况下。不过3月开始的需求恢复仍然值得期待，并且即使累库持续到一定时间，PTA开工很可能会再次出现下行情况，盘面价格仍然能够在3月在5000-5200左右托底。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但3月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。 乙二醇:低利润限制供应，价格陷入长期震荡 1.核心逻辑：乙二醇海南装置投产，但是价格继续小幅上行，已经明确表明目前市场运行逻辑基本已将供应过剩逻辑充分计价，之后投产或者累库能够对盘面起到影响的边际作用将会越来越低。而近期基差的走强以及主港库存的稳定，也是价格小幅走高的原因之一。但是目前加工利润仍然较低，乙二醇价格难以真正突破4500-4600的高位，至3季度除非原料价格出现较大变化，否则五六百点的震荡区间将会长时间运行。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产仍存在，煤制开工回升导致供应增加，以及3月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:成本重心上移，短期偏强 1.核心逻辑：内地供需结构尚可，短期内需求走高供应恢复推迟，库存下降。但月底之后装置集中重启或带来压力。港口方面宁波富德MTO停车，外轮到港计划恢复正常，下周预计累库。煤炭价格回升，内地暂时略强，但由于供应的恢复而无法持续走强，需要关注春节的力度和节奏。若春检兑现，内地持续去库则盘面有一定上升驱动，可关注59正套。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 内蒙古甲醇市场变动不多，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线2280-2310元/吨，内蒙南线2300元/吨。 太仓甲醇市场弱势回落，现货需求一般；远期套利出货积极，买盘接货谨慎，基差走弱。成交尚可。 现货小单：2720-2750，基差05+100/+110 3上成交 ：2715-2730，基差05+90/+100 3下成交 ：2700-2720，基差05+80/+85 4下成交 ：2660-2680，基差05+40/+45 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在320-325美元/吨，远月到港的中东其它区域船货少数递盘-3-2.5% 装置方面：云南云天化年产26万吨甲醇装置因成本问题于1月1日停车，于3月1日点火重启，预计3.5日附近出产品。山西孝义市骏捷新材料年产25万吨甲醇装置于2月28日停车检修，暂定为期三天。陕西黄陵年产30万吨甲醇装置27日已陆续恢复。山西晋煤天源年产10万吨甲醇装置目前运行平稳，原定检修计划暂时取消。河南鹤煤煤化年产60万吨甲醇装置2022年11月12日因成本问题停车，2023年2月21日点火，装置于2023年2月27日已产出产品。内蒙古荣信二期90万吨装置计划3月15日起停车检修，预计为期25天。 L:成本重心下移，价格偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在79万吨，较前一工作日累库5.5万吨，增幅在7.48%；去年同期库存大致100.5万吨。供应和需求同步恢复， PE新增产能逐渐释放，供应存量水平不高，但下游需求持续缓慢跟进中，对价格形成支撑。原油近期下跌进一步让利聚烯烃，估值水平修复。当前基本面驱动不强，宏观暂无新动态，价格预计震荡偏弱，关注原油、政策等。基本面上L强于PP，价差预计进一步走强。 2.操作建议：多L空PP。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： PE市场价格价格部分上涨。。个别石化调整出厂价，市场交投气氛有所提振，现货市场报盘部分小涨，终端工厂多谨慎观望，采购意向不高。华北地区LLDPE价格在8200-8400元/吨，华东地区LLDPE价格在8250-8430元/吨，华南地区LLDPE价格在8300-8500元/吨。 PE美金盘个别价格下跌10美金/吨，内外盘价差在65-620元/吨左右，目前各品种套利窗口均关闭。 装置： HTTP://WWW.QH168.COM.CN 4 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 4/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 燕山石化 老LDPE一线 6 2023年2月27日 2023年3月2日 福建联合 全密度1线 45 2023年2月26日 暂不确定 镇海炼化 全密度 50 2023年2月28日 2023年5月14日 茂名石化 LDPE二线 25 2023年2月28日 2023年3月4日 大庆石化 全密度1线 30 2023年3月1日 暂不确定 PP:新产能释放，供应承压 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在79万吨，较前一工作日累库5.5万吨，增幅在7.48%；去年同期库存大致100.5万吨。上游装置意外检修增加，但PP新产能逐渐释放，对盘面仍有比较大的压力，下游开工虽有提升但新订单情况不佳，贸易商库存去库但同比水平偏高，基差弱于PE，预计LP价格进一步走强。 2. 操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场价格小幅上涨，涨幅在30-50元/吨。华北拉丝主流价格在7720-7800元/吨，华东拉丝主流价格在7730-7880元/吨，华南拉丝主流价格在7820-7900元/吨。 PP美金市场价格区间整理，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚950-970美元/吨，共聚980-1010美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 东莞巨正源 二线 60 常规检修 2023年2月21日 2023年3月5日 大唐多伦 一线 23 常规检修 2023年2月22日 2023年3月3日 大唐多伦 二线 23 常规检修 2023年2月22日 2023年3月3日 北海炼化 单线 20 常规检修 2023年2月26日 2023年3月12日 镇海炼化 二线 30 常规检修 2023年2月28日 2023年5月14日 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 5 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 5/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 6 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 6/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn