每日晨讯

每日大市点评政策更新商务部：将积极出台新政策措施支持新能源汽车的消费人社部：落实落细稳就业各项举措支持零工市场的建设人社部：会适时调整个人养老金缴费上限行业动态【TMT】截至2022年12月我国网民规模达10.67亿【旅游】李家超：香港将与澳门合力拓展联线同游市场【宏观策略】人社部部长王晓萍：就业形势将持续回暖，就业总量压力依然存在IPO日志卫龙美味（9985.HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性）近期研报分享信义光能(968HK)更新报告：2022年业绩略逊预期，今年提速扩充产能（评级：买入；目标价：12.00港元）2023-02-28信义能源（3868HK）更新报告：一次性扣除补贴应收款导致业绩逊于预期（评级：增持；目标价：3.00港元）2023-02-28政策点评：前海横琴金融改革重大利好，深港互联互通深化吸引更多在港金融机构“走进内地”2023-02-28JS环球生活(1691HK)更新报告：建议分拆北美欧洲SharkNinja业务独立上市（评级：增持；目标价11.20港元）2023-02-28港股TMT周观察：“文心一言”上线、京东百亿补贴及密集业绩发布将是3月看点2023-02-27中汇集团(382HK)更新报告：运营稳健发展，聚焦产教融合（评级：买入；目标价4.85港元）2023-02-23策略研究：交易窗口逐渐打开，调整乃布局机会2023-02-21港股TMT周观察：业绩期开启，关注重点公司业绩2023-02-20 每日大市点评 3月2日，港股大盘在周三的急速上扬后休整一天，恒生指数全日下跌190点或0.92%，收报20,429 点。恒生科指下跌1.41%，收报4,126点。大市成交金额减少至1,105多亿港元，港股通则录得73.12 亿港元的净流入。港股通在过去五个交易天合计净流入218亿港元，如此大额的净流入与春节后的大额净流出成强烈对比，也证明内资在本月的取态有些转变。我们预计市场对消费、地产及数字经济等政策面出台的预期会持续支撑低迷的投资者信心，但是海外无风险利率及美元急升仍会对港股带来流动性压力，限制港股的弹性。总体上，我们对3月保持中性看法，预计3月行情主要为区间震荡，上 下波幅介乎19,200点至21,400点。继续持有石油、电信、煤炭等防御性国企股。其次，短期动态配置基本面边际好转的行业包括基建、材料、保险及公用事业。第三，盈利渐见拐点，政策风险明显纾缓的权重互联网及平台经济企业，短期股价严重超跌，具较大的修复空间。 近期，法国及德国公布了2月通胀数据，CPI同比增速出现反弹，显示欧元区的通胀未有受控，债券市场亦随之上调对欧洲央行的加息预期。利率期货隐含欧洲央行年底的基准利率在3.952%，较上月底上调了62个基点，推动欧洲多国的10年期债息持续上升。另一方面，美国10年期债息亦突破4%，这个对股票的定价有很大影响，特别海外资金有冲动跑回美债，分流股市的资金。 盘面上，航运、基建、航空、材料、石油及电信等股份有较好表现，中国移动(941HK)及中国电信(728HK)分别升0.66%及1.96%，继续创52周新高。东方海外(316HK)，中远海能(1138HK)、太平洋航运(2342HK)分别升1.1%、6.7%及4.2%。2月份建筑业PMI按月回升3.8个百分点至60.2%，建筑业新订单按月回升4.7个百分点至62.1%，基建开工加快，刺激如中交建(1800HK)、中联重科(1157HK)、中国建材(3323HK)分别上升4.9%、1.3%及2.4%。 政策更新 商务部：将积极出台新政策措施支持新能源汽车的消费 商务部部长王文涛表示，今年将在落实好政策的同时，积极出台新政策措施，比如指导地方开展新能源汽车下乡活动，优化充电等使用环境，支持新能源汽车的消费。当然，比城市新能源汽车消费更复杂的，比如充电桩等配套设施建设如何完善，我们将会同有关部门做好规划，加大力度，稳步推进。我们还将扩大二手车的流通，推进绿色智能家电下乡和以旧换新，促进家电家居消费。同时，我们将支持消费新业态新模式健康发展，激发消费活力。 人社部：落实落细稳就业各项举措支持零工市场的建设 人社部部长王晓萍表示，下一步，我们将坚持把稳就业作为重大政治责任，落实落细稳就业各项举措，稳存量、扩增量、提质量、兜底线，全力以赴做好稳就业工作。强化助企纾困，加强对就业容量大的服务业、小微企业、个体工商户稳岗扩岗倾斜支持，推动政策精准落实、高效直达。强化创新创业，深入实施重点群体创业推进行动，支持零工市场的建设，落实新就业形态劳动者权益保障政策。 人社部：会适时调整个人养老金缴费上限 人社部副部长李忠表示，目前，个人养老金优惠政策主要体现在三个环节，在缴费阶段缴费金额享受个人所得税税前扣除，投资收益不征税，领取时按3%较低税率征税。目前，每年缴费上限是12000元，以后会适时调整缴费上限。去年年底，个人养老金制度在36个先行城市和地区启动实施。各有关方面共同努力，群众积极参加，实施3个月以来，参加人数已经达到2817万人。 行业动态 【TMT】截至2022年12月我国网民规模达10.67亿 中国互联网络信息中心（CNNIC）发布第51次《中国互联网络发展状况统计报告》。《报告》显示，截至2022年12月，我国 网民规模达10.67亿，较2021年12月增长3549万，互联网普及率达75.6%。 【旅游】李家超：香港将与澳门合力拓展联线同游市场 香港特区行政长官李家超在微博发文称，旅游业是港澳两地的重要产业，香港和澳门更一直协同发展、互利共赢。在粤港澳大湾区战略下，香港会加强与区内城市包括澳门的联系，携手打造区域及国际市场的大湾区旅游品牌，并拓展港澳“联线同游”市场；我们亦会研究以共同主题举办和推展大型活动，展示大湾区内独有的艺术和文化特色。 【宏观策略】人社部部长王晓萍：就业形势将持续回暖，就业总量压力依然存在 人社部部长王晓萍在新闻发布会上表示，关于今年的就业形势，随着经济运行整体好转，就业形势将持续回暖，保持总体稳定。这个判断也是基于以下这些重要的因素。与此同时，我们也要看到，就业总量压力依然存在。2023年，高校毕业生将达到1158万人，招工难、就业难并存的结构性矛盾依然突出，普工难招、技术工人短缺。老百姓在求职就业中还面临着急难愁盼问题，希望有更充分的就业机会，更合理的劳动报酬，更可靠的社会保障，这些都是我们努力的方向。 近期研报摘要分享 【中泰国际】信义光能(968HK)更新报告：2022年业绩略逊预期，今年提速扩充产能（评级：买入；目标价：12.00港元） 2022年股东净利润同比下跌22.4% 公司公布逊于我们预期的2022年业绩，股东净利润同比下跌22.4%至38.2亿元港币（同下），相较我们及市场预测的41.4亿 及44.7亿元，分别低出7.7%及14.6%，主因：(一)一次性扣除3.4亿元电价补贴应收款项。按照去年10月政府发布的《关于明确可再生能源发电补贴核查认定有关政策解释的通知》，公司就电价补贴确认的收益预计进行重新评估后，一次性从收入扣除上述应收款项；(二)电价补贴应收款项扣除导致光伏发电毛利率由2021年的74.8%下跌至70.4%。若撇除款项扣减影响，去年毛利率为73.7%。 另一方面，光伏玻璃收入同比上涨35.6%至176.6亿元，主因销售量同比增长44.4%。可是纯碱等原材料及能源成本上涨，导致光伏玻璃毛利率同比下跌13.4个百分点至23.8%。公司整体毛利率也因此同比减少13.8个百分点至30.0%(见图表1)。 今年目标新增7条光伏玻璃生产线 2022年公司新增6条日熔量为1,000吨及复产2条日熔量为900吨的光伏玻璃生产线。有效年熔化量同比增长26.5%至5,373千吨。公司2023年目标新增7条日熔量为1,000吨的光伏玻璃生产线，其中1条位于江苏张家港，其余在安徽芜湖。2023年有效年熔化量目标同比上涨50.5%至8,088千吨。 轻微调整盈利预测 考虑到原材料纯碱价格仍位于高位，我们分别轻微下调2023-24年股东净利润预测0.9%及0.6%至55.0亿及70.1亿元，同比增长44.1%及27.3%。 维持“买入”评级 我们相应将贴现现金流(DCF)分析推算的目标价由12.50港元下调至12.00港元，对应19.4倍2023年市盈率及30.0%上升空间。维持“买入”评级。 风险提示：(一)项目延误；(二)并网电价大幅下跌；(三)玻璃价格波动；(四)燃料成本急涨。 【中泰国际】信义能源（3868HK）更新报告：一次性扣除补贴应收款导致业绩逊于预期（评级：增持；目标价：3.00港元）2022年股东净利润同比下跌21.2% 公司公布逊于预期的2022年业绩，股东净利润同比下跌21.2%至9.7亿元港币（同下），相较我们及市场预测的12.4亿及12.9亿元，分别低出21.8%及24.8%，主因：(一)一次性扣除2.2亿元电价补贴应收款项。按照去年10月政府发布的《关于明确可再生能源发电补贴核查认定有关政策解释的通知》，公司对就电价补贴确认的收益预计进行重新评估后，一次性从收入扣除上述应收款项。去年收入因此仅同比上升0.8%至23.2亿元，即使同期售电量同比上升23.5%至3,185GWh；(二)电价补贴应收款项扣除导致化毛利率下跌2.5个百分点至70.6%；(三)公司去年录得3,179万元金融资产减值亏损净额；(四)财务费用同比大幅上升43.7%至2.7亿元(见图表1)。 并购装机容量远低目标 公司去年完成520MW并购装机容量，远低其1,000MW目标，也少于我们的850MW预计。2022年累计装机容量同比增加20.9%至3,014MW，升幅低于2021年的36.0%增长率。公司主要归因于去年较高装机成本，导致其放缓发展步伐。公司今年定下保守的 700-1,000MW并购目标。由于光伏组件价格近月已经下跌，公司今年光伏发展成本有望回落，有利达成其今年并购目标(见图表 2及3)。 降低盈利预测 考虑到装机容量低于预计，我们分别下调2023-24年股东净利润预测8.5%和6.3%至13.3亿及16.6亿元，同比增长36.7%和25.3%(见图表4)。 调低目标价，下调评级至“增持” 我们维持16.8倍2023年目标市盈率，并相应将目标价由3.28港元调低至3.00港元，对应12.4%上升空间，目标2023年股息率达到6.0%(见图表5)。由于上升空间收窄，我们将评级由“买入”下调至“增持”。 风险提示：(一)项目并购延误；(二)市场激烈争取平价上网项目；(三)派息政策改变；(四)政策风险。 不承担责任声明 台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。 本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与中泰国际证券有限公司无涉。 报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制,而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用。翻阅此等报告之人士,须自行负责了解有关限制。 此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时,则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说。 本报告之内容,包括但不限于文字、图表、版面、设计、相关网站或其它项目只备作一般参考用途。虽然数据已力求准确,唯本公司对上述数据之正确性、充足性或完整性不予保证,并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任。关于上述数据并不提供任何种类之保证、明示或法定保证,包括但不限于不侵犯第三者权利、所有权、可商售性、对某特定用途的适用性等保证。 ©中泰国际证券有限公司