市场成交放量情绪回暖，强政策预期整体有所上升

日度报告——综合晨报 市场成交放量情绪回暖,强政策预期整体有所上升 报告日期：2023-03-03 外汇期货 耶伦：美联储将不得不降低劳动力市场的“热度” 美联储鸽派官员给出了加息停止的时间节点，并且认为不需要加速加息，因此鸽派官员对于货币政策节奏提出了明显的放缓倾向，继续关注这种改变对于市场的影响，美元指数震荡。 股指期货 武汉2月新房成交140.3万平米，创17年来新高 进入3月，市场成交放量，情绪回暖。结合二十届二中全会公报，综预计今年两会将会有力度较大的变化出台，市场短期保持在横合盘状态，两会后有望受提振而继续上行。 晨国债期货 报央行开展了730亿元逆回购操作，中标利率2.0% 临近两会，市场仍然担心目标增速的设定，强政策预期整体有所上升。由于现实不及预期所带来的估值修复行情或接近尾声，债市或面临着阶段性的压力，建议以偏空思路对待。 贵金属 沃勒：在通胀问题上取得的进展没有想象的那么多 昨日金价震荡收跌，10年期美债收益率突破4%后继续攀升，首申数据持续处于20万以下的地位表现好于市场预期，美联储理事的讲话延续了鹰派基调，居民消费的任性支撑通胀 黑色金属 山西市场冶金焦稳中偏强运行 煤矿事故影响持续，安全检查增加，短期现货仍有支撑。盘面仍跟随需求续期走势。 有色金属 2月份全球镍冶炼活动减少 国内精炼镍供给增长预期增强，短期基本面预期对镍价形成较强抑制，叠加宏观预期反复后，强美元对金属整体形成打压，预计镍价将逐步形成下行趋势。 责任编辑王冬黎从业资格号：F3032817投资咨询号:Z0014348 com Email:dongli.wang@orientfutures. 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）5 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）6 2.4、有色金属（镍）7 2.5、有色金属（锌）8 2.6、能源化工（LLDPE/PP）8 2.7、能源化工（天然橡胶）9 2.8、能源化工（PVC）10 2.9、农产品（豆粕）10 2.10、农产品（玉米）11 2.11、农产品（生猪）11 2.12、农产品（白糖）12 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 耶伦：美联储将不得不降低劳动力市场的“热度”(来源：Bloomberg) 美国财政部长珍妮特·耶伦称美联储将不得不降低劳动力市场的“热度”，但她依然认为可以在不增加失业的情况下完成这一点。“我们的劳动力市场确实较为紧张，”耶伦说，“美联储可能需要从劳动力市场中移除一点热度。但这并不意味着人们需要失业。” 沃勒：如果经济数据持续火爆利率或需上调至更高(来源：Bloomberg) 美联储理事沃勒表示，如果经济指标保持意外强劲势头，他会赞成将利率上调至比之前预期更高的水平。他在周四的讲话中表示，如果1月以后的就业和通胀数据降温，“那么我会支持将联邦基金利率目标区间再提高两三次，利率峰值预计在5.1%至5.4%之间。” 美联储官员料加息至多持续到夏末(来源：Bloomberg) 亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克表示，他仍然倾向于本月加息25基点，但目前在考虑是否最终需要将利率升至比其之前预期的5%-5.25%区间更高的水平。博斯蒂克表示，鉴于货币政策对经济的影响滞后，保持较小的加息幅度是有道理的，这样整个经济体可能只会在春季感受到加息的冲击。当被问及美联储何时可能暂停加息时，博斯蒂克说：“我预计会在夏中或夏末，届时应该能对形势有更好的了解。” 点评：美联储鸽派官员给出了加息停止的时间节点，并且认为不需要加速加息，因此鸽派官员对于货币政策节奏提出了明显的放缓倾向，继续关注这种改变对于市场的影响，美元指数震荡。亚特兰大联储主席博斯蒂克表态加息或许在夏末停止，这是美联储官员对于加息终点的明确表态，鸽派官员的表态表明了对于经济增长放缓担忧的加剧，并且不会采取加息幅度超过25个基点的力度，因为需要考虑加息的滞后效应。整体来看，鸽派官员表态并未强调高通胀压力，因此这种表态明显和此前官员产生分歧，需要密切关注对于市场的影响，美元指数短期震荡。 投资建议：美元指数短期震荡。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 武汉2月新房成交140.3万平米，创17年来新高(来源：wind) 武汉住房保障和房屋管理局统计数据显示，2月，武汉新建商品房成交12421套，面积140.3 万平米，创17年来新高。与1月相比，新房成交套数增长87.2%，同比去年2月，成交套数大涨108.5%。 发改委：探索建立地方政府增信机制(来源：wind) 国家发改委要求，充分认识扩大制造业中长期贷款对当前推动经济整体好转和长期实现高 质量发展的重要意义。努力开创2023年扩大制造业中长期贷款工作新局面。要继续做好项目推送，着力解决银企信息不对称问题。要探索建立地方政府增信机制，鼓励地方政府量力而行采取措施，发挥财政资金“四两拨千斤”作用。要建立制造业中长期贷款备选项目库机制，以组织项目带动制造业投资，促进地区产业转型发展。要建立金融风险防控机制，提高制造业贷款投放的可持续性。 商务部：指导地方开展新能源汽车下乡活动(来源：wind) 商务部部长表示，商务部将完整、准确、全面贯彻新发展理念，更好统筹国内国际两个大局，着力恢复和扩大消费，推动外贸稳规模优结构，更大力度吸引和利用外资，推进高水平对外开放，实现质的有效提升和量的合理增长。今年将在落实好政策的同时，积极出台新政策措施，比如指导地方开展新能源汽车下乡活动，优化充电等使用环境，支持新能源汽车消费。 点评：进入3月，市场成交放量，情绪回暖。结合二十届二中全会公报，预计今年两会将会有力度较大的变化出台，市场短期保持在横盘状态，两会后有望受提振而继续上行。 投资建议：看多股指期货 1.3、国债期货（10年期国债） 央行开展了730亿元逆回购操作，中标利率2.0%(来源：中国人民银行) 央行称：为维护银行体系流动性合理充裕，2023年3月2日人民银行以利率招标方式开展 了730亿元逆回购操作。今日央行公开市场有3000亿元逆回购到期，央行当日净回笼2270亿元。 刘鹤在北京调研集成电路企业发展并主持召开座谈会(来源：中国政府网) 国务院副总理刘鹤在北京调研集成电路企业发展并主持召开座谈会。刘鹤强调，发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势，用好政府和市场两方面力量。必须始终坚持国际合作，广交朋友，扩大开放，坚定维护全球产业链供应链稳定。 发改委：开创2023年扩大制造业中长期贷款工作新局面(来源：国家发改委) 国家发改委要求，充分认识扩大制造业中长期贷款对当前推动经济整体好转和长期实现高质量发展的重要意义。努力开创2023年扩大制造业中长期贷款工作新局面。要继续做好项目推送，着力解决银企信息不对称问题。要探索建立地方政府增信机制，鼓励地方政府量力而行采取措施，发挥财政资金“四两拨千斤”作用。要建立制造业中长期贷款备选项目库机制，以组织项目带动制造业投资，促进地区产业转型发展。要建立金融风险防控机制，提高制造业贷款投放的可持续性。 点评：今日国债市场整体走弱，期债跌幅更大，基差有所上升。虽然债市对昨日公布的，表现超预期的PMI数据反映平淡，但临近两会，市场仍然担心目标增速的设定，强政策预期整体有所上升。从中长期来看，政策刺激内需、通胀压力上升，利率整体的方向是向上的，只不过在经济内生修复动能未明显启动之前，预期和现实会不断博弈。短期来看，由 于现实不及预期所带来的估值修复行情或接近尾声，债市或面临着阶段性的压力，建议以偏空思路对待。 投资建议：建议以偏空思路对待 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 沃勒：在通胀问题上取得的进展没有想象的那么多(来源：wind) 美联储理事沃勒：如果就业和通胀数据没有从1月份的强劲数据中回落，美联储可能需要提高利率，超过12月份5.1-5.4%的“中央趋势”观点。数据显示，劳动力市场非但没有放松，反而在收紧。零售销售和支出数据表明，在减少需求方面的进展可能已经停滞。最近的数据表明，我们在通胀问题上取得的进展没有想象的那么多。 博斯蒂克：倾向于在3月继续加息25个基点(来源：wind) 美联储博斯蒂克：倾向于在3月政策会议上继续加息25个基点，但是还是要观察更新的经济数据；如果经济数据强于预期，就需要调整对未来利率走势的预期；离物价恢复稳定还有很长的路要走；美联储可能在今年夏季中后期暂停加息。 美国上周初请失业金人数为19万人(来源：wind) 美国上周初请失业金人数为19万人，预期19.5万人，前值19.2万人；四周均值19.3万人， 前值19.125万人；至2月18日当周续请失业金人数165.5万人，预期166.5万人，前值自 165.4万人修正至166万人。 点评：昨日金价震荡收跌，10年期美债收益率突破4%后继续攀升，首申数据持续处于20万以下的地位表现好于市场预期，美联储理事的讲话延续了鹰派基调，强调居民消费存有韧性的情况下需求降温缓慢，通胀的回落也比较慢，需要继续加息。1月份的数据表现强劲，但2月份的数据开始逐渐走低，我们认为美联储目前仍然是数据依赖型的决策方式，需要看到经济数据进一步走弱才会改口，在此之前市场延续震荡走势。 投资建议：金价在千八附近筑底。 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） 山西市场冶金焦稳中偏强运行(来源：Mysteel) 山西市场冶金焦稳中偏强运行。区域内焦企开工暂稳，出货良好，厂内焦炭库存保持低位运行；近期产地煤矿安全检查进一步加严，供应量将有所缩减，当前下游采购热情较高，煤矿整体出货顺畅，各煤种价格延续上涨；下游钢材价格仍有震荡上行趋势，成材消费逐渐回暖，钢厂高炉开工高位，铁水产量稳步回升，对焦炭采购积极性较强，预计短期国内冶金焦市场稳中偏强运行。 长治沁源市场炼焦煤成交价格小幅上涨(来源：Mysteel) 长治沁源市场炼焦煤成交价格小幅上涨，低硫瘦主焦煤A8，S0.5，G65最新成交价2460-2465元/吨，成交2万吨，对比上期均价上涨12元/吨，以上均为出厂价现金含税。 子长区域部分地方煤企停产(来源：Mysteel) 子长区域部分地方煤企自3月5日起停产，停产时间预计持续一周，涉及产能约1000万吨。 国有大矿暂无停产计划，该矿产能590万吨，由于下周安全检查趋严，该矿存在减产预期。 点评：短期受矿难事故和两会影响，加之下游补库，现货价格偏强，盘面周中上涨后或震荡持稳，后续能否继续上涨仍要考虑下游需求的恢复情况和承接能力。目前钢厂的复产仍在进行，铁水高位，后续就要看这么高的铁水下游能否承接的住，如果下游需求恢复较好，焦煤仍有上涨空间。若下游恢复不及预期，需求偏弱将会造成负反馈从而压低原料价格。焦炭山西市场冶金焦暂稳运行，前期在焦煤价格下行后利润增加开工有所恢复，但矿难事故后原料价格再度上扬，成本增加或抑制焦化开工率。目前市场对焦炭后续看涨情绪浓厚，贸易商钢厂采购积极性提高，焦企出货顺畅。 投资建议：短期虽安全检查增加，但持续影响不大，需求仍然偏弱，短期震荡为主。 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 2月重卡销6.8万辆增15%，终结“21个月连降”(来源：�一商用车网) 根据�一