宏观金融日报：上证指数V型反转，月末资金延续收敛

研 海 东 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 金 观 日 融 报 究 2023年03月01日上证指数V型反转，月末资金延续收敛 ——宏观金融日报 股 国 指 债 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人顾森 从业资格证号：F3082395电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 股指期货： 1.核心逻辑：复苏交易主导指数中期上行的逻辑不变。但短期内，国内业绩缺乏验证，内外通胀隐忧显现，流动性有边际收紧迹象，海外风险扰动，资金流入放缓，均不利于股。指数在一定程度抢跑并遭遇挫折后，继续反弹缺乏动力。策略方面，暂时防御为主，价值风 格可能更强，可逢低布局IF或IH。 2.操作建议：暂时观望，等待逢低布局IF或IH机会。 3.风险因素：经济数据不及预期，国内流动性收紧超预期，海外紧缩超预期。 4.背景分析： 2月28日，A股高开回落后，下午盘初期一度摇摇欲坠，尾盘又大幅反弹，日内呈现V型走势，先知先觉资金已开始潜伏重要会议指引方向。盘面上，价值蓝筹成为午后指数V起功臣，中字头带领下金融、白酒、基建相继走高，医药方向再度成为高切低防御资金避风港；ChatGPT概念尾盘明显异动，上轮核心股海天瑞声大涨隐有完成调整之势；煤炭、光伏、锂电成为少数收跌行业。全天超3800股飘红，尾盘指数雄起对情绪提振帮助较大。截至收盘，上证指数涨0.66%报3279.61点，深证成指涨0.7%，创业板指涨0.8%，万得全A、万得双创分别涨0.74%、0.86%。A股全天成交7576.6亿元；北向资金净卖出13.04亿元，4个月以来首次连续5日减仓。 重要消息： 二十届二中全会审议通过《党和国家机构改革方案》，同意把部分内容按照法定程序提交十四届全国人大一次会议审议。国家领导人指出，这次党和国家机构改革突出重点行业和领域，针对性比较强，力度比较大，涉及面比较广，触及的利益比较深，着力解决一些事关重大、社会关注的难点问题，对经济社会发展将产生重要影响。 二十届二中全会指出，要坚定不移深化改革开放，紧紧围绕全面建设社会主义现代化国家的目标，推出一批战略性、创造性、引领性改革举措，加强改革系统集成、协同高效，在重要领域和关键环节取得新突破。要坚持和完善社会主义基本经济制度，完善中国特色现代企业制度，加强和完善现代金融监管，推动高水平对外开放，统筹谋划好各领域的改革。注重完善改革落实机制，推动改革举措落地见效，不断增强社会主义现代化建设的动力和活力，把我国制度优势更好转化为国家治理效能。 国家统计局发布2022年国民经济和社会发展统计公报显示，2022年，我国GDP达121万亿元，这是继2020年、2021年连续突破100万亿元、110万亿元之后，再次跃上新台阶。按年平均汇率折算，我国经济总量达18万亿美元，稳居世界第二位。人均GDP为1.27万美元，继续保持在1.2万美元以上。 特斯拉“投资者日”活动将在美西时间本周三举办，马斯克之前提出的“宏图篇章3”届时也将面世。多家机构根据马斯克此前的“剧透”给出预测。“规模极致化”、“人工智能”将指引特斯拉走上通向“地球如何走向完全可再生能源”之路，其中涉及包括一体化压铸、4680电池、储能以及AI等多个热门赛道。 北交所175家上市公司均已披露业绩快报，共实现净利润123.41亿元，平均实现净利润7051.82万元，同比增长6.14%；162家公司实现盈利，盈利面达92.57%；其中36家增幅超过 30%，9家实现利润翻番。 据证券时报，截至2月28日，科创板507家公司悉数披露2022年业绩（504家披露业绩快报，2家披露年报，1家披露业绩预告）。总体上看，科创板公司业绩稳中有升，营业收入首次破万亿元、净利润首次破千亿元。其中，超八成公司实现盈利，七成公司营业收入增长，科创50头部公司业绩领跑，光伏、动力电池、半导体设备材料等领域表现亮眼，特殊类型企业经营情况向好。 A股2月行情收官，行业板块涨幅最大的是通信行业，大涨8.59%。2月A股共有3241只股票涨幅为正，194只股票涨幅超过20%，16只股票涨幅超过50%。剔除上市新股，2月十大牛股分别为中航电测、海天瑞声、鸿博股份、*ST瑞德、浪潮信息、汉王科技、万辰生物、迈得医 疗、三变科技、*ST吉艾，其中有9只股票涨幅超过60%，涨幅最大的中航电测上涨395.09%。 国债期货： 1.核心逻辑：近期公开市场回笼规模较大，叠加税期、存单到期、专项债前置等因素， 资金面波动放大。且央行在四季度货币政策执行报告中的表述更偏中性，或加剧市场对资金面担忧，短端压力可能变大。但中期来看，经济复苏压力仍大，流动性保持合理充裕的需求不变，仍可等待收益率超调后的做多机会。 2.操作建议：建议谨慎，防御为主。 3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。 4.背景分析： 2月28日，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。月末资金延续收敛态势，Shibor全线上行。隔夜品种上行26.6bp报2.083%，7天期上行17.5bp报2.352%，14天期上行13.4bp报2.661%，1个月期上行0.5bp报 2.292%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，2月28日以利率招标方式开展了4810亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日1500亿元逆回购到期，因此单日净投放3310亿元。 一级市场方面，国开行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行1年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.39%、2.8571%，全场倍数分别为2.99、4.38，边际倍数分别为1.02、1.15。 农发行两期固息增发债中标结果出炉，2年期中标收益率明显低于估值，7年期接近估值。据交易员透露，农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.6569%、3.0629%，全场倍数分别为4.71、2.31，边际倍数分别为2.95、15.92。 美债收益率普遍上涨，3月期美债收益率涨5.51个基点报4.854%，2年期美债收益率涨4.4个基点报4.828%，3年期美债收益率涨3.1个基点报4.534%，5年期美债收益率涨2个基点报4.189%，10年期美债收益率涨1.4个基点报3.929%，30年期美债收益率持平报3.919%。 周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9392，较上一交易日涨253个基点，夜盘报6.9335。人民币兑美元中间价报6.9519，调升53个基点，2月累计调贬1915个基点。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所 载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风 险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn