风电行业动态点评：2022年度风电吊装数据统计分析

事件：中国可再生能源学会风能专业委员会（CWEA）公布了2022年中国风电吊装统计数据。全国新增风电吊装容量为49.83GW，累计风电吊装容量达到3.96亿千瓦；其中，海上风电新增吊装容量5.16GW，累计吊装容量30.51GW。吊装TOP3为金风科技、远景能源和明阳智能，排名4-7位的为运达股份、三一重能、中国中车、中国海装、电气风电、东方电气和联合动力。 吊装数据显示风电总体市场向TOP10集中，但TOP3占比波动下降。自2018年以来，TOP10吊装总容量市场占比呈现稳定上升的趋势，由90.0%上升到98.5%，但TOP3吊装容量占比由2018年的63.9%波动下降到2022年的51.0%。TOP3稳定为金风科技、远景能源和明阳智能三家公司。 陆上风电市场中运达股份和三一重能市占率提升较多跻身TOP5，海上风电市场中明阳智能和中国海装市占率提升较多跻身TOP3。陆上风电市场，运达股份由2018年占比4.4%排名第五，提升到2022年占比13.7%排名第三；三一重能由2018年占比1.3%排名第十四，提升到2022年占比10.1%排名第五。海上风电市场，明阳智能由2018年占比5.4%排名第四，提升到2022年占比26.8%排名第二；中国海装由2018年占比0%，提升到2022年占比20.2%排名第三。 年度风电吊装容量口径数据与并网容量口径数据有差异。通常年度并网容量口径数据要小于吊装容量口径数据，但受到特定年份抢装并网影响，当年并网容量口径数据大于吊装容量口径数据，也造成之后年度并网容量口径数据同比变化幅度更大。 投资建议：海上风电发展直接受益环节，推荐海力风电，关注东方电缆、大金重工、起帆电缆等；整机是系统性最强和产品技术性最高的环节，推荐三一重能，关注明阳智能、金风科技；其它受益环节，推荐日月股份，关注新强联、恒润股份等。 风险提示：宏观经济下行风险，市场竞争加剧风险，原材料价格短期剧烈波动风险，政策风险，其它不可预见性风险等。 1.2022年中国风电吊装统计数据发布 1.1整机市场集中度进一步提升 2023中国风能新春茶话会上，中国可再生能源学会风能专业委员会（CWEA）公布了2022年中国风电吊装统计数据。中国风电在2022年继续保持了良好的发展态势，全国新增风电吊装容量为49.83GW，累计风电吊装容量达到3.96亿千瓦；其中，海上风电新增吊装容量5.16GW，累计吊装容量30.51GW。吊装TOP3为金风科技、远景能源和明阳智能，TOP3占全年吊装总量的51%；排名4-7位的为运达股份、三一重能、中国中车、中国海装、电气风电、东方电气和联合动力，TOP10占全年吊装总量的98.5%。 表1：近五年我国风电吊装情况统计（GW） 年度总吊装容量TOP3集中度波动下降，TOP10集中度稳步抬升。过去五年，我国风电年度吊装TOP3均为金风科技、远景能源和明阳智能三家企业，形成了较为稳定的第一梯队；TOP3吊装总容量呈现出先上升再下降的趋势，由2018年的13.51GW增长到2020年的26.92GW，随后略微下降到2022年的25.39GW；TOP3吊装容量占比由2018年的63.9%波动下降到2022年的51.0%。自2018年以来，TOP10吊装总容量市场占比呈现稳定上升的趋势，由90.0%上升到98.5%；其相应的吊装总容量总体呈现增长趋势，由2018年的19.02GW增长到2021年的53.2GW，仅在2022年略有下降，为49.12GW。市场集中度不断向TOP10集中，同时TOP10内部竞争加剧使得TOP3占有率波动下降。 图1：近五年我国风电吊装容量集中度情况（GW、%） 年度陆上风电吊装容量TOP3集中度波动下降，TOP10集中度稳步抬升。2020年因陆上风电抢装潮，TOP10年度陆上风电吊装容量达46.01GW，同比2019年增长107.3%；但同时TOP3年度陆上风电吊装容量由2019年的15.07GW增长到2020年的24.96GW，同比增长率为65.6%，明显低于TOP10的107.3%的增长率。TOP3以外的整机厂家抓住了抢装潮市场机遇，积极扩大市场份额，致使TOP3市场份额有所下降，其中运达股份、三一重能等企业更是借助此机遇提升了市场影响力，在2021年和2022年的陆上风电吊装容量分别上升到第三位和第五位。TOP10的市场集中度由2018年的89.3%提升到2022年的98.4%，TOP3的市场集中度由2018年的64.8%波动下降到2022年的54.1%；与总体风电市场集中度的变化趋势一致，但TOP3成员公司的变化反映出TOP10之间的竞争更加激烈。 表2：近五年我国陆上风电吊装情况统计（GW） 图2：近五年我国陆上风电吊装容量集中度情况（GW、%） 年度海上风电吊装容量集中度自2019年后呈现波动稳定格局。电气风电（上海电气）近五年来稳定保持年度海上风电吊装容量首位的市场地位，其市场占有率自2018年下降后波动稳定在约25%-35%；TOP3的年度吊装总容量占比呈现类似的趋势，自2018年下降后波动稳定在约70%-80%。海上风电整机市场格局较陆上风电整机市场更为稳定，这是因为海上风电市场门槛更高，新进入者较为困难，市场参与者较陆上风电明显更少，同时头部公司依靠先发优势和区域资源禀赋可以获得较大的市场优势。 表3：近五年我国海上风电吊装情况统计（GW） 图3：近五年我国海上风电吊装容量集中度情况（GW、%） 1.2陆上TOP5竞争态势 TOP3显现松动，运达股份和三一重能市占率提升较多。2018-2022年，各年度吊装容量排名第一的均为金风科技，其领先排名第五公司的市占率分别为28pct、25.2pct、16.8pct、14pct和14.7pct，绝对领先优势逐渐缩小。传统TOP3（金风科技、远景能源和明阳智能）吊装容量占比均呈现波动下降的态势，而市场竞争更加积极的二线企业（运达股份和三一重能）吊装容量占比呈现提升的态势；运达股份由2018年占比4.4%排名第五，提升到2022年占比13.7%排名第三；三一重能由2018年占比1.3%排名第十四，提升到2022年占比10.1%排名第五。 图4：2022年陆上风电TOP5年度吊装占比变化趋势 1.3海上TOP3竞争态势 TOP1占比优势减小，明阳智能和中国海装市占率持续提升。2018-2022年，各年度吊装容量排名第一的均为上海电气，其领先排名第三公司的市占率分别为19.9pct、1.9pct、18.5pct、12.5pct和7.8pct，绝对领先优势波动减小。各年度TOP3格局变化较大，明阳智能通过积极的竞争策略和属地资源优势，由2018年占比5.4%排名第四，提升到2022年占比26.8%排名第二；中国海装由2018年占比0%，提升到2022年占比20.2%排名第三。 图5：2022年海上风电TOP3年度吊装占比变化趋势 2.吊装口径与并网口径数据差异对比 2.1陆上风电两种口径数据对比 吊装口径数据波动更小，抢装潮使得并网数据波动增大。通常年份吊装容量一般大于并网容量，但2020年收到补贴政策截止刺激，历史项目与当年项目加紧并网，使得并网容量大于吊装容量，因此2020-2022年度并网容量同比增减幅度较年度吊装容量同比增减幅度更大。同时，2020年之后较之前的吊装容量有明显提升，且受到疫情影响，并网容量与吊装容量的数据差值明显增加，国家能源局也是在此情况下印发了《关于积极推动新能源发电项目应并尽并、能并早并有关工作的通知》。 图6：近五年陆上风电吊装容量口径与并网容量口径数据对比（GW、%） 2.2海上风电两种口径数据对比 吊装口径数据波动更小，但两种口径数据差别不大。与陆上风电两种口径数据类似，通常年份吊装容量一般大于并网容量，但2021年受到补贴政策截止刺激，历史项目与当年项目加紧并网，使得并网容量大于吊装容量，因此2022年度并网容量同比下降幅度较年度吊装容量同比下降幅度更大；但海上风电总体规模较小，两种口径数据相差不大。 图7：近五年陆上风电吊装容量口径与并网容量口径数据对比（GW、%） 2.3风电总体两种口径数据对比 风电总体数据叠加了陆上风电和海上风电一致的趋势，其并网口径数据比吊装口径数据波动的更加明显。 图8：近五年风电总体吊装容量口径与并网容量口径数据对比（GW、%） 3.投资建议 海上风电发展直接受益环节，推荐海力风电，关注东方电缆、大金重工、起帆电缆等； 整机是系统性最强和产品技术性最高的环节，推荐三一重能，关注明阳智能、金风科技； 其它受益环节，推荐日月股份，关注新强联、恒润股份等。 4.风险提示 宏观经济下行风险，市场竞争加剧风险，原材料价格短期剧烈波动风险，政策风险，其它不可预见性风险等。