新能源行业动态分析：风电吊装统计数据发布，关注海风设备企业

新能源行业动态分析 2023年3月1日 新能源行业动态分析 证券研究报告 风电吊装统计数据发布，关注海风设备企业 报告摘要 港股新能源行业跑赢大盘。上周香港恒生指数跌3.43%，恒生综指跌3.14%，恒生中国企业指数跌4.12%，中信港股通指数跌2.16%。中信港股通电力设备及新能源指数升0.74%，中信港股通电力及公用事业指数跌2.22%，新能源及电力行业跌幅小于港股大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第四位及第十八位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，可排第八位及第十位。 风电吊装统计数据发布，关注海风设备企业。中国可再生能源学会风能专业委员会（CWEA）公布了2022年中国风电吊装统计数据。2022年，中国全国新增风电吊装容量49.83吉瓦，其中海上风电新增5.16吉瓦。截止到2022年底， 我国风电累计装机容量达到390吉瓦，其中陆上风电360吉瓦、海上风电30吉瓦。2022年新增吊装容量按公司分类，金风科技新增吊装11.36吉瓦，占比22.8%、远景能源7.82吉瓦，占比15.69%、明阳智能6.21吉瓦，占比12.46%、运达股份6.1吉瓦，占比12.24%、三一重能3.52吉瓦、占比9.07%。按新整吊装数据看，风电整机制造市场集中度高，CR5超过70%；同时前四名企业市场份额占有率基本与21年持平或有小幅增加，市场格局较为稳定。在海风市场 方面前五名分别为：电气风电新增吊装1.44吉瓦，占比27.97%、明阳智能1.38吉瓦，占比26.76%、中国海装1.04吉瓦，占比20.17%、远景能源0.84吉瓦，占比16.24%、金风科技0.29吉瓦，占比5.7%。由于海风的高技术壁垒，导致行业集中度极高，难有新增参与者加入，CR5超过99%。相比于陆上风电，我国海上风电仍处于行业发展初期阶段。2023年预计海上风电新增装机12吉瓦，同比增加超过120%。我们看好海风市场尤其是远海风电市场的未来发展，推荐关注海上风机龙头公司。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块升1.5%，板块主要跟踪公司涨跌互现，波幅介于-4.01%~3.52%。光伏产业链春节后，需求及开工提升，前期也累计回调，本周部分龙头企业价格回升。我们认为仍认为上半年硅料价格相对企稳，低成本，专注颗粒硅的协鑫科技有投资机会，推荐关注协鑫科技3800.HK。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌7.2%，板块主要跟踪公司普跌，跌幅介于-9.73%~-3.77%。网上消息，发改委、财政部及能源局对于含补贴的绿电项目参与电力市场交易发布通知，明确指出：享受国家可再生能源补贴的绿色电力，参与绿电交易时高于项目所执行的煤电基准电价的溢价收益等额冲抵国家可再生能源补贴或归国家所有；发电企业放弃补贴的，参与绿电交易的全部收益归发电企业所有。参与电力市场的绿电由项目单位自行参加绿电或绿证交易。绿电溢价收益及绿证收益在国家补贴发放时等额扣减。可关注板块内低估值而运营稳健的新能源发电龙头企业大唐新能源1798.HK等。 新能源材料：上周上周新能源材料业股价下跌6.3%，主要是中创新航下跌幅度最重，达15.42%。上周锂盐价格继续下调，最新报价碳酸锂价格39万元/吨，氢氧化锂价格43万/吨。需求未见明显好转，预计锂价短期内仍将震荡下行。 燃气：上周燃气板块股价下跌0.4%。上周全国燃气消费量为85.1亿立方米，同比增加4.4%。预计中国重新开放后全国燃气消费量需求有所恢复，特别是工商业方面的气量。随着海内外LNG价格持续下跌，利好下游城燃板块。预计2023年毛差总体向好。推荐新奥能源2688.HK。 关注股份 龙源电力916.HK 协鑫科技3800.HK福莱特玻璃6865.HK金风科技2208.HK中广核电力1816.HK 罗璐新能源行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 颜晨新能源行业分析师 +852-22131403 joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽行业分析师 +860755-81682607 zhurz1@essence.com.cn 风电设备：上周港股风电板块下跌5.58%。上周风电整机采购公开标21595.3兆瓦，风电机组招标容量共1414.7兆瓦。陆上风电机组不含塔筒最高单价在1825元/千瓦时之间；含塔筒最高单价为2250元/千瓦时左右。海上风电含塔筒中标单价3611元/千瓦时。中标风机订单的企业主要包括电气风电、运达股份、远景能源、三一重能、明阳智能、中国海装、东方风电、中车株洲所、金风科技、哈电风能，共10家。目前，风机单千瓦时价格企稳。推荐关注风电龙头之一金风科技2208.HK。 核电板块：上周港股核电板块下降0.36%，板块主要跟踪公司均有跌幅，其中中核国际跌幅最大达到-16.8%。1月份，原料天然铀矿U308现货价格与长期价格有所上升但涨幅有限，分别为50.8美元/磅和52.5美元/磅，同比上涨5.83%和0.96%。港股核电行业标的派息比例较高，防御属性好，凸显长期配置价值。推荐长期关注核电运营商主力中广核电力1816.HK。 投资建议 光伏产业链：协鑫科技3800.HK，福莱特玻璃6865.HK；新能源电场运营：龙源电力916.HK；金风科技2208.HK；中广核电力1816.HK 风险提示 新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 目录 1.上周行情回顾：新能源行业跌幅小于港股大盘4 2.上周新能源板块个股表现6 3.行业热点7 3.1行业数据7 3.2行业要闻13 3.3重点公司公告13 4.投资标的14 5.风险14 1.上周行情回顾：新能源行业跑赢港股大盘 上周香港恒生指数跌3.43%，恒生综指跌3.14%，恒生中国企业指数跌4.12%，中信港股通指数跌2.16%。中信港股通电力设备及新能源指数升0.74%，中信港股通电力及公用事业指数跌2.22%，新能源及电力行业跌幅小于港股大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第四位及第十八位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，可排第八位及第十位。 图表1.中信港股通行业指数变化 代码 指数名称 一周涨跌幅(%) PE(TTM) CIHK5001.WI 石油石化HK(中信) -0.29 5.27 CIHK5020.WI 农林牧渔HK(中信) 0.42 4.75 CIHK5026.WI 通信HK(中信) 0.54 9.51 CIHK5023.WI 房地产HK(中信) -1.02 10.27 CIHK5002.WI 煤炭HK(中信) 3.41 4.78 CIHK5021.WI 银行HK(中信) 0.60 4.59 CIHK5022.WI 非银行金融HK(中信) -2.60 11.48 CIHK5016.WI 家电HK(中信) -2.33 14.98 CIHK5007.WI 建筑HK(中信) -2.24 4.05 CIHK5030.WI 综合金融HK(中信) -0.75 5.97 CIHK5005.WI 钢铁HK(中信) 1.31 46.99 CIHK5004.WI 电力及公用事业HK(中信) -2.22 16.96 CIHK5014.WI 商贸零售HK(中信) 0.33 241.75 CIHK5024.WI 交通运输HK(中信) -0.66 7.97 CIHK5028.WI 传媒HK(中信) -6.60 20.97 CIHK5018.WI 医药HK(中信) -2.87 52.64 CIHK5012.WI 国防军工HK(中信) -0.79 14.48 CIHK5010.WI 机械HK(中信) -13.26 12.73 CIHK5013.WI 汽车HK(中信) -3.72 23.11 CIHK5006.WI 基础化工HK(中信) -3.20 9.30 CIHK5009.WI 轻工制造HK(中信) -1.62 19.02 CIHK5008.WI 建材HK(中信) 0.41 6.29 CIHK5019.WI 食品饮料HK(中信) -1.44 25.40 CIHK5027.WI 计算机HK(中信) -0.92 0.00 CIHK5003.WI 有色金属HK(中信) 0.90 8.93 CIHK5025.WI 电子HK(中信) -3.39 16.48 CIHK5011.WI 电力设备及新能源HK(中信) 0.74 19.16 CIHK5017.WI 纺织服装HK(中信) -3.43 26.78 CIHK5015.WI 消费者服务HK(中信) -3.02 0.00 HSI.HI 恒生指数 -3.43 9.81 HSCI.HI 恒生综合指数 -3.14 10.29 HSCEI.HI 恒生中国企业指数 -4.12 8.56 CIHK5000.WI 中信港股通 -2.16 0.00 注：数据截止到2023年2月24日收盘数据来源：Wind；安信国际 图表2.上周恒生行业PE(TTM)比较 中信港股通行业指数间PE(TTM)比较 242 53 47 272523211919171615 141311 10109986655554 0 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 注：数据截止到2023年2月24日收盘数据来源：Wind；安信国际 上周中信港股通电力设备及新能源指数升0.74%，中信港股通电力及公用事业指数跌2.22%，双双跑赢港股大盘。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，港股光伏产业链升1.5%，港股新能源电力运营商跌7.2%，新能源材料跌6.3%。 图表3.上周新能源股份港股、A股、美股各子板块股价涨跌幅 1.5% 1.5% 0.7% 1.0% 0.5% -0.6% -2.9% -3.4% -5.6% -6.3% 3.3% 3.8% -0.4% 2.0% -0.4% -3.0% -8.0% -7.2% 注：数据截止到2023年2月24日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价主要体现为跌幅。光伏产业链中，部分企业录得小幅升幅。光伏产业链在春节后需求提升，提升产业链各环节的需求。我们认为可于低位适当布局产业链股份。 图表4.新能源板块核心标的表现 注：数据截止到2023年2月24日收盘数据来源：Wind；安信国际 3.行业热点 3.1行业数据 光伏产业链。光伏产业链，上游包括硅料制造商及硅片制造商；中游包括电池片供应商及组件供应商，而光伏玻璃供应商是组件的一个重要配件供应商；下游新能源电场运营商。去年以来，光伏产业链上游的硅料环节，出现严重供不应求，硅料价格，特别是制造单晶硅片使用的多晶硅致密料价格大幅上涨。上游价格上涨，产业链各环节成本传导，导致组件端盈利能力承压。预期在2023年，硅料供应将持续增加，产业链价格逐步回归，需求有提升趋势。 硅料环节，我们预期Q1多晶硅料价格相对稳定，但买卖双方的价格博弈持续进行中。硅片环节稼动率明显提升，预期Q1需求较稳定。Q2开始高质量硅片的需求，高质量硅料或许是市场下一个热点。 图表5：多晶硅致密料料价格走势（元/公斤）图表6：硅片价格走势（元/片） 12 350 10 300 8 250 2006 1504 100 2 50 2021/1/7 2021/2/7 2021/3/7 2021/4/7 2021/5/7 2021/6/7 2021/7/7 2021/8/7 2021/9/7 2021/10/7 2021/11/7 2021/12/7 2022/1