品种策略日报-油脂油料

申万期货品种策略日报- 2023/3/1油脂油料 申银万国期货研究所聂波（从业编号:F3077875；投资咨询号:Z0018155）021-50581652niebo@sywgqh.com.cn 国内期货市场 豆油主力 棕榈油主力 菜籽油主力豆粕主力 菜粕主力花生主力 前日收盘价 8848 8228 9833 3775 3103 10878 涨跌 -34 -32 -2 -50 -51 -440 涨跌幅(%) -0.38% -0.39% -0.02% -1.31% -1.62% -3.89% 价差 Y5-9 P5-9 OI5-9 Y-P05 OI-Y05 OI-P05 现值 144 168 -77 908 985 1605 前值 140 174 -70 942 953 1575 比价-价差 M5-9 RM5-9 M-RM05 M/RM05 Y/M05 Y-M05 现值 -29 -9 672 1.22 2.34 5073 前值 -25 2 671 1.21 2.32 5057 国际场期 货市 BMD棕榈油/林吉特/吨 CBOT大豆/美分/蒲氏耳 CBOT美豆油/美分/磅 ICE油菜籽/加元/吨 CBOT美豆粕/美元/吨 前日收盘价 4147 1481 60 824 468 涨跌 -81 -31 -0 3 -14 涨跌幅(%) -1.92% -2.07% -0.15% #N/A -2.86% 国内现货市场 现货价格 天津一级大豆油 广州一级大豆油 张家港24°棕榈油 广州24°棕榈油 张家港三级菜油 防城港三级菜油 现值 9800 9690 8270 8220 10830 10430 涨跌幅(%) -0.61% -0.62% -0.84% -0.84% 0.00% 0.00% 现货基差 952 842 42 -8 997 597 现货价格 南通豆粕 东莞豆粕 南通菜粕 东莞菜粕 临沂花生米 安阳花生米 现值 4300 4220 3350 3170 11200 11600 涨跌幅(%) -0.46% -1.86% -0.59% -1.53% 0.00% 0.00% 现货基差 525 445 247 117 322 722 现货价差 广州一级 大豆油和24°棕榈 油 张家港三级菜油和一级 大豆油 东莞豆粕和菜粕 现值 1470 1030 1000 前值 1460 970 1030 榨进利口润及 压 近月马来西亚棕榈 油 近月美湾大豆 近月巴西大豆 近月美西大豆 近月加拿大毛菜油 近月加拿大菜籽 现值 -28 -464 -179 -496 -2478 56 前值 -198 -534 -247 -566 -2442 -20 仓单 豆油 棕榈油 菜籽油 豆粕 菜粕 花生 现值 11,679 3,492 0 15,876 200 0 前值 11,679 3,492 0 15,926 200 0 行业信息 市场消息：印尼将3月1日至15日毛棕榈油参考价格定在889.77美元/吨。油脂：外围市场走弱，夜盘回落。受美玉米等外围因素影响，本周美豆油跌幅明显。周度菜籽压榨量较高，市场预期供应宽松，菜油价格回落，菜豆油2305价差跌破1000，触及此前菜油大量抛储年份，因此短期两者价差可能会走扩修复一些，空间有限，关注反弹高度。棕榈油相对抗跌，马来西亚2月出口增速虽然放缓，但是维持高位，由于1月假期较多，因此出现环比增幅较大的情况，考虑到整个2月工作日少，预估整个2月出口1月的从114万吨减少至110万吨，MPOA预计前20日产量环比减少6.71%，最终2月全月产量在116万吨左右，最终库存可能从1月的227万吨减少至216万吨。国际豆棕FOB价差跌至160美元/吨，仍然处于历史高位。国内豆棕2305价差跌破600，价差的扩大需要关注3月产地进入增产周期后，产地累库情况。 评论及策略 豆菜粕：因商品基金在月底前清算了头寸，大幅下跌，美豆主力跌破1500美分/蒲式耳。2月展望论坛中美玉米种植面积增加，美豆主力跟随美玉米下跌，且预期巴西丰产，出口压力增加。尽管布交所再度下调阿根廷产量至3350万吨，但是市场更多关注加息背景下需求问题，但是考虑美豆旧作偏低的库销比，巴西出口上市延后，美豆主力底部仍然明显。国内周度大豆到港回落，2月国内进口大豆压榨量可能回落至650万吨，而3、4月大豆到港也可能下调至600万吨和800万吨，预估到4月豆粕累库幅度不多，二季度末库存压力较大，因此短期豆粕2305继续向下空间较为有限，中长期豆粕2309重心将会下移，趋势性下跌需要美豆新作供应的配合，毕竟在2月展望论坛中23/24年度3亿蒲氏耳以上的库存是建立在良好的天气和播种8750万英亩的基础之上，兑现之后，美豆主力底部可能在1200美分/蒲氏耳，如果3月美豆种植意向面积不及2月展望论坛，或者天气不顺，那么行情仍将反复。 免责声明 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。