2月官方制造业PMI多项指标大幅超出预期

日度报告——综合晨报 2月官方制造业PMI多项指标大幅超出预期 报告日期：2023-03-02 外汇期货 欧洲央行管委：支持更快实施量化紧缩 最新的2月ISM美国制造业PMI不及预期，但是物价支付指数明显超预期，这表明了短期增长放缓但是通胀压力继续存在，因此市场风险偏好继续走弱，美元短期震荡。 股指期货 中指院：2月百城住宅价格环比止跌持平 2月份的PMI大超预期，在扩张期间持续上扬，表明春节过后复综工复产加速，供需两端持续回暖，就业市场也呈现明显好转，合中国经济修复动能有所加快。市场预期也得以修正。 晨国债期货 报中国2月官方制造业PMI为52.6，超市场预期 本月官方制造业PMI、综合PMI产出指数继续回升，且均超出市场预期，结合高频指标来看，经济修复仍在持续，市场信心也在边际改善。债市或面临着阶段性的压力。 黑色金属 找钢网五大品种社会库存周环比减少4.03万吨 本周成材产量进一步增加，长流程和电炉均继续复产，找钢数据显示去库放缓。当前市场风险依然主要来源于供应恢复速度较快，考验终端需求旺季的强度，近期钢价仍处震荡格局。 有色金属 国内出口保税区的铜维持高位 从宏观预期边际变化看，美联储加息节奏或逐步放缓，叠加国内制造业PMI指数超预期回升，预计铜价短期或偏强震荡。 能源化工 俄罗斯能源部批准监测石油出口价格的新程序 EIA美国商业原油库存继续回升，汽油库存继续小幅去化，精炼油库存回升。 责任编辑王冬黎从业资格号：F3032817投资咨询号:Z0014348 com Email:dongli.wang@orientfutures. 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 1.4、航运指数（集装箱运价）5 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）6 2.3、有色金属（铜）7 2.4、有色金属（锂）8 2.5、能源化工（原油）8 2.6、能源化工（甲醇）9 2.7、能源化工（天然橡胶）10 2.8、能源化工（PTA）10 2.9、能源化工（纸浆）11 2.10、农产品（豆粕）12 2.11、农产品（生猪）12 2.12、农产品（棉花）13 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 欧洲央行管委：支持更快实施量化紧缩(来源：Bloomberg) 德国央行行长JoachimNagel称，支持更快扭转欧洲央行的购债操作，以帮助应对通胀，同时在本月的加息计划之外，也有可能进一步大幅加息。 美国2月ISM制造业不及预期(来源：Bloomberg) 美国2月ISM制造业PMI47.7，预期48，物价支付指数51.3，预期45.1。美联储官员赞成将利率峰值维持到明年晚些时候(来源：Bloomberg) 亚特兰大联储行长博斯蒂克在周三发表的一篇文章中写道，利率需要升至5%-5.25%，然后“保持不变直至2024年晚些时候，这将使紧缩政策得以传导至整个经济，最终使总供应和总需求达到更好的平衡，从而降低通胀。” 点评：最新的2月ISM美国制造业PMI不及预期，但是物价支付指数明显超预期，这表明了短期增长放缓但是通胀压力继续存在，因此市场风险偏好继续走弱，美元短期震荡。最新的2月份美国ISM制造业PMI不及预期，但是其中物价支付指数超预期，这表明了增长放缓但是物价上升压力继续存在，因此面临的局面依旧是需要继续维持紧缩。美联储官员表态需要维持利率顶部直到24年底，紧缩预期的升温继续压制市场风险偏好。我们认为短期高通胀压力继续影响市场，美元维持震荡。 投资建议：美元维持震荡。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 全国消费促进工作会议召开，稳定汽车、家居等大总消费(来源：wind) 3月1日，全国消费促进工作电视电话会议在京召开。会议强调，今年是全面落实贯彻党的二十大精神的开局之年，做好消费促进工作意义重大、责任重大。各级商务主管部门要坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，着力恢复和扩大消费，在落实好已有政策措施的基础上，组织好“2023消费提振年”系列活动，积极推动出台新的工作举措，稳定汽车、家居等大宗消费，培育壮大新型消费，持续优化消费平台载体，增强消费对经济发展的基础性作用。 中指院：2月百城住宅价格环比止跌持平(来源：wind) 中指院发布报告显示，2月，全国百城新建住宅平均价格环比持平，止住“7连跌”态势；百城二手住宅平均价格环比微跌0.01%，跌幅较1月收窄0.1个百分点。上海易居房地产研究院同日发布的报告同样释放了积极信号。展望未来，中指院认为楼市政策环境预计将保持宽松，供需两端政策支持力度有望加大，预计后期全国房地产市场将逐步企稳 财政部：2023新能源车免征购置税(来源：wind) 财政部领导人：2023年财政部将更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹经济质的有效提升和量的合理增长，更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需，更好统筹经济政策和其他政策，更好统筹国内循环和国际循环，更好统筹当前和长远，积极的财政政策加力提效，推动经济运行整体好转，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步提供有力支持。千方百计扩大就业，依靠劳动创造收入；鼓励有条件的地方通过现有的资金渠道对家电“以旧换新”、绿色智能家电下乡等予以支持；对于购置期在2023年的新能源汽车继续免征车辆购置税。 中国2月份官方制造业PMI录得52.6，大超预期(来源：wind) 中国2月官方制造业PMI为52.6，预期为50.5，前值50.1，制造业景气水平继续上升；非制造业PMI产出指数为56.4，前值52.9，表明我国企业生产经营景气水平继续回升。2月财新中国制造业PMI为51.6，高于上月2.4个百分点，结束此前连续六个月的收缩。 点评：2月份的PMI大超预期，在扩张期间持续上扬，表明春节过后复工复产加速，供需两端持续回暖，就业市场也呈现明显好转，中国经济修复动能有所加快。PMI数据也在一定程度上消解了市场的悲观预期，因此股指在3月份迎来开门红。 投资建议：看多股指期货，短期波动带来加仓机会。 1.3、国债期货（10年期国债） 央行开展1070亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月1日以利率招标方式开展1070亿元7 天期逆回购操作，中标利率2.0%。另有3000亿元逆回购到期，实现净回笼1930亿元。财政部：积极的财政政策加力提效，推动经济运行整体好转(来源：财政部) 财政部部长刘昆：2023年财政部将更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹经济质的有效提升和量的合理增长，更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需，更好统筹经济政策和其他政策，更好统筹国内循环和国际循环，更好统筹当前和长远，积极的财政政策加力提效，推动经济运行整体好转，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步提供有力支持。 刘昆：若按照2022年土地出让收入减收约2万亿元匡算，影响地方一般公共预算财力约3000亿元，而收支之间是联动的，土地出让收入下降对地方一般公共预算支出的影响是可控的；我国去年法定债务的负债率约为50%左右，中国地方政府的债务主要是分布不均匀。 中国2月官方制造业PMI为52.6，超市场预期(来源：国家统计局) 中国2月官方制造业PMI为52.6，预期为50.5，前值50.1，制造业景气水平继续上升；非制造业PMI产出指数为56.4，前值52.9，表明我国企业生产经营景气水平继续回升。 2月财新中国制造业PMI为51.6，高于上月2.4个百分点，结束此前连续六个月的收缩。 点评：本月官方制造业PMI、综合PMI产出指数继续回升，且均超出市场预期。从结构上看，制造业供需恢复，企业库存逐渐回补，价格因素抬头；非制造业方面，建筑行业景气度持续位于高位，疫情冲击降低后服务业景气度也在回升。综合PMI和近期的高频指标来看，经济修复仍在持续，市场信心也在边际改善。目前债券市场更为关注地产端的变化，仍然担忧修复的斜率以及空间。从中长期来看，政策刺激内需、通胀压力上升，利率整体的方向是向上的，只不过在经济内生修复动能未明显启动之前，预期和现实会不断博弈。短期来看，由于现实不及预期所带来的估值修复行情或接近尾声，债市或面临着阶段性的压力，建议以偏空思路对待。 投资建议：建议以偏空思路对待 1.4、航运指数（集装箱运价） 空箱爆满，但港口吞吐量和箱源稳定(来源：搜航网) 宁波舟山港集装箱运行面临越来越激烈的竞争压力，但吞吐量较为平稳。1月箱量略增，处于去年高峰月的水平。2月截至24日和去年同期持平。此外，2月海铁联运集装箱量的增幅预计在两位数，为港口带来了新箱源。 吞吐量和箱源稳定，这与最近互联网上炒得比较热的“空箱”现象矛盾吗？“港口有‘空箱’是正常现象。”宁波舟山港集装箱中心主任冷智强介绍，空箱在集装箱运输中不可或缺，前两年集装箱运输火爆时“一箱难求”，其实就是空箱不足、堆场不足、舱位不足等因素综合造成的，“只要港口空箱堆存能力足够，做好集装箱分拨，就不会影响港口运转。”冷智强说。 货代巨头C.H.Robinson货货运收入下降52%(来源：搜航网搜航网) 在解雇首席执行官RobertBiesterfeld约一个月后，货代巨头C.H.Robinson的临时管理层于本周三举行了财报电话会议，公布了2022年�四季度业绩。同时，尽管该公司刚刚结束了 约650名员工的裁员，但在经历了又一个艰难的季度之后，还将有更多员工被解雇。C.H.Robinson的大部分财务拖累来自其全球货运部门。据该公司发布的业绩报告，其全球货运部门�四季度的总收入同比下降了52.7%，从去年同期的21.4亿美元下降至10.1亿美元；经调整的毛利润同比下降39%，从3.1亿美元降至1.9亿美元；运营收益下降了80.8%，从 1.5亿美元降至2822万美元。 美国开始扣留来自中国新疆的铝产品(来源：搜航网) 近日，马士基发布公告称，美国海关和边境保护局(CBP)已开始根据《维吾尔强迫劳动预防法》(UFLPA)发布针对铝制品的扣留通知，尤其是来自中国新疆地区的铝产品。UFLPA禁止美国进口通过所谓强迫劳动制造的商品，重点是来自中国新疆维吾尔自治区的商品。CBP最近启动了针对铝产品的执法行动，很可能将重点放在铝汽车零部件和海关税则�76章(铝及其制品)中所列的其他商品上。 点评：由于通胀压力仍然偏高，欧美紧缩的货币环境难以看到扭转，经济增长动力不足，集装箱需求前景不佳。国内方面，节后经济生产持续恢复，预计3月集装箱需求将有一定 好转。供应方面，虽然近期停航信息不断，但对于过剩的运力而言，只是杯水车薪。节后，美西航线非联盟运力加速撤出，但联盟运力调节力度有限，运力总体仍然过剩，船舶装载率偏低、难以支撑运价反弹。欧洲航线几乎由联盟垄断，运力过剩没有太多改善，船舶装载率偏低、运价维持偏弱走势。集装箱供需面改善幅度不大，运价维持偏弱震荡。关注后续海外去库节奏和国内生产恢复动向。 投资建议：由于通胀压力仍然偏高，欧美紧缩的货币环境难以看到扭转，经济增长动力不足，集装箱需求前景不佳。国内方面，节后经济生产持续恢复，预计3月集装箱需求将有一定好转。供应方面，虽然近期停航信息不断，但对于过剩的运力而言，只是杯水车薪。节后，美西航线非联盟运