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22Q4扣非归母净利润同增25.4%,全渠道拓展供应链优势持续增强

2023-03-01刘章明天风证券北***
22Q4扣非归母净利润同增25.4%,全渠道拓展供应链优势持续增强

事件:公司发布2022年度业绩快报。2022年公司收入28.94亿元,同增26.83%;归母净利润3.01亿元,同增99.86%;扣非归母净利润2.75亿元,同增201.23%;归母净利率10.4%,同增3.8pct。 此前公司发布业绩预告,预计2022年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为29,600万元~30,400万元,2022年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期变动幅度为96.36%~101.67%。公司2022年业绩接近此前区间上沿。 分季度看,公司2022年Q4实现收入9.24亿元,同增41.3%;归母净利润0.83亿元,同增12.51%;扣非归母净利润0.83亿元,同增25.4%;归母净利率8.95%,同减2.29pct。 2022年公司所得税前列支股份支付费用0.52亿元,因此2022年扣除股权激励费用前公司 扣非归母净利润为3.27亿元,同增117.54%,达到此前发布的股权激励目标。 持续聚焦核心品类,产品实现全规格发展。2022年公司聚焦核心品类(辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片、蒟蒻以及果干),除优势散装外,全力发展定量装、小商品及量贩装,定量流通渠道主要卖定量装,零食专卖渠道和公司散装销售优势相契合,同样的产品在包装规格上做了区分。与不同渠道的合作,倒逼公司供应链增强,持续升级产品力。 进一步实现全渠道覆盖,重点发力零食专营和电商渠道。1)零食专营渠道方面,公司与当下热门零食量贩品牌零食很忙、零食有鸣、戴永红、好想来等深度合作,具备产品矩阵更完善、品牌力更强的优势,未来零食专营系统或将成为公司的核心发展渠道;2)电商渠道发力快,抓住了抖音、拼多多等红利机会,团队运营能力不断迭代,通过抖音平台与主播种草引流,拼多多爆款出击,引领突围电商、直播、社区团购等渠道;3)KA方面,公司2021年开始用加大密度的方式来对冲KA渠道单点流量的下降,持续强化KA商超渠道优势。 投资建议:公司产品、渠道双轮驱动,各核心品类通过全渠道拓展实现稳健增长,2022年二季度以来业绩持续高增,持续看好公司未来在零食专营渠道、线上渠道、定量流通等多渠道持续布局,公司渠道红利有望持续释放,预计22-24年归母净利润为3.0/4.5/5.7亿元,对应目前PE分别为54X/36X/28X,维持“买入”评级。 风险提示:食品安全风险、公司经营风险、宏观经济风险等;业绩快报仅为初步核算结果,具体数据以公司正式发布的年报为准。 财务数据和估值