电子行业简评报告：扬杰科技拟控股楚微半导，巩固功率IDM优势

扬杰科技拟控股楚微半导，巩固功率IDM优势 电子|行业简评报告|2023.02.26 评级：看好 何立中 电子行业首席分析师 SAC执证编号：S0110521050001 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 韩杨 电子行业研究助理hanyang@sczq.com.cn电话：010-81152681 0.2 电子 沪深300 0 -0.2 -0.4 23-Feb 13-Dec 2-Oct 22-Jul 11-May 28-Feb 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 电子行业：裕太微上市，关注稀缺标的投资机会 电子行业：代工产能有所松动，关注设计公司需求复苏 电子行业：终端需求疲软，高通2023 财年Q1营收低于预期 核心观点 扬杰科技拟受让楚微半导30%股权，交易完成后将纳入合并范围。2月18日，扬杰科技发布公告，拟以公开摘牌方式参与楚微半导体30%股权转让项目，受让底价为2.94亿元人民币。交易完成后，公司累计将持有楚微半导体70%的股权，楚微半导体将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。 本次收购有助于强化公司在8吋线生产布局。楚微半导体主营业务为在8吋生产工艺平台下进行半导体功率器件芯片的生产及销售，产品主要包括高、中、低压沟槽式MOSFET芯片和沟槽式光伏二极管芯片等，后续将向SiC芯片等产品拓展。目前楚微半导体已实现8吋线的规模化生产，月产近2万片，产能持续爬坡中。 IDM厂商持续外延并购，实现产业上下游布局。除楚微半导体，公司曾于2018年收购单晶硅片厂商成都青洋60%股权，2021年，通过成都青洋收购半导体外延材料厂商四川雅吉芯80.5%股权，打通了上游半导体材料领域。公司围绕功率半导体主业不断扩张，逐步形成半导体材料供应、芯片设计制造、分立器件封装测试互动发展的新型产业链格局，为实现公司整体规模和综合实力的快速提升奠定基础。 电子板块行情强于大盘 2月20日至2月24日，上证指数上涨1.34%，中信电子板块上涨 0.55%，跑输大盘0.79%个百分点。年初至今，上证指数上涨5.76%，中信电子板块上涨9.64%，跑赢大盘3.88个百分点。2月20日至2月 24日，费城半导体指数下跌2.35%。年初至今，费城半导体指数上涨 15.92%。 电子各细分行业涨幅 2月20日至2月24日，电子细分行业涨幅前五的板块有安防、LED、光学光电、面板和PCB，涨幅分别为2.95%、2.13%、1.91%、1.43%和1.17%。年初至今，电子细分行业涨幅前五的板块有面板、PCB、光学光电、显示零组和LED，涨幅分别为19.06%、18.32%、14.32%、13.45%、13.32%。 个股涨跌幅：A股 2月20日至2月24日，电子行业涨幅前五的公司分别为中英科技、鸿合科技、泰晶科技、达瑞电子、通富微电，分别上涨21.08%、20.08%、16.10%、15.95%和14.78%；跌幅前五的公司分别为英力股份、瑞可达、敏芯股份、恒玄科技和华映科技，分别-10.99%、-8.39%、-7.42%、-6.06%和-5.15%。 投资建议 推荐关注斯达半导、扬杰科技和宏微科技等。 风险提示：国产替代不及预期、研发不及预期、下游需求不及预期。 1扬杰科技拟控股楚微半导，巩固功率IDM优势 扬杰科技拟受让楚微半导体30%股权，交易完成后，公司将持有楚微半导体70%的股权。2月18日，扬杰科技发布公告，拟以公开摘牌方式参与楚微半导体30%股权转让项目，受让底价为2.94亿元人民币。交易完成后，公司将持有楚微半导体70%的股权，楚微半导体将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。 本次收购有助于强化公司在8英寸生产布局。楚微半导体主营业务为在8英寸生产工艺平台下进行半导体功率器件芯片的生产及销售，产品主要包括高、中、低压沟槽式MOSFET芯片和沟槽式光伏二极管芯片等，后续将向SiC芯片等产品拓展。目前楚微半导体已实现8寸线的规模化生产，月产近2万片，产能持续爬坡中。本次收购有利于公司在8英寸功率半导体芯片生产线的布局，旨在满足市场对MOSFET、IGBT等高端产品日益增长的需求。 IDM厂商持续外延并购，实现产业上下游布局。除楚微半导体，公司曾于2018年收购单晶硅片厂商成都青洋60%股权，2021年，通过成都青洋收购半导体外延材料厂商四川雅吉芯80.5%股权，打通了上游半导体材料领域。公司围绕功率半导体主业不断扩张，逐步形成半导体材料供应、芯片设计制造、分立器件封装测试互动发展的新型产业链格局，为实现公司整体规模和综合实力的快速提升奠定基础。 2周报数据 2.1电子指数走势 2月20日至2月24日，上证指数上涨1.34%，中信电子板块上涨0.55%，跑输大盘0.79%个百分点。年初至今，上证指数上涨5.76%，中信电子板块上涨9.64%，跑赢大盘3.88个百分点。 图12月20日至2月24日电子指数走势图2年初至今电子指数走势 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.2A股各个行业涨跌幅 2月20日至2月24日，费城半导体指数下跌2.35%，中信电子板块上涨0.55%。年初至今，费城半导体指数上涨15.92%，中信电子板块上涨9.64%。 图32月20日至2月24日A股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图4年初至今A股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2.3电子各细分行业涨跌幅 2月20日至2月24日，电子细分行业涨幅前五的板块有安防、LED、光学光电、面板和PCB，涨幅分别为2.95%、2.13%、1.91%、1.43%和1.17%。年初至今，电子细分行业涨幅前五的板块有面板、PCB、光学光电、显示零组和LED，涨幅分别为19.06%、18.32%、14.32%、13.45%、13.32%。 图52月20日至2月24日电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图6年初至今电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2.4个股涨跌幅：A股 2月20日至2月24日，电子行业涨幅前五的公司分别为中英科技、鸿合科技、泰晶科技、达瑞电子、通富微电，分别上涨21.08%、20.08%、16.10%、15.95%和14.78%；跌幅前五的公司分别为英力股份、瑞可达、敏芯股份、恒玄科技和华映科技，分别-10.99%、 -8.39%、-7.42%、-6.06%和-5.15%。 表12月20日至2月24日涨幅前20名的公司 公司名称 上周涨跌幅 本年涨跌幅 市值（亿元） PE（TTM） 中英科技 21.08% 33.71% 25.06 60.47 鸿合科技 20.08% 46.03% 80.47 19.45 泰晶科技 16.10% 38.66% 78.20 30.99 达瑞电子 15.95% 39.19% 54.58 33.83 通富微电 14.78% 43.69% 358.33 49.06 奋达科技 14.71% 24.14% 85.39 25.40 华金资本 14.04% 25.16% 46.47 20.70 奥拓电子 13.74% 41.27% 46.39 108.21 华正新材 12.61% 47.26% 47.30 57.69 昀冢科技 12.48% 26.96% 21.19 76.16 石英股份 12.27% 1.06% 479.45 70.98 协和电子 11.96% 7.28% 23.72 46.27 C金百泽 11.63% 12.91% 23.04 56.18 本川智能 11.05% 22.28% 25.32 70.33 三德科技 10.12% 24.65% 31.12 35.72 寒武纪-U 9.91% 61.16% 352.44 -30.91 英飞拓 9.79% -4.01% 129.10 -8.97 必创科技 9.75% 22.33% 37.52 59.55 C中富 9.14% 22.37% 38.85 41.74 联合光电 8.38% 37.33% 45.73 85.31 资料来源：Wind，首创证券 表22月20日至2月24日跌幅前20名的公司 公司名称 上周涨跌幅 本年涨跌幅 市值（亿元） PE（TTM） 英力股份 -10.99% 29.44% 23.10 71.03 瑞可达 -8.39% -4.72% 115.02 48.04 敏芯股份 -7.42% 30.08% 34.37 -228.04 恒玄科技 -6.06% 10.53% 151.20 57.31 华映科技 -5.15% 17.55% 61.13 -6.24 莱尔科技 -4.52% 21.49% 37.40 69.94 澜起科技 -4.46% -6.82% 662.67 51.00 科力远 -4.39% 2.13% 158.66 92.78 传音控股 -3.92% 4.38% 667.28 20.31 惠伦晶体 -3.46% 3.90% 32.92 -293.30 长川科技 -3.39% 1.68% 273.94 66.13 可立克 -3.32% 13.36% 95.72 307.92 圣邦股份 -3.27% -6.22% 578.14 57.87 力芯微 -3.26% 28.60% 64.98 32.67 瑞芯微 -3.15% 18.34% 340.09 72.35 蓝思科技 -3.12% 20.89% 633.12 -135.46 卓胜微 -3.01% 3.69% 632.61 39.72 中瓷电子 -2.94% 8.35% 218.14 151.04 聚辰股份 -2.84% -16.37% 102.32 36.02 南亚新材 -2.79% 25.68% 62.16 47.09 资料来源：Wind，首创证券 2.5个股涨跌幅：海外 2月20日至2月24日，海外主要电子行业涨幅前五的公司分别为力旺、友达光电、英伟达(NVIDIA)、瑞昱和力成，分别上涨16.88%、12.05%、8.87%、5.70%和2.80%；跌幅前五的公司分别为英特尔(INTEL)、安森美半导体、恩智浦半导体、西部数据和IPG光电，分别-8.95%、-6.82%、-6.16%、-5.94%和-5.47%。 表3海外主要公司2月20日至2月24日涨跌幅 公司名称本周涨跌幅今年以来 市值（亿美PE（TTM） 涨跌幅 元） 力旺 16.88% 40.07% 46.99 97.01 友达光电 12.05% 44.11% 66.26 -883.77 英伟达(NVIDIA) 8.87% 59.34% 5,751.64 131.68 瑞昱 5.70% 35.23% 64.28 10.44 力成 2.80% 11.24% 22.06 6.80 硅力-KY 1.22% 33.33% 73.20 34.04 联咏 0.74% 29.16% 81.79 7.11 世界 0.11% 19.35% 50.01 9.18 力积电 0.00% 0.00% - - 克里科技 0.00% 0.00% - - 赛灵思(XILINX) 0.00% 0.00% - - 联发科 0.00% 15.68% 381.43 8.92 联电 -0.10% 22.73% 188.29 8.99 日本京瓷 -0.19% -0.64% 189.04 - 华邦电 -0.43% 17.60% 30.26 5.53 超威半导体(AMD) -0.52% 20.57% 1,259.09 95.39 迈威尔科技 -0.66% 18.58% 374.13 -263.59 联华电子 -0.86% 22.97% 188.29 8.26 环球晶圆 -0.97% 19.77% 73.84 19.15 凌云半导体 -1.40% 37.06% 56.41 17.26 美光科技 -1.41% 16