乐观氛围降温，黑色金属偏弱运行

专业研究·创造价值 2023年2月28日黑色金属日报 乐观氛围降温，黑色金属偏弱运行 核心观点 螺纹钢：下游需求恢复带来螺纹基本面改善，给予钢价强支撑，而供应同样回升，供需双增局面下钢价延续高位震荡，但需注意的是钢市供应端存有隐忧，一旦需求释放强度减弱则高供应下钢市基本面会转弱，届时钢价易承压回落，重点跟踪需求表现情况。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：政策调控抑制叠加钢厂临时限产，近期矿价有所承压，但钢厂复产持续推升矿石需求，而供应处于季节性低位，供弱需增格局下矿石基本面相对良好，矿价下行也受限，短期政策调控与良好基本面仍将博弈，矿价延续高位震荡运行。 焦炭：近日内蒙煤矿事故助推市场做多情绪，但随着坑口动力煤降价，市场情绪有所降温，带动焦炭期价高位回调，待市场消化事故影响后，仍要关注钢矿方面宏观席位资金动向。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：焦煤基本面并无好转，此前由煤矿事故引发的做多情绪迎来降温，焦煤期价高位回调，操作上可考虑反弹短空，关注两会前宏观氛围的转变。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））国家发改委：全国推动落实惠企政策涉及金额超2100亿元 2月28日，央视新闻记者从国家发改委获悉，国家发改委、工信部、财政 部、市场监管总局等部门，自2022年6月起在全国开展涉企违规收费专项整 治行动，截至目前，已推动落实相关惠企政策涉及金额超过2100亿元，涉及交通物流、水电气暖、地方财经、金融等多个领域。下一步，国家发改委将会同有关部门，将整治涉企违规收费与优化营商环境、落实助企纾困政策、激发市场活力紧密结合起来，推进建立健全长效监管机制，持续加大涉企违规收费治理力度，紧盯市场主体反映多、反映强烈的领域开展专项检查，保持查处涉企违规收费的高压态势。 （2））Mysteel：2月40城松绑楼市，业内继续看好政策放松空间 据Mysteel不完全整理，截至2月28日，已有40个城市出台了各类稳楼市政策，多为发放购房补贴，提高公积金贷款额度，取消和放松限购、限售及推行二手房“带押过户”。同时还有部分城市发放大额消费券，促进房地产销售，如山东济南发放5000万元置业消费券。 （3）统计局：2022年我国原煤产量45.6亿吨，同比增10.5% 2月28日，国家统计局发布《2022年国民经济和社会发展统计公报》。其中，2022年我国原煤产量45.6亿吨，同比增长10.5%。在此前公布的国家统计局月度统计数据中，2022年我国全年原煤产量为449583.9万吨。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,260 4,200 4,324 4,290 3,900 2,710 2,770 2,000 2,590 2,500 0 -10 -11 -10 -30 0 10 0 40 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 893 848 6.980 17.140 125.81 126.65 -17 7 0.060 0.130 -0.32 -3.55 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 225 205 185 165 145 125 105 85 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5500 1350 5000 1150 1500 4500 1050 1300 4000 950850 1100 3500 750 3000 650 900 550 1250 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1700 65 2500 450 45 2000 350 500 700 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,174 -0.64 4,193 4,150 1,369,701 -555,469 1,943,334 -32,240 热轧卷板 4,260 -0.54 4,282 4,240 319,430 -116,696 827,606 -16,165 铁矿石 888.5 -0.78 892.0 883.0 466,360 -313,666 829,731 409 焦炭 2,901.5 -1.76 2,955.5 2,867.5 34,905 -3,228 41,293 -836 焦煤 2,013.5 -2.64 2,073.0 2,001.0 75,033 -6,124 91,740 -2,365 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：供需两端延续回升态势，且需求释放强度较好，继而带来库存下降。现阶段，建筑钢厂复产积极，螺纹周产量环比再增18.82万吨，连续四周增加并已升至高位，且品种吨钢利润依旧较好，后续供应仍会高位提升，供应端存有隐忧。与此同时，螺纹需求同样持续增加，周度表需环比再增71.88万吨，相应的高频终端采购数据同样表现为低位放量，两者均已高于同期水平，显示需求恢复节奏较好，继续给予钢价支撑。目前来看，下游需求恢复带来螺纹基本面改善，给予钢价强支撑，而供应同样回升，供需双增局面下钢价延续高位震荡，但需注意的是钢市供应端存有隐忧，一旦需求释放强度减弱则高供应下钢市基本面会转弱，届时钢价易承压回落，重点跟踪需求表现情况。 铁矿石：矿市供需格局变化不大，钢厂复产继续推升矿石终端消耗，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，双双升至高位，而港口疏港量同样维持高位，相应的矿石现货成交也有所放量，显示矿石需求表现强劲，给予矿价支撑，但“两会”临近北方钢厂临时限产，需求端短期存有扰动。与此同时，国内港口矿石到货量延续回落，而矿商发运则是小幅回升，按船期推算后续国内到货将逐步回升，但整体增量不大，依旧处于季节性低位，不过内矿供应恢复较好，矿石供应端利好效应有所趋弱。综上，政策调控抑制叠加钢厂临时限产，近期矿价有所承压，但钢厂复产持续推升矿石需求，而供应处于季节性低位，供弱需增格局下矿石基本面相对良好，矿价下行也受限，短期政策调控与良好基本面仍将博弈，矿价延续高位震荡运行。 焦炭：动力煤坑口报价开始回调，由事故带动的看涨情绪减缓，焦炭主力合约价格高位回调。产业方面，上周螺纹表需数据延续改善，宏观强预期得到初步验证，市场情绪较为乐观，另外阿拉善发生重大煤矿事故，引发新一轮安监加码，不过据了解山西、陕西煤矿受到的限制不大，预计对煤焦供应影响有限。数据方面，据钢联统计，截至2月24日，焦化厂焦炭产量共计114.2万 吨，环比微增0.1万吨；247家钢厂铁水日产234.1万吨，环比增3.29万吨。 总的来说，近日内蒙煤矿事故助推市场做多情绪，但随着坑口动力煤降价，市场情绪有所降温，带动焦炭期价高位回调，待市场消化事故影响后，仍要关注钢矿方面宏观席位资金动向。 焦煤：据产地消息，28日动力煤坑口价下调20~80元/吨，为内蒙煤矿事故发生以来的首轮降价，此前由事故引发的看涨情绪有所降温，带动焦煤期价大幅下行。供需方面，2月24日当周，全国110家洗煤厂日均精煤产量63.09万吨，环比增0.31万吨，国内产量高位企稳，蒙古国白月节已过，蒙煤口岸日通车数快速回升至1000车以上，焦煤的整体供应依然良好；焦化厂焦炭日产 114.2万吨，环比微增0.1万吨。总的来说，焦煤基本面并无好转，此前由煤矿事故引发的做多情绪迎来降温，焦煤期价高位回调，操作上可考虑反弹短空，关注两会前宏观氛围的转变。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。