企业资产证券化产品报告（2023年1月）：融资租赁发行规模居首，消费金融需求持续释放，发行成本不断走高

www.ccxi.com.cn 定期报告 编号：2023AM022023年2月28日 目录 要点1 正文2 声明15 联络人 中诚信国际 资产证券化 融资租赁发行规模居首，消费金融需求持续释放，发行成本不断走高 ——企业资产证券化产品报告（2023年1月） 要点 发行情况：2023年1月，企业资产支持证券发行60单，发行规模614.33 作者 结构融资部 康继元021-60330988 jykang@ccxi.com.cn 田野010-66428877-200 ytian@ccxi.com.cn 王艺杰010-66428877-457 yjwang@ccxi.com.cn 于雷021-60330988 lyu01@ccxi.com.cn 负责人副总裁 邓大为021-60330996 dwdeng@ccxi.com.cn 结构融资部评级总监 王立010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 魏芸021-60330988 ywei@ccxi.com.cn 马延辉021-60330927 yhma@ccxi.com.cn 亿元。与上月相比，发行数量减少79单，发行规模下降58.87%；与去年同期相比，发行数量减少40单，发行规模下降28.71%。发行产品涉及的基础资产类型主要为融资租赁、个人消费金融、CMBS、保单质押贷款和供应链等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于3.51%~4.01%之间，中位数环比上升约26BP，同比上升约75BP。资产支持票据方面，当月共发行21单产品，发行规模合计111.12亿元。与上月相比，发行数量减少19单，发行规模下降74.11%；与去年同期相比，发行数量减少8单，发行规模下降69.43%。发行产品涉及的基础资产类型主要为融资租赁、应收账款和供应链等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于3.80%~4.30%之间，中位数环比上升约55BP，同比上升约96BP； 备案方面：2023年1月，共有103单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为1,063.66亿元； 二级市场交易方面：2023年1月，企业资产支持证券在交易所市场成交2,706笔，金额共计687.83亿元，交易笔数环比减少32.92%，交易量环比下降39.39%；交易笔数同比增加4.56%，交易量同比上升25.48%。其中，上交所共成交2,052笔，成交金额552.33亿元，金额占比为80.30%；深交所共成交654笔，成交金额135.49亿元，金额占比为19.70%。同期，资产支持票据二级市场成交共计440笔，交易规模为528.42亿元，交易量环比下降29.15%，交易笔数环比减少24.79%；交易量同比上升20.19%，交易笔数同比增加52.78%； 到期方面：2023年2月到期应偿还的存量企业资产支持证券共94支，规模合计235.21亿元；同期，到期应偿还的存量资产支持票据共36支，规模合计312.43亿元。 中诚信国际定期报告概况根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（以下简称“上交所”）、深圳证券交易所（以下简称“深交所”）网站的数据综合来看，2023年1月企业资产证券化市场共发行81单产品，合计发行规模725.45亿元；与上月相比，发行数量减少98单，发行规模下降62.27%；与去年同期相比，发行数量减少48单，发行规模下降40.79%。从发行市场分布来看，2023年1月，交易所1市场的资产支持证券共发行60单产品，总发行规模614.33亿元，占比为84.68%；资产支持票据共发行21单，发行规模合计111.12亿元，占比为15.32%。从基础资产类型来看，2023年1月企业资产证券化产品基础资产类型主要涉及融资租赁、个人消费金融及CMBS/CMBN等多个类别。其中，融资租赁类共发行21单产品，规模占比为27.97%；个人消费金融类共发行17单产品，规模占比为16.31%；CMBS/CMBN类共发行4单产品，规模占比为16.20%。具体分布如下图所示： 图1：2023年1月企业资产证券化产品基础资产类型分布2 12.80%9.65% 4.95%3.04%0.49%0.42% 3.03%16.20%2.17%0.69% 0.63% 3.88% 16.31%1.65% 27.97% 融资租赁个人消费金融CMBS/CMBN供应链保单质押贷款应收账款类REITs汽车融资租赁PPP保障房基础设施收费收益权保理债权小额贷款未知 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 1包含上海证券交易所、深圳证券交易所及机构间私募产品报价与服务系统。2所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。 2 企业资产证券化产品报告（2023年1月） 中诚信国际定期报告企业资产支持证券发行情况2023年1月共发行企业资产支持证券60单，发行规模614.33亿元。与上月相比，发行数量减少79单，发行规模下降58.87%；与去年同期相比，发行数量减少40单，发行规模下降28.71%。从发行场所来看，2023年1月，上交所发行产品共46单，总规模为439.79亿元，占比为71.59%；深交所发行产品共14单，总规模为174.54亿元，占比为28.41%。从原始权益人分布来看，2023年1月，金融街控股股份有限公司位居第一，其发行规模为89.30亿元，占比为14.54%；北京京东世纪贸易有限公司位居第二，其发行规模为47.56亿元，占比为7.74%；中国太平洋人寿保险股份有限公司位居第三，其发行规模为40.00亿元，占比为6.51%；中航信托股份有限公司位居第四，其发行规模为36.09亿元，占比为5.87%；远东国际融资租赁有限公司位居第五，其发行规模为34.42亿元，占比为5.60%。前五大原始权益人发行规模合计247.37亿元，占比为40.26%；前十大原始权益人发行规模合计352.99亿元，占比为57.46%。具体情况如下图所示： 图2：2023年1月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 100.0015.00% 90.0080.0012.00%70.0060.009.00%50.0040.006.00%30.0020.003.00%10.00 -0.00% 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人分布来看，2023年1月，新增管理规模占比前三大的管理人分别为平安证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司和中信证券股份有限公司，占比分别为25.25%、10.11%和8.89%。具体情况如下图所示： 3 企业资产证券化产品报告（2023年1月） 中诚信国际定期报告 图3：2023年1月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 180.0027.00%160.0024.00%140.0021.00%120.0018.00%100.0015.00%80.0012.00%60.009.00%40.006.00%20.003.00%-0.00% 平安证券中信建投中信证券兴证资管中金公司国君资管国元证券华泰资管嘉实资本华金证券 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2023年1月，企业资产支持证券基础资产细分类型涉及融资租赁、个人消费金融、CMBS、保单质押贷款和供应链等。其中，融资租赁类共发行15单产品，规模占比为25.91%；个人消费金融类共发行17单产品，规模占比为19.26%；CMBS共发行4单产品，规模占比为19.13%。具体分布如下图所示： 图4：2023年1月企业资产支持证券发行情况-基础资产类别分布 11.39% 10.88%3.59%0.75% 2.57%0.58% 19.13%2.38% 1.12%0.49% 4.89% 19.26%1.95% 25.91% 融资租赁个人消费金融CMBS保单质押贷款供应链类REITsPPP汽车融资租赁保障房应收账款基础设施收费收益权保理债权小额贷款 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行规模分布来看，2023年1月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为89.30亿元，为“金融街中心（碳中和）绿色资产支持专项计划”；单笔产品最低发行规模为0.36亿元，为“坪山区-长江楚越-高新投知识 4 企业资产证券化产品报告（2023年1月） 中诚信国际定期报告产权-2期资产支持专项计划”。单笔发行规模在(5,10]亿元区间内的产品发行单数最多，共29单，金额占比为38.51%。具体发行规模分布如下表所示： 表1：2023年1月企业资产支持证券发行情况-发行规模分布 单位：亿元、单 规模发行单数发行规模金额占比 (0,3]69.941.62%(3,5]1043.627.10%(5,10]29236.5838.51%(10,20]11141.0022.95%(20,50]393.8915.28%(50,89.30]189.3014.54%合计60614.33100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从期限分布情况来看，2023年1月发行的产品中，期限最长为46.03年，系公募REITs对应的资产证券化产品“嘉实京东仓储物流基础设施资产支持专项计划”；期限最短为0.55年，系“天风-国投-普洛斯产融科技车险分期1期资产支持专项计划”。发行期限在(1,3]年区间内的产品数量最多，合计发行24单，规模占比为29.09%。具体期限分布如下表所示： 表2：2023年1月企业资产支持证券发行情况-期限分布 单位：年、单、亿元 期限发行单数发行规模金额占比 (0,1]14131.1421.35%(1,3]24178.7129.09%(3,5]11124.0320.19%(5,10]435.275.74%(10,25]6127.6220.77%(25,46.03]117.562.86%合计60614.33100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为89.92%，AA+sf级证券占比为3.93%，Asf级证券占比为0.73%。具体级别分布如下图所示： 5 企业资产证券化产品报告（2023年1月） 中诚信国际定期报告 图5：2023年1月企业资产支持证券发行情况-证券级别分布3 5.32%0.73% 4.76%0.10% 89.92%3.93% AAAsfNRAA+sfAsf未知 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行利率来看，我们选取一年期左右AAAsf级证券4的发行利率为样本进行观察，2023年1月最低发行利率为2.85%，最高发行利率为4.87%。一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于3.51%~4.01%之间，中位数环比上升约26BP，同比上升约75BP。 图6：2023年1月企业资产支持证券发行情况-一年期左右AAAsf级证券发行利率分布（单位：年） 5.00%4.50%4.00%3.50%3.00%2.50% 0.850.900.951.001.051.101.15 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 3不含基础设施公募REITs对应的资产证券化产品“嘉实京东仓储物流基础设施资产支持专项计划”。4包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品。 6 企业资产证券化产品报告（2023年1月） 中诚信国际定期报告综上，2023年1月企业资产支持证券发行60单，发行规模614.33亿元。与上月相比，发行数量减少79单，发行规模下降58