建设机械2022年度业绩快报点评：22年租赁行业筑底，公司有望提升市占率

甄选海量权威研报，直接登录发现报告（www.fxbaogao.com）即可。平台是国内主流专业研报集散地，报告储量大且品类齐全无短板，每日服务数十万金融相关从业人员与投资用户。实时更新各类核心研报内容，界面干净操作简单，助力每一位用户快速整合信息、做出可靠投资规划。

建设机械是国内塔式起重机租赁行业的绝对龙头，公司在租赁行业市占率约3%-4%，国内租赁CR5约5%。公司子公司庞源租赁对外租赁的设备主要包括塔式起重机、施工升降机、履带式起重机、架桥机等，是国内规模最大、设备种类最为齐备的建筑起重机械经营租赁企业之一，可以满足不同工程的施工要求，与同行业竞争对手相比具有明显的规模优势。公司主要竞争对手均未在国内A股上市，因此我们选取工程机械整机龙头三一重工，机械液压零部件龙头恒立液压、艾迪精密，高机行业龙头浙江鼎力作为可比公司。参考可比公司2023年PE（均值27.75倍，中位数28.09倍），考虑到22年受地产影响，租赁行业持续筑底，中小企业出清，行业集中度提高，公司作为行业龙头市占率逐步提升，22年末房地产政策三箭齐发，叠加专项债项目扶持基建，地产、基建回暖预期增强，2 3H2 工程机械租赁需求有望复苏。受益于装配式建筑渗透率提高，公司优势的100吨米以上大型塔机需求有望增长。公司作为行业龙头，自身竞争力进一步彰显，给予公司溢价，给予公司2023年32.0倍PE，对应每股合理估值8.72元。