有色金属锂钴周报：需求维持偏弱，锂钴走势分化

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 制作人 需求维持偏弱，锂钴走势分化 ——有色金属锂钴周报20230226 沈照明 李苏横 郑非凡 从业资格号：F3074367 从业资格号：F03093505 从业资格号：F03088415 投资咨询号：Z0015479 投资咨询号：Z0017197 投资咨询号：Z0016667 联系电话：021-80401745 联系电话：0755-82723054 一、品种观点 二、行业分析 有色金属锂钴周报 2.1市场回顾 2.2锂供应 2.3钴供应 2.4锂钴需求 2.5库存 锂钴：需求维持偏弱，锂钴走势分化 品种 周观点 中线展望 主要逻辑：（1）供给方面：12月锂进口量环比降幅较大，澳洲矿商四季度产销数据出炉，部分项目进度慢于预期，智利出口中国锂盐有所减量。1月，中国硫酸钴和氯化钴产量分别环比-8.5%和-18.4%。（2）需求方面：中汽协数据显示1月份国内新能源车销量40.8万辆，同比-5%，环比-50%差于预期，海外欧洲销量不佳，仅美国有较高同比增速。2022年12月国内手机出货量同比-16.6%。 锂钴 （3）库存方面：冶炼端碳酸锂1月继续累库，下游库存减少4.5%，冶炼厂增加141%。 （4）整体来看：供应端，一月碳酸锂产量有所增长，但在锂价急速下跌过程中，冶炼利润同样下滑，对冶炼端有不小的压力；需求端，1月电池和正极产量不佳，库存累积背景下下游采购意愿不强，国内2月新能源车销量数据不及预期概率较大。在政策刺激下，预计3月下游开工回升对原料需求增加，或将带动锂 锂：震荡偏弱钴：震荡偏弱 价止跌，但即便如此，全年也面临供给趋松局面，碳酸锂和氢氧化锂中期将维持震荡偏弱走势。对钴而言目前供需双弱，需求端三元动力电池占比持续减小且呈现高镍低钴化趋势，消费电子终端需求不佳，供给端又有23年又有洛阳钼业大量新增产能释放，供需偏宽松，电解钴和钴盐价缺乏上涨动力，但在进口原料上涨时成本价会对钴价形成支撑，预计中期钴价继续维持偏弱震荡。风险因素：需求不及预期；供给扰动；新的技术突破 一、品种观点 二、行业分析 有色金属锂钴周报 2.1市场回顾 2.2锂供应 2.3钴供应 2.4锂钴需求 2.5库存 2.1.1市场回顾：锂价延续跌势 本周碳酸锂价格下跌加快，电池级和工业级碳酸锂分别下跌31250元和33000元/吨，周环比-7.25%和-8.23%，电池级碳酸锂跌破40万门槛。电池级氢氧化锂当周下跌11000元/吨较碳酸锂更稳健。进口锂精矿价格再次小幅下跌，但还在5000以上高位。 皮尔巴拉锂矿最新一次拍卖流拍，对锂价有不小的打击。 锂辉石精矿价格(美元/吨) 锂辉石精矿(6%,CIF中国) 6000 4000 2000 600000 500000 400000 300000 200000 产品名称 2023/2/17 2023/2/24 增量 增幅 锂辉石精矿(美元/吨) 5455 5415 -40 -0.73% 金属锂(元/吨) 2820000 2795000 -25000 -0.89% 碳酸锂(电池，元/吨) 431000 399750 -31250 -7.25% 碳酸锂(工业，元/吨) 401000 368000 -33000 -8.23% 氢氧化锂(电池，元/吨) 461000 450000 -11000 -2.39% 氢氧化锂(工业，元/吨) 427000 412000 -15000 -3.51% 六氟磷酸锂(元/吨) 185000 170000 -15000 -8.11% 国内锂价格走势(元/吨) 碳酸锂(电池级)碳酸锂(工业级) 氢氧化锂（电池级）氢氧化锂(工业级) 0 2021/1/42021/10/42022/7/4 产品名称 2023/2/17 2023/2/24 增量 增幅 钴中间品(美元/磅) 8.55 8.75 0.2 2.34% 硫酸钴(元/吨) 39500 40000 500 1.27% 氯化钴(元/吨) 47500 48000 500 1.05% 四氧化三钴(元/吨) 165000 167500 2500 1.52% 碳酸钴(元/吨) 109500 109500 0 0.00% 电解钴(元/吨) 290000 295000 5000 1.72% 钴粉(元/吨) 270000 270000 0 0.00% 2.1.2市场回顾：钴价全面反弹 本周电解钴价格反弹，上涨5000元至29.5万元/吨，目前供应偏紧但需求较弱，上行行情难以维持。 本周进口钴中间品价格上涨，在此成本支撑下，钴盐也纷纷上涨。硫酸钴上涨500元至4万，氯化钴、四氧化三钴也有所上涨。据SMM了解，是近期贸易商抄底硫酸钴所致，这也促进冶炼厂挺价意愿加强，硫酸钴价格随之上行，但在目前需求偏弱成本 下移背景下，再次下跌或不可避免。 钴产品价格变化（元/吨） 硫酸钴氯化钴四氧化三钴碳酸钴 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/12/92022/4/92022/8/92022/12/9 40 30 20 10 0 2021-12-09 进口钴中间品价格 钴中间品 2022-06-092022-12-09 2.1.3市场回顾：本周要闻 2月22日，美国雅保宣布与澳矿商MinRes签署最终协议，重组双方在澳大利亚的锂合资企业MARBL。雅保在凯默顿转换工厂前两期产线的权益从60%提高到85%，MinRes在沃吉纳锂矿上的权益从40%增加到50%。此外，MinRes将斥资近10亿澳元收购雅保在中国全资拥有的广西钦州和四川眉山工厂50%权益。广西工厂的设计产能为2.5万吨/年，将进行改造以转换锂辉石，预计于2024年初完成；眉山工厂设计产能为5万吨/年，计划于2024年底前投产。 2月20日，PilbaraMinerals发布公告，首次以来料加工商业模式签署一份15000吨锂辉石精矿标的的销售协议，将于三季度交付。根据该协议，PilbaraMinerals将获得未来销售氢氧化锂时的价格减去双方协定的加工费和其它费用。这是该公司首次使用基于氢氧化锂价格收费的新商业模式。 2月20日，新疆若羌县瓦石峡南锂矿勘查探矿权的挂牌交易中，新疆志特新材料有限公司最终以约60.883亿元的价格竞价成功。该区块的勘查矿种为“锂矿”，首次出让期限为5年，挂牌起始价为1580.9025万元，成交溢价近400倍。 2月20日晚间，中矿资源发布公告，公司通过下属全资公司Tanco投资建设100万吨/年采选项目，项目总投资额约为1.76亿加元，建设规模为处理能力100万吨/年的选矿厂，位于加拿大曼尼托巴省温尼伯地区伯尼克湖Tanco矿区，主产品为锂辉石精矿、磷铝锂石精矿和铯榴石精矿，项目建设期：2023-2024年。 2月24日，宜春市整治规范提升锂电新能源产业发展领导小组违法打击组发布关于严厉打击涉锂电新能源产业违法犯罪 行为的通告，从即日起，决定对涉锂电新能源产业违法犯罪依法进行严厉打击。 2.2.1锂供给：锂进口量环比回落 根据中国海关总署数据，12月中国碳酸锂进口数量为1.09万吨，环比减少12.4%，同比增加50.5%。其中从智利进口0.91万吨，环比减少19.1%，同比增加60.5%。2022年中国碳酸锂进口数量为13.61万吨，同比增加68%。 12月中国锂矿石进口数量为30.9万吨，环比减少12%，其 中澳洲进口量约27.7万实物吨，约占月度进口90%。2022年1-12月中国锂辉石精矿累计进口量为284.3万实物吨。 碳酸锂价格(万元/吨) 碳酸锂进口均价碳酸锂99.5%国产 60 50 40 30 20 10 0 我国碳酸锂进口量(吨) 2020-012020-072021-012021-072022-012022-07 我国锂辉石进口数量(吨) 2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.2锂供给：1月黑德兰港口出口锂精矿环比增长 根据智利海关数据，1月智利出口锂盐13553吨，同比减少30%，环比减少32%，其中出口中国0.91万吨，环比减少13.5%，出口中国单价51.68美元/公斤，较上月增长13%。2022年全年，智利出口锂盐22.05万吨，同比增长47%，运往中国12.5万吨。 1月，澳大利亚黑德兰港口出口锂精矿达到8.73万实物吨，全部运往中国，环比上月增加15.5%。 智利出口碳酸锂(吨)黑德兰港出口锂精矿(吨) 30000 25000 20000 15000 10000 5000 20192020202120222023 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 中国韩国 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 Feb-19Nov-19Aug-20May-21Feb-22Nov-22 2.2.3锂供给：1月碳酸锂产量有所增长 有色网数据显示，1月国内碳酸锂产量3.59万吨，环比增长3.2%，同比增长88.6%。 1月国内氢氧化锂产量2.12万吨，环比减少15.9%，同比增长31.3% 2022年全年中国碳酸锂产量约35万吨，同比增长57.6%，氢氧化锂产量约为24.5万吨，同比增长37.9%。 我国碳酸锂产量(吨)我国氢氧化锂产量(吨) 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 锂辉石锂云母盐湖回收 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020年2021年2022年2023年 Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.4锂供给：1月云母提锂大幅增长 在产量来源方面，1月份云母碳酸锂产量大幅增长，环比 +41.5%，至14267吨；锂辉石碳酸锂产量为11142吨，环比减少10.3%。锂盐湖碳酸锂产量继续回落。1月盐湖提锂生产碳酸锂5038吨，环比减少9%。 此外，1月回收碳酸锂产量为5479吨，有所回落。 锂辉石碳酸锂产量 2020年2021年2022年2023年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 锂云母碳酸锂产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 锂盐湖碳酸锂产量 2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2.2.5锂供给：锂产品开工率环比回落 1月我国氢氧化锂产能增长近638吨，至3.39万吨，碳酸锂产能增加2000吨到5.37万吨。 1月开工率方面，碳酸锂开工率降至57%；氢氧化锂开 工率降至63%。 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 碳酸锂和氢氧化锂产能(吨) 氢氧化锂碳