乙二醇周报

作者：能源化工研究中心封晓芬 执业编号：F03098955(从业)Z0017725(投资咨询) 联系方式：fengxiaofen@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年2月25日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 乙二醇周报MEGWeeklyReport 【行情复盘】 期货市场：上周，乙二醇上涨，EG2305合约收4354元/吨，周涨2.91%，减仓3.86万手。 现货市场：乙二醇现货价格上涨，截至上周五，华东市场现货价4260元/吨。 【重要资讯】 （1）从供应端来看，近期装置检修计划较多，现有装置供给存下降预 期。国内方面，安徽红四方30万吨装置2月22日重启，该装置2022年11月 初停车；海南炼化80万吨新装置已顺利出料，目前7-8成负荷运行；富德能源 50万吨装置2月20日停车检修，预计10天左右；浙石化一期、二期降负至7 成运行；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个月左右；恒 力石化90万吨装置计划4月检修，时长预计一个月左右；榆林化工180万吨 装置2月10日因故降负至6-7成运行，预计10天左右，现延后重启；新杭能 源40万吨装置因催化剂更换降负至5成运行，计划半个月左右；荣信化工40 万吨装置计划3月15日例行年度检修；阳煤寿阳20万吨装置计划3月中旬重 启，该装置于2022年12月初停车；黔希化工30万吨装置计划2月底检修一 个月。盛虹炼化100万吨新装置计划2月底或3月初投产。国外方面，科威特 53万吨装置计划3月份停车检修，预计3周左右；加拿大合计123万吨装置计 划4月底轮检短修。截止2月23日当周，乙二醇开工率为57.64%，周环比下跌0.12%。 （2）从需求端来看，下游聚酯装置陆续重启，开工负荷走高。2月24 日，聚酯开工率81.69%，周度环比提升2.3%。 （3）库存端，据隆众统计，2月23日华东主港乙二醇库存105.91万吨， 较2月22日累库3.06万吨。2月23日至3月1日，华东主港到港量预计 13.65万吨。 【套利策略】 2月24日现货基差为-94元/吨，建议空基差策略逢低止盈。 【交易策略】 根据检修计划，国内外后期装置检修较多，现有装置供应有缩量预期；下游方面，聚酯和终端织造行业开工负荷逐步恢复回暖中，供需边际有望改善，偏多思路对待，建议滚动回调布局多单为主。关注终端需求继续恢复程度以及成本端油价变动。 风险提示：油价大幅下跌 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场5 四、装置运行动态6 五、下游聚酯8 六、港口库存10 七、期货市场10 八、后期走势预测12 九、乙二醇相关股票12 一、行情综述 元/吨 8000 乙二醇主力结算价 7000 6000 5000 4000 3000 2000 图1-1乙二醇期货主力价 手 乙二醇期货成交量 手 乙二醇期货持仓量 900000800,000.00 800000700,000.00 700000600,000.00 600000500,000.00 500000400,000.00 400000300,000.00 300000200,000.00 200000100,000.00 1000000.00 0 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 数据来源：WIND、方正中期期货研究院整理 图1-2乙二醇期货成交量图1-3乙二醇期货持仓量 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万 手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变 化 EG01 4328 4475 4465 110 2.52 0.0194 852 0.0313 0.0091 EG05 4190 4354 4340 123 2.91 134.2370 5761844 36.3474 -3.8625 EG09 4260 4430 4418 119 2.76 5.7541 251366 3.9909 0.5541 数据来源：WIND、方正中期期货研究院整理数据来源：WIND、方正中期期货研究院整理表1-1乙二醇期货周度数据 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 二、现货市场 元/吨 MEG内盘 MEG外盘 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 美元/ 吨 1200 元/吨 独山子石化 吉林石化 1000 800 600 400 200 0 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 图2-1乙二醇内外盘价格图2-2乙二醇出厂价 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院 上周，乙二醇价格上涨。成本端油价受2月美联储会议纪要偏鹰，价格重心下移，随后有所反弹，而煤价因受内蒙煤矿事故影响，价格上涨，对乙二醇有一定支撑。供需来看，乙二醇后期检修计划偏多，现有装置供应有缩量预期，但是需要关注盛虹炼化新装置投产情况，预计2月底或3月初投产，需求方面，聚酯开工负荷继续提负，终端开工也同步跟进，供需边际有所改善，支撑乙二醇价格重心小幅抬升。后期需要关注终端需求恢复的可持续性。 上周外盘市场乙二醇价格重心上扬。上半周，乙二醇价格重心震荡走高，外商参与市场询价采购，近期船货商谈价格上升至525美元/吨左右；下半周，受国内内蒙古煤矿事件影响，对乙二醇价格有一定支撑，但是人民币汇率波动较大，乙二醇价格维持震荡，市场买盘较为谨慎，近期船货商谈价格围绕520-525美元/吨左右波动。周内乙二醇内外盘依旧形成倒挂，整体水平在120-160元/吨附近。 三、上游市场 美元/桶 布伦特原油 WTI原油 美元/吨 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院 元/吨 1200 1100 1000 动力煤 元/吨甲醇 3100 2900 2700 900 800 700 600 500 2022-072022-102023-01 2500 2300 2100 1900 1700 1500 2022-072022-102023-01 图3-3动力煤价格图3-4甲醇价格 品种 单位 2月24日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 2月24 日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 83.16 0.23 0.28% WTI原油 美元/桶 76.32 0.11 0.14% 石脑油CFR日本 美元/吨 721.25 8.00 1.12% 石脑油FOB新加坡 美元/桶 77.44 -0.33 -0.42% PXFOB韩国 美元/吨 994.00 -5.00 -0.50% PXCFR中国 美元/吨 1,019.00 -5.00 -0.49% 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 数据来源：WIND，方正中期期货研究院 上周油价先抑后扬，价格微幅收跌。上半周，市场对经济增长的担忧仍在延续，叠加2月美联储会 议纪要公布，鹰派发声，使得油价下跌；下半周，市场传出俄罗斯3月减产力度可能大于之前公布的 50万桶/日，叠加美国失业人数出台，劳动力市场依然强劲，提振市场情绪，油价反弹。中长起来看，虽然美联储减息步调放缓，但是仍处于加息通道，且货币政策传导到实体需要一定的时间和过程，预计紧缩性的货币政策对实体影响更加长远，后期需要关注供给端缩量与货币政策紧缩对实体经济影响之间的博弈。 四、装置运行动态 煤制乙二醇负荷 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 01/01 01/22 02/19 03/12 04/02 04/23 05/14 06/04 06/25 07/16 08/06 08/27 09/17 10/08 10/29 11/19 12/10 12/31 0 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 2023年 油制乙二醇负荷 100 90 80 70 60 50 01/01 01/22 02/19 03/12 04/02 04/23 05/14 06/04 06/25 07/16 08/06 08/27 09/17 10/08 10/29 11/19 12/10 12/31 40 2017年2018年 2019年2020年 2021年2022年 图4-1非乙烯法乙二醇装置开工率图4-2乙烯法乙二醇装置开工率 类型 生产厂家名称 产能 地址 运行情况 开工率（分类） 开工率（总） 油制 扬子巴斯夫 34 南京 5成附近运行 63.47% 57.64% 扬子石化 30 南京 9月上旬起切换至全环氧生产 上海石化1# 22.5 上海 1#主产EO；2#4成附近运行 上海石化2# 38 上海 北京燕山石化 8 北京 停车中，重启待定 茂名石化 12 广东 3-4成运行 镇海炼化 65 宁波 6-7成运行 镇海炼化 80 宁波 6-7成运行 中石化武汉 28 武汉 低负荷运行中 天津石化/sabic 42 天津 7成附近运行 福炼 40 福建 6-7成附近运行 中科炼化 50 广东 负荷在7成附近 古雷石化 70 福建 基本满负荷运行 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院表4-1乙二醇装置动态 抚顺石油化工公司 4 辽宁 低负荷运行中 吉林石油化工公司 16 吉林 低负荷运行中 辽阳石油化工公司 20 辽阳 生产EO 新疆独山子石油 5 新疆 3月中旬停车，重启待定 成都石油化工公司 36 成都 3成附近运行 辽宁北方化学 20 辽宁 4成附近运行 中海壳牌 40 惠州 目前装置稳定运行中 中海壳牌二期 40 惠州 富德能源 50 宁波 5成运行，计划于2.19附近停车10天左右 三江 15 嘉兴 转产EO，乙二醇低负荷运行中 远东联 50 扬州 7成附近运行 斯尔邦 4 江苏 运行中 恒力 90+90 大连 8成偏上运行 浙石化一期 75 舟山 其乙烯装置落实减产，EG负荷陆续下降至6成附近 浙石化二期 80+80 舟山 其乙烯装置落实减产，EG负荷陆续下降至6成附近 中化泉州 50 福建 9成附近运行 卫星石化 180 江苏 其中一线近日顺利重启，负荷提升中 盛虹炼化 100 江苏 高负荷运行中 海南炼化 80 海南 顺利投产，目前负荷在7-8成 煤制 通辽金煤 30 内蒙古 运行中 47.65% 河南煤业（濮阳） 20 河南 2022年6月底起停车检修，重启时间待定 河南煤业（永城） 20 河南 2022年9月初停车检修，重启时间待定 河南煤业（永城二期） 20 河南 计划3月上旬重启，具体计划暂未明确 华鲁恒升 5 山东 暂无明确重启计划 新疆天业（一期） 5 新疆 运行中 新疆天业（三期） 60 新疆 运行中 新杭能源 40 内蒙古 其中一线催化剂更换中，预计27日前后恢复；其余两线正常 阳煤寿阳 20 山西 2022年12月初停车，计划3月中旬重启 利华益 20 山东 停车中，暂无明确重启计划 易高煤化工 12 内蒙古 停车中，重启待定 黔希煤化工 30 贵州 正常运行，计划3月初检修一个月 华鲁