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新能源、环保领域碳中和动态追踪(六十二):锂资源强调自主可控,看好锂电板块反弹机会

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新能源、环保领域碳中和动态追踪(六十二):锂资源强调自主可控,看好锂电板块反弹机会

一、上游锂资源强调自主可控: 加拿大政府以国家安全为由,命令三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资,强化国内锂资源自主可控的重要性。同时,电动车及锂电产业链公司均在加快国内锂资源布局,对产业链长期资源保障也是利好。 锂资源自主可控建议关注:1、提锂技术:倍杰特、久吾高科、蓝晓科技;2、锂电回收:天奇股份、旺能环境、格林美等。 二、下游需求: 市场当前的关注点在于:新能源车补贴2023年降至0的原定补贴政策是否延期取消的不确定、明年新能源车销量的悲观预期、锂电各材料环节竞争格局恶化,而这些因素已经阶段性反映。市场仅预期国内新能源车销量今年600万辆,明年800万辆。而根据乘联会数据,10月乘联会新能源乘用车厂商批发销量68万辆,环比9月增1%,同比去年10月增长约87%。据中汽协数据,2022年Q1-Q3新能源车销量456.7万辆,同比+110%。 现在市场忽略的几个方面:(1)对于明年需求预期过于悲观。 (2)没有考虑国内新能源车的海外出口机遇:2022年1-9月新能源汽车出口71.9万台,同比增速90%,其中9月新能源汽车出口11.8万台,同比增长133%,新能源车出口继续保持强势增长的良好局面。国内10-20万元区间优秀产品对欧洲形成降维打击,且由于海外售价较高,将显著增厚电动车整体产业链利润。 (3)欧洲市场需求放缓,但BEV/PHEV结构优化对于动力电池的需求被低估; 美国市场明年需求旺盛、增速高,但IRA法案问题仍存隐忧,需持续跟踪。 三、中游格局: 电池整体产能过剩,但优质产能仍十分紧缺,重点关注海外占比高、下游客户优质、跟下游有谈价余地、以及储能占比提升的电池厂。 材料方面,正极环节库存收益减弱,单位盈利回归正常经营水平,磷酸锰铁锂、钠电正极的创新迭代空间仍然较大,具备赚取技术超额收益的空间;负极/隔膜/电解液龙头三季报盈利维稳,打消由于格局恶化导致盈利下滑的悲观预期。 格局趋弱虽然压制企业盈利,但我们认为预期已充分反映,且是行业发展至当前阶段的正常现象,进一步说明盈利维稳能力强的优质产能的稀缺性,对于各细分龙头来说是格局出清、市占率提升的重要窗口期。 投资建议:(1)头部电池企业不断推出新技术赚取超额利润,同时布局储能赛道,关注:宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源等。(2)在从0到1阶段新材料领域有布局的龙头企业,关注:振华新材、德方纳米、鼎胜新材、信德新材、科达利、壹石通等。 风险提示:新能源车销量不及预期,中游竞争格局恶化盈利下滑,新技术创新迭代改变原有技术路线。