【中国工程机械行业 – 近期复苏更偏属季节性而非结构性；建议长短仓策略】

【中国工程机械行业–近期复苏更偏属季节性而非结构性；建议长短仓策略】 □今年2月初以来工程机械行业经历了一波反弹后，我们认为目前市场已经基本反映了即将到来的工程机械需求复苏。 □我们认为板块短期内上行空间不大，主要考虑到：(1)近期的复苏可能更偏属季节性（环比）而非结构性（同比），我们预计三月份挖掘机行业 销量（主要挖掘机制造企业）将可能低于市场预期；(2)我们预计强劲的信贷增长只将对今年挖掘机需求带来温和复苏（我们测算全年挖掘机销量将同比增长10%）。 因此，我们在工程机械板块中，只选择性看好高空作业平台子板块（1月行业内唯一录得同比增长的产品）。 □我们建议长短仓交易策略：做多浙江鼎力（高空作业平台强劲的需求增长）和中联重科（分拆高空作业平台业务释放潜在价值+10倍2023年市盈率的估值具备防御性），配对三一重工的短仓（市场对挖掘机复苏的高预期+27倍2023年市盈率的估值不具吸引力）。