德邦金工择时周报：A股上涨领先全球，家电、非银行业景气度提升

证券分析师 金融工程周报 A股上涨领先全球，家电、非银行业景气度提升 ——德邦金工择时周报20230226 肖承志 资格编号：S0120521080003 邮箱：xiaocz＠tebon.com.cn 相关研究 1.《创业类ETF净流入继续居前，融资买入计算机、国防军工——德邦金工择时周报20230219》2023.2.19 2.《北向资金买入食饮、非银，创业类ETF净流入居前——德邦金工择时周报20230212》2023.2.12 3《.节后首周两市成交明显放大，证券ETF净流入居前——德邦金工择时周报20230205》2023.2.5 4.《A股飘红收官迎新春，北向买入电新、电子————德邦金工择时周报20230129》2023.1.29 5.《A股继续收红，军工类ETF净流入整体居前——德邦金工择时周报20230115》2023.1.15 6.《市场情绪修复，TMT行业ETF净流入居前——德邦金工择时周报20230108》2023.1.8 7《.A股整体上涨收官，房地产融资净买入继续居前——德邦金工择时周报20230101》2023.1.1 8.《融资净买入房地产，红利ETF净流入居前——德邦金工择时周报20221225》2022.12.25 9.《北向买入医药、银行，创业类指数标的ETF净流入持续居前——德邦金工择时周报20221218》2022.12.18 10.《A股主要指数集体上涨，创业类指数标的ETF净流入居前——德邦金工择时周报20221211》2022.12.11 证券研究报告|金融工程周报 2023年2月26日 投资要点： A股整体上涨，美国股市领跌全球。A股整体上涨，其中红利指数上涨3.29%；海外市场整体下跌，其中标普500下跌2.67%，英国富时100下跌1.57%，韩国KOSDAQ上涨0.42%，阿根廷MERV下跌0.26%。 本周北向资金表现净流出，两市成交额降低。北向资金成交净卖出41亿元，两融余额增加132亿元。从情绪面来看，本周日均成交额8,381.46亿元，成交额较上周有所降低。 沪深300偏乐观，创业板指注意阶段性回调风险。沪深300择时观点：一，沪深300指数于2022年7月24日触发金叉信号后快慢线差值下降至0以下，2023年2月17日快慢线差向上突破0，本周继续上升；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前多头比例较高，仍然认为模型的翻多概率会进一步增加。创业板择时 观点：一，创业板指择时模型快慢线差值突破0线后下降至0以下，本周继续上 升；二，本周创业板下跌，2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度由上周13.90% 下降至12.95%，结合择时模型信号注意阶段性回调风险。 本周家电、非银、钢铁行业环比景气度边际提升居前。扩散指数排名前六的中信一级行业分别是消费者服务、家电、食品饮料、交通运输、通信、计算机。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是家电、非银行金融、钢铁、建材、建筑、计算机。 本周创业板ETF、半导体ETF净流入居前。本周全部宽基ETF当中，净流入第一的是创业板ETF基金，宽基ETF标的指数净流入第一的是创业板指数，周成交额最高的代表产品：创业板ETF（159915.SZ，50.75）。本周全部行业/主题ETF当中，净流入第一的产品是半导体ETF(9.13)，而将ETF产品按行业分类，本周净 流入第一的行业是TMT。 融资净买入电子、电力设备及新能源、非银行金融等，北向净买入农林牧渔、钢铁、建筑等。本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电子、电力设备及新能源、非银行金融、国防军工和有色金属。本周中信一级行业中北向资金成 交净买入最多的五个行业分别是农林牧渔、钢铁、建筑、家电和机械。 本周牧原股份北向流入居前，关注华润微大额解禁。从北向资金净流入个股分布看，本周净流入居前的有牧原股份、长江电力、汇川技术、华鲁恒升、三一重工；下周预计解禁规模居前的公司有华润微、国网英、中银证券、浙江东方、建业股份。 综合来看，本周市场整体上涨。从大盘择时模型看，沪深300目前快慢线差值已经向上突破0，本周继续上升，创业板指择时模型快慢线差值下降至0以下，本周继续上升，2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度较上周下降，注意阶段回调风险。宽基ETF中，本周以创业板指数为标的的ETF流入居前，行业ETF中半导体ETF流入居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注家电、非银行金融、钢铁、建材、建筑、计算机。 风险提示：海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.观点综述5 2.大盘择时：沪深300偏乐观，创业板指注意阶段性回调风险6 2.1.大盘扩散指数择时6 2.2.全球股市本周表现情况：A股整体上涨，美国股市领跌全球8 2.3.A股资金流向情况9 2.3.1.两融余额流向：本周增加132亿元9 2.3.2.沪深港通资金流向：本周北向净卖出41亿元10 2.3.3.宽基ETF资金流向11 2.3.4.解禁规模统计：本周全市场解禁规模为632亿元12 3.行业轮动：2023年以来超额收益-2.84%13 3.1.行业扩散指数轮动13 3.11.行业扩散指数周度跟踪：本周家电、非银、钢铁行业环比提升排名靠前13 3.1.2.行业扩散指数月度轮动14 3.2.行业指数周度表现情况15 3.3.行业资金流向情况15 3.3.1.融资余额净流入行业统计15 3.3.2.北向资金成交净买入行业统计16 3.3.3.行业/主题ETF资金流向16 4.个股资金流向监控18 4.1.北向资金流入流出个股情况18 4.2.下周预计解禁个股情况19 5.附录1：A股企业盈利情况(截至2022年三季报)20 5.1.A股上市公司盈利同比增速20 5.2.A股上市公司净资产收益率22 5.3.中信板块净利润增速24 6.风险提示25 信息披露26 图表目录 图1：沪深300指数价格扩散指数走势7 图2：创业板指数价格扩散指数走势8 图3：全球股市本周表现9 图4：两融余额及两融占流通市值比例10 图5：两融交易占A股成交额10 图6：陆股通资金流向10 图7：港股通资金流向11 图8：按解禁类型统计解禁规模(单位：亿元)13 图9：按不同市场统计解禁规模(单位：亿元)13 图10：中信一级行业扩散指数周度跟踪14 图11：中信一级行业扩散指数月度轮动14 图12：中信一级行业指数周度涨跌幅15 图13：中信一级行业指数年度涨跌幅15 图14：中信一级行业融资余额周度变化统计16 图15：中信一级行业北向资金成交净买入周度统计16 图16：全部A股归母净利润和营收累计同比20 图17：全部A股2、3、5年复合增速对比21 图18：全部A股除金融石油石化归母净利润和营收累计同比21 图19：全部A股按板块统计归母净利润累计同比22 图20：全部A股按国企民企统计归母净利润累计同比22 图21：全部A股净资产收益率23 图22：全部A股除金融石油石化净资产收益率23 图23：全部A股按板块统计净资产收益率24 图24：全部A股按国企民企统计净资产收益率24 图25：全部A股按中信风格板块归母净利润累计同比(%)25 图26：全部A股按中信一级行业归母净利润累计同比25 表1：沪深300成分股多空状态变化推演7 表2：本周ETF宽基标的指数净流入前十11 表3：本周ETF宽基标的指数净流出前十11 表4：本周宽基ETF净流入前十12 表5：本周宽基ETF净流出前十12 表6：本周行业/主题ETF净流入前十17 表7：本周行业/主题ETF净流出前十17 表8：ETF行业净流入情况17 表9：北向资金周度个股净流入前5018 表10：北向资金周度个股净流出前5019 表11：下周限售股解禁市值前20公司明细19 1.观点综述 A股整体上涨，其中红利指数上涨3.29%；海外市场整体下跌，其中标普500下跌2.67%，英国富时100下跌1.57%，韩国KOSDAQ上涨0.42%，阿根廷MERV下跌0.26%。 本周北向资金表现净流出，两市成交额降低。北向资金成交净卖出41亿元， 两融余额增加132亿元。从情绪面来看，本周日均成交额8,381.46亿元，成交额较上周有所降低。 沪深300择时观点：一，沪深300指数于2022年7月24日触发金叉信号 后快慢线差值下降至0以下，2023年2月17日快慢线差向上突破0，本周继续上升；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前多头比例较高，仍然认为模型的翻多概率会进一步增加。 创业板择时观点：一，创业板指择时模型快慢线差值突破0线后下降至0以下，本周继续上升；二，本周创业板下跌，2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度由上周13.90%下降至12.95%，结合择时模型信号注意阶段性回调风险。 从行业趋势角度来看，截至2023年2月24日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是消费者服务(0.951)、家电(0.944)、食品饮料(0.884)、交通运输(0.795)、通信(0.768)、计算机(0.759)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是家电(0.347)、非银行金融(0.249)、钢铁(0.216)、建材(0.18)、建筑(0.173)、计算机(0.167)。 从本周宽基ETF流向来看，标的指数资金净流入前五的分别是创业板指(14.04)、上证50(8.97)、创业板50(7.48)、科创创业50(3.36)和科创50(1.06)。其中，创业板指宽基指数周成交额最高的ETF是创业板ETF（159915.SZ，50.75）,上证50宽基指数周成交额最高的ETF是上证50ETF（510050.SH，136.39）,创业板50宽基指数周成交额最高的ETF是创业板50ETF（159949.SZ，33.98）。 本周全部行业/主题ETF当中，净流入前五的行业分别是半导体ETF(9.13)、芯片ETF(6.98)、医药ETF(5.24)、芯片ETF(4.15)和医疗ETF(3.52)。而将行业 /主题ETF按行业分类，净流入前五的行业分别为TMT(17.31)、医药生科(12.66)、新能源(8.04)、中游制造(6.35)和科技(2.76)。 本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电子(14.24)、电力设备及新能源(13.39)、非银行金融(12.23)、国防军工(10.87)和有色金属(10.29)。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是农林牧渔(13)、钢铁(7.73)、建筑(6.89)、家电(6.12)和机械(3.43)。 从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有牧原股份(9.96)、长江电力(6.17)、汇川技术(5.92)、华鲁恒升(5.56)、三一重工(5.32)；下周预计解禁规模居前的公司有华润微(479.75,90.18%)、国网英大(195.9,10.13%)、中银证券(145.23,58.29%)、浙江东方(20.19,6.74%)、建业股份(20.13,68.09%)。 综合来看，本周市场整体上涨。从大盘择时模型看，沪深300目前快慢线差值已经向上突破0，本周继续上升，创业板指择时模型快慢线差值下降至0以下， 本周继续上升，2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度较上周下降，注意阶段回调风险。宽基ETF中，本周以创业板指数为标的的ETF流入居前，行业ETF中半导体ETF流入居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注家电、非银行金融、钢铁、建材、建筑、计算机。 从已披露A股企业数据来看，2022Q3盈利增速为0.79%，增速较2022Q2有所下降。2022Q3消费风格、稳定风格板块仍呈显著正增长，其他风格板块盈利表现较弱，因此，我们建议关注新消费配置主线。 2.大盘择时：沪深30