机械一周解一惑系列：叉车国内需求改善，锂电化加速全球竞争力

本周关注：三一重工、郑煤机、安徽合力、建设机械 叉车稳健增长，锂电化趋势确定。①叉车下游以物流为主，需求稳健增长。 物流行业是叉车主要的下游应用领域之一，其在物流系统中扮演着非常重要的角色，是物料搬运设备中的主力军。从细分行业来看，在交通运输和仓储物流的需求规模最大，占比约为20.48%，其次是在电气机械和汽车行业的使用需求，占比分别为12.39%和9.79%。从走势来看，我国叉车销量与社会物流总额同比波动整体趋势一致，2020年受益国内疫情防控的成功，加速了国内叉车企业出口的进展。2006-2021年我国叉车销量占全球销量比例从14%提升至56%（销量CAGR=16.1%），2010-2016年该占比保持在31%-34%（销量CAGR=8.1%），但从2017年开始占比迅速提升至2021年的56%（销量CAGR=22.0%），这里反映的不仅国内需求旺盛，出口也从2017年的12.6万台上升至2021年的31.6万台，占我国叉车销量的比例近30%，体现出我国叉车全球竞争力快速提升。②锂电化趋势明确。锂电池凭借其能量密度高、体积小、免维护、充电快、使用寿命长等诸多优点，在全球叉车行业得到了广泛的应用。我国锂电池叉车渗透率不断提升，锂电步行式仓储叉车在锂电叉车总销量中占比高达85%。2021年我国锂电叉车总销售量达33.3万台，同比增长106.3%。参考Interact Analysis预测，2021年全球锂电叉车出货量占比20%出头，即约45万台，我国出货33.3万台，占比高达74%，其中，国内销售量为15.1万台，同比增长58.6%； 出口销售量为18.2万台，同比增长175.1%；出口销量同比增速高于国内。 我国叉车海外份额仍低，锂电化加速全球化。①全球叉车由日德美主导，国内龙头全球份额仍低。参考美国MMH杂志统计的全球叉车数据，全球叉车巨头主要包括丰田/凯傲/永恒力/三菱/科朗/海耶斯-耶鲁，安徽合力和杭叉集团2021年排在全球第7/8名，2021年销售额约24/22.7亿美元，仅为丰田的约15%，凯傲的32%，永恒力的43%。从2017-2021年收入复合增速来看，国内安徽合力/杭叉集团/浙江中力分别为15.5%/20.5%/28.9%，增速远好于海外巨头，一方面中国需求好，另一方面叉车在锂电产业的加持下，近几年国内出口强势。我们对比全球头部叉车企业的设备均价可以看出，国内杭叉集团/安徽合力/浙江中力的设备均价在0.87/0.92/0.27万美元，而海外竞对均价基本在3万元/台以上，如此大的均价差一方面与海外客户后市场贡献部分收入而国内这块偏少有关，更重要的是海外的叉车卖的确实比国内贵，这也是为何锂电叉车能在海外畅销的重要原因。②锂电产业&交期优势，国产叉车走向全球。参考Interact Analysis预测，2021年全球锂电叉车出货量占比20%出头，后续比例将持续提升，预计2028年全球出货量里将超过50%的叉车为锂电叉车。2021年全球订单量和出货量之间的差值达到了历史巅峰的37万台（出货量远远落后于新增订单）。全球范围内叉车的交付期达到了令人瞠目的6~18个月，部分地区甚至达到了24个月。中国市场虽然也受到了疫情影响，但整体交期仍是3大主流叉车市场中最短的，与国内完整产业链及及时响应速度有关。此外，中国锂电产业链全球优势明显，在交期优势加持下，有望加速提升全球市场份额 风险提示：海外需求下滑导致出口下滑风险，国内经济复苏低于预期风险。 1叉车稳健增长，锂电化趋势确定 1.1叉车下游以物流为主，需求稳健增长 叉车又称叉式装载车，也称铲车，是指对成件托盘类货物进行装卸、堆垛和短距离运输，重物搬运作业的各种轮式搬运车辆。叉车的机械构成主要可以分为6个部分，分别为动力系统、传动系统、转向系统、起重系统、液压系统以及行驶系统。叉车最早出现于20世纪初，被用于战争物资搬运，在第二次世界大战后发展迅速，并已走向系列化、标准化生产。目前发达国家大部分企业的物料搬运已经脱离了原始的人工搬运，取而代之的是以叉车为主的工业车辆机械化搬运。近年来，电动化、无人驾驶进步显著，科技属性明显增强，未来，随着劳动力成本的上升，自动化替代人工需求增加，叉车渗透率有望进一步提高。 物流行业是叉车主要的下游应用领域之一，其在物流系统中扮演着非常重要的角色，是物料搬运设备中的主力军。从中国工业车辆分会统计情况来看，我国叉车使用主要在物流业和工业制造中。从细分行业来看，在交通运输和仓储物流的需求规模最大，占比约为20.48%，其次是在电气机械和汽车行业的使用需求，占比分别为12.39%和9.79%。 图1：叉车产业链情况 图2：2020年叉车下游需求占比情况 从走势来看，我国叉车销量与社会物流总额同比波动整体趋势一致，2020年受益国内疫情防控的成功，加速了国内叉车企业出口的进展。2006-2021年我国叉车销量占全球销量比例从14%提升至56%（销量CAGR=16.1%），2010-2016年该占比保持在31%-34%（销量CAGR=8.1%），但从2017年开始占比迅速提升至2021年的56%（销量CAGR=22.0%），这里反映的不仅国内需求旺盛，出口也从2017年的12.6万台上升至2021年的31.6万台，占我国叉车销量的比例近30%，体现出我国叉车全球竞争力快速提升。 图3：中国社会物流总额同比及叉车销量同比关系 图4：我国叉车销量占全球比例（万台） 从2021年数据来看，中国区叉车销量78.6万台，占全球的40%，排在全球第一位，其次为欧洲和北美。2017年开始我国出口增速保持较快增长，2021年出口叉车31.6万台，占全球叉车销量的16%。 图5：2021年全球叉车销售区域及占比情况（万台） 图6：我国叉车出口量及同比情况 1.2锂电化趋势明确，中国占据优势 叉车包含四大类别，轻小型搬运车辆（板车/地牛）不属于叉车分类范畴。叉车按照国内划分标准，可分为内燃平衡重式叉车、电动平衡重式叉车、电动乘驾式仓储叉车和电动步行式仓储叉车四大类别。 与欧美分类标准相对应，国内内燃平衡重式叉车相当于欧美分类标准的4类车（实心轮胎）和5类车（充气轮胎），电动平衡重式叉车、电动乘驾式仓储叉车和电动步行式仓储叉车分别对应欧美分类标准的1类车、2类车和3类车。其中电动步行式仓储叉车可以认为是“电动版”的轻小型搬运车辆（俗称板车或地牛），但轻小型搬运车辆不属于叉车类别。 图7：我国叉车分类情况 2021年，我国叉车销量109.9万台，I类车销售11.3万台（锂电化率为42.8%），II类车销售1.6万台（锂电化率为18.3%），III类车销售52.9万台（锂电化率为63.7%），IV&V类车销售44.2万台。 表1：我国叉车分类及2021年销量及锂电化比例 锂电池凭借其能量密度高、体积小、免维护、充电快、使用寿命长等诸多优点，在全球叉车行业得到了广泛的应用。我国锂电池叉车渗透率不断提升，2021年锂电步行式仓储叉车在锂电叉车总销量中占比高达85%。2021年我国锂电叉车总销售量达33.3万台，同比增长106.3%。 图8：我国各类叉车销量占比情况 图9：我国锂电叉车销量及行业渗透率情况 表2：以某品牌3吨叉车为例对比锂电和内燃的差异 2013-2021年，我国叉车出来台数占总出货台数比例在23%-29%，其中III类车出口占比在40%附近，I类和II类车在20%-30%，IV&V类车出口占比不到20%，海外市场IV和V类车是优势车辆，但国内锂电车优势更加明显。 我们参考Interact Analysis预测，2021年全球锂电叉车出货量占比20%出头，即约45万台，我国出货33.3万台，占比高达74%，其中，国内销售量为15.1万台，同比增长58.6%；出口销售量为18.2万台，同比增长175.1%；出口销量同比增速高于国内。 图10：我国各类叉车出口比例情况 图11：我国锂电叉车出口台数及占全部出口台数比例 2我国叉车海外份额仍低，锂电化加速全球化 2.1全球叉车由日德美主导，国内龙头全球份额仍低 参考美国MMH杂志统计的全球叉车数据，全球叉车巨头主要包括丰田/凯傲/永恒力/三菱/科朗/海耶斯-耶鲁，安徽合力和杭叉集团2021年排在全球第7/8名，2021年销售额约24/22.7亿美元，仅为丰田的约15%，凯傲的32%，永恒力的43%。 从2017-2021年收入复合增速来看，国内安徽合力/杭叉集团/浙江中力分别为15.5%/20.5%/28.9%，增速远好于海外巨头，一方面中国需求好，另一方面叉车在锂电产业的加持下，近几年国内出口强势。 表3：全球叉车龙头企业销量及销售额情况 我们对比全球头部叉车企业的设备均价可以看出，2021年，国内杭叉集团/安徽合力/浙江中力的设备均价在0.87/0.92/0.27万美元，而海外竞对均价基本在3万元/台以上，如此大的均价差一方面与海外客户后市场贡献部分收入而国内这块偏少有关，更重要的是海外的叉车卖的确实比国内贵，这也是为何锂电叉车能在海外畅销的重要原因。 表4：全球叉车龙头企业叉车均价情况（万美元/台） 2.2锂电产业&交期优势，国产叉车走向全球 目前大部分电动叉车所配电池为铅酸电池，富液式开口的铅酸电池在使用过程中会有水损耗和酸液溢出，需经常补充蒸馏水，而且还存在充电时间长、寿命短、能量密度低等缺点。而叉车使用场景基本都是在固定的小范围内，例如，大型物流仓库均属于室内应用场景，零噪音和低排放的要求更高；此外，在室内环境下，叉车的作业距离较短，对电池的续航里程没有那么严格的要求，很大程度上降低了电池成本。 表5：磷酸铁锂电池和铅酸电池叉车的比较 参考InteractAnalysis预测，2021年全球锂电叉车出货量占比20%出头，后续比例将持续提升，预计2028年全球出货量里将超过50%的叉车为锂电叉车。 图12：全球不同燃料叉车出货量占比预测 2021年全球订单量和出货量之间的差值达到了历史巅峰的37万台（出货量远远落后于新增订单）。全球范围内叉车的交付期达到了令人瞠目的6~18个月，部分地区甚至达到了24个月。 表6：全球叉车市场订单情况（万台） 表7：全球叉车市场安装量情况（万台） 根据Interact Analysis统计，在中/欧/美市场可以看出，中国市场的不同类型叉车的交货期明显短于欧美市场。美国是2022年叉车交货期最长的市场。部分原因是受到丰田的特殊影响：2021年4月，丰田公司的北美生产基地由于发动机认证的问题停止发货，同年6月，生产也完全停止，而丰田约占北美市场出货量的1/3，这对北美市场的本土交付产生了重大影响。欧洲市场的交货时间处于中间值。仓储叉车的交货时间从6到12个月不等，而一些平衡叉车的交货期超过1年。中国市场虽然也受到了疫情影响，但整体交期仍是3大主流叉车市场中最短的，与国内完整产业链及及时响应速度有关。 图13：2022叉车交货周期 图14：2022叉车价格涨幅 3风险提示 1）海外需求下滑导致出口下滑风险。目前美国仍处在加息周期，对海外需求持续性有负面影响，可能出现需求下滑风险。 2）国内经济复苏低于预期风险。国内目前经济处于复苏状态，但地产投资仍比较弱，三年疫情对居民消费造成一定负面影响，可能出现经济复苏低于预期进而影响叉车需求。