北向流出带动A股走弱，关注后续政策变动

北向流出带动A股走弱，关注后续政策变动 一.上周市场回顾 截止到上周五收盘，各大指数周度涨跌幅如下图所示，上证综指（-1.22%）＞深证成指（-1.80%）＞中小100（-1.91%）＞创业板指（-1.94%），周度涨跌幅排序为上证50指数 （-0.68%）＞沪深300指数（-1.1%）＞中证500指数（-1.93%）＞中证1000（-2.41%），如果从本周的市场来看，“全市场注册制”消息诱发了周初的蓝筹股大涨并带动了股指上涨，特别是蓝筹权重更大的主板股指。在经历了反弹和横盘震荡后，周五市场迎来了真正意义上的下跌，全线收绿，北向资金连续三天外流，而两市成交额进一步萎缩。下半周市场的弱势可能是收到了周四凌晨发布的美联储2月议息会议纪要再次重申抗击通胀的强硬立场影响，避险情绪升温引起外资的外流。A股市场周成交额为41875.95亿元，日均成交额下滑了15.19%。股指期货市场整体成交额为16240.26亿元，日均成交额较上周下滑了14.49% 近远月价差基本情况 二.基差及 期指方面，本周市场走势分化，虽然结构方面风格轮动的速度几乎以日为单位，也没有明显的强势风格。但大指数受影响明显较多，在经济复苏的背景下，以金融、消费为代表的大指数应该会相对占据优势，而近期市场对于国内复苏的力度和稳增长政策的强度都存在分歧，而对大指数影响相对较大的外资，在中美博弈升温、美联储紧缩预期升温以及美联储警示美股估值过高等背景之下，流入速度也有所放慢，所以大指数表现可能会相对偏弱。近就主力合约而言，周涨跌幅排序依次为IC2303（1.4%）＞IM2303（0.83%）＞IF2303（0.38%） ＞IH2303（0.14%）。 三.资金 流向 本周北向资金累计净卖出41.24亿元，终结此前连续14周净买入的趋势，连续3天卖出。周四凌晨发布的美联储2月议息会议纪要再次重申抗击通胀的强硬立场影响，避险情绪升温可能会使引起外资的外流的原因之一。加之当前中美关系进一步出现波动。前段时间，A股市场的主要边际增量资金来源是北向资金为代表的外资，故而北向资金青睐的蓝筹股、权重股的涨势较为喜人。但在本周五，北向资金全天净卖出50.97亿元，连续3日净卖出，受此影响，蓝筹股、权重股在周五随之疲软，这也是短线A股主要股指持续回落的主要原因。但与此同时，不过，本土资金有所回暖，沪深两市两融余额在持续稳步回升，配置型资金的买力降低，融资盘、交易型资金的买盘力量有所增强。 四.估值 五.策略建议 如果从本周的市场来看，在经历了反弹和横盘震荡后，周五市场迎来了真正意义上的下跌，全线收绿，北向资金连续三天外流，而两市成交额进一步萎缩。下半周市场的弱势可能是收到了周四凌晨发布的美联储2月议息会议纪要再次重申抗击通胀的强硬立场影响，避险情绪升温引起外资的外流。展望后市A股市场的逻辑，短期来看，春节之后市场的走势一直不及预期，因为去年十月以来市场经历了明显的反弹，大盘股以及小盘股均经历了一轮估值修复，而当前估值修复最快的时间段已经过去，叠加2月份的经济数据空窗期，结合当前已公布的相关数据来看，国内经济和政策层面都还没有出现明显的改善，或者说是符合春节前市场预期的改善，所以春节之后市场一直再走预期修正的逻辑，两者结合起来导致了当前市场并没有明显的趋势性上涨的机会，叠加近期地缘政治、中美关系方面也有一些传言，北向资金流入速度放缓，市场波动也较大，基本面层面并未形成一致预期，而结构方面风格轮动的速度几乎以日为单位，也没有明显的强势风格。尤其是大指数，在经济复苏的背景下，以金融、消费为代表的大指数应该会相对占据优势，而近期市场对于国内复苏的力度和稳增长政策的强度都存在分歧，而对大指数影响相对较大的外资，在中美博弈升温、美联储紧缩预期升温以及美联储警示美股估值过高等背景之下，流入速度也有所放慢，所以大指数表现可能会相对偏弱。两会期间可以重点关注扩大内需相关问题，相关政策的变化可能会给市场带来新的激励以及方向。而中长期来看，短期的对于经济复苏的力度的分歧不代表经济复苏预期会就此夭折，中长期来看伴随着经济的弱复苏A股下方必然会存在支撑。结构方面会更看好强成长逻辑、下游需求刚性的板块比如科技制造、电力设备、计算机等成长为主的板块，这些板块受资金关注度较高且符合国家长期发展 的政策，但是因为已经经历了不短的上涨，若短期没有进一步的政策进行支撑，可能会存在短期波动的风险，此外经济复苏带来的消费行业的复苏，也有着比较确定的机会。所以目前还是 建议可以逢低点布局IC或者IM。 撰写分析师：霍柔安（股指） 执业资格号：F3073006投资咨询号：Z0016229电话：17695606206 E-mail：huorouan@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。