生猪期货日报

生猪期货日报LiveHogsDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年2月23日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 周四，生猪期价减仓震荡回落。截止收盘，03合约收盘15200元/吨，环比前一交易日跌1.36%，05合约17465元/吨，环比跌1.22%。基差03（河南）570元/吨，基差05（河南）-1695元/吨。本周生猪现货止跌反弹，今日全国均价 15.98元/公斤，环比上昨日涨0.28元/公斤左右，本周屠宰量持稳。大猪集中出栏后，空栏增加，春季补栏旺季，标猪转二次育肥积极性走强，或对短期猪价形成支撑，仔猪价格本周继续上涨。 【重要资讯】 2月24日，将进行2023年第一批中央储备冻猪肉收储竞价交易2万吨。 2月20号，生猪新增仓单220张，共320张。 基本面数据，截止2月17日，第7周出栏体重123.10kg，周环比降0.03kg，同比增4.85kg，猪肉库容率25.95%，环上周增0.90%，同比增3.09%。生猪交易体重持续回落，但下降速度明显趋缓，屠宰企业陆续开工，上周屠宰量保持季节性反弹，绝对量高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量85.62万头，周环比增6.54%，同比增33.34%。博亚和讯数据显示，第7周猪粮比5.13：1，环比上周涨4.25%，同比高1.93%，外购育肥利润-390元/头，周环比涨54元/头，同比跌393元/头，自繁自养利润-336元/头，环比涨59元/头，同比持平，养殖利润止跌反弹，目前育肥利润处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格反弹；卓创7KG仔猪均价63.46元/kg，环比上周涨7.97%，同比涨76.89%；二元母猪价格32.04元/kg，环比上周跌1.23%，同比跌2.38%。猪粮比在连续4周低于国家一级过度下跌预警区间后，本周反弹至区间以上。 【交易策略】 本周农产品指数呈现震荡上涨，估值低位商品出现普涨，生猪期价减仓大幅反弹。生猪供需基本面上，2月下旬屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，目前大猪仍有阶段性出栏压力。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌，这令猪价的边际压力大幅减轻。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，03合约期现价格逐步回归，关注近期仓单注册情况。05合约仍然低于养殖成本，03回到对05贴水结构，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价继续向下空间可能有限。交易上，政策托市叠加消费复苏，或令市场情绪持续回暖，近端单边反弹对待，03近期回到交割博弈，激进投资者07 合约多头谨慎持有，或空5多7套利逢高入场。 【风险点】 疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 一、生猪期货及基差 生猪03合约 生猪05合约 2600024000 22032303 2100020000 22052305 22000 1900018000 20000 17000 18000 16000 16000 15000 14000 1400013000 12000 4/1 5/1 6/1 7/1 8/19/110/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 12000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/2710/2711/2712/27 1/27 2/27 3/27 4/27 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 05合约基差 12000 1000005合约基差 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 4/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/1 2303基差 2203基差 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 03合约基差 万 2021/05/27 2021/06/27 2021/07/27 2021/08/27 2021/09/27 2021/10/27 2021/11/27 2021/12/27 2022/01/27 2022/02/27 2022/03/27 2022/04/27 2022/05/27 2022/06/27 2022/07/27 2022/08/27 2022/09/27 2022/10/27 2022/11/27 2022/12/27 2023/01/27 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 5-7月间价差 生猪主力合约成交及持仓量 15001000 20222203 1098 500 7 0 65 -500 4 -1000 32 -1500 1 -2000 0 -2500-3000 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日1月1日2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 期货成交量(活跃:成交量):生猪期货持仓量(活跃:成交量):生猪 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 生猪各交割库基差（2305之前） 2023-02-23 升贴水 现货价格 折到基准地 2301基差 2303基差 河南 0 15770 15770 570 浙江 1500 16550 15050 -150 湖北 500 15960 15460 260 江苏 500 16280 15780 580 安徽 100 16200 16100 900 山东 -200 16030 16230 1030 四川 1500 15570 14070 -1130 江西 1400 15520 14120 -1080 湖南 1300 15510 14210 -990 河北 -300 15960 16260 1060 辽宁 -500 15810 16310 1110 内蒙 -600 15800 16400 1200 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2023-02-23升贴水现货价格折到基准地2305基差 2307基差 2309基差 河南01420014200-3480 -3625 -3940 浙江11001520014100-3580 -3725 -4040 湖北01400014000-3680 -3825 -4140 江苏5001462014120-3560 -3705 -4020 安徽3001440014100-3580 -3725 -4040 山东01460014600-3080 -3225 -3540 四川-2001400014200-3480 -3625 -3940 江西1001430014200-3480 -3625 -3940 湖南1001440014300-3380 -3525 -3840 河北-1001440014500-3180 -3325 -3640 辽宁-7001420014900-2780 -2925 -3240 内蒙-8001420015000-2680 -2825 -3140 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 生猪日度现货数据 类别 2月23日 较昨日涨跌（元/公斤） 较上周 （幅度） 较上月 （幅度） 外三元生猪(元/公斤) 全国 15.85 0.06 5.81% 3.53% 西北 15.9 0 8.16% 1.27% 华北 15.96 0.06 6.40% 2.77% 东北 15.81 0.01 6.11% 9.56% 华中 15.51 -0.09 5.51% 0.71% 华东 16.28 -0.02 5.71% -1.33% 西南 15.57 0.27 5.20% 8.13% 华南 15.84 0.04 6.31% 0.89% 7KG外三元仔猪（元/头） 全国均价 496.72 0.82 12.65% 34.57% 猪肉批发价 （元/公斤） 全国均价 20.65 -0.58 -0.77% -8.83% 数据来源：同花顺、方正中期研究院 4540353025201510 50 全国外三元猪平均价（元/公斤） 114279226191142710235181142792241730132682141730123456789101112 201820192020202120222023 猪肉平均批发价（元/公斤） 60.0050.0040.0030.0020.0010.00 0.00 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 20001800 7KG仔猪价格（元/头） 90 二元能繁母猪价格（元/公斤） 2015 1600 80 2016 1400 2017 12001000 7060 2018 800 2019 600 50 2020 400 40 2021 2000 30 2022 20 2023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 三、基本面动态 1.养殖利润 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 预估 外购仔猪 �栏成本 育肥猪�栏成本 32 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 -500 147101316192225283134374043464952 2023 0 2022 2019 2020 2021 2000 1500 1000 500 仔猪�栏平均利润（元/头） 2020-04-03 2020-06-03 2020-08-03 2020-10-03 2020-12-03 2021-02-03 2021-04-03 2021-06-03 2021-08-03 2021-10-03 2021-12-03 2022-02-03 2022-04-03 2022-06-03 2022-08-03 2022-10-03 2022-12-03 2023-02-03 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 猪粮比:全国:周:平均值 猪料比价平衡点:周:平均值 猪粮比及平衡点 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2018-08-252019-08-252020-08-252021-08-252022-08-25 猪粮比价:全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警 2022-12-19 2020-12-192021-12-19 2018-12-192019-12-19 21.00 19.00 17.00 15.00 13.00 11.00 9.00 7.00 5.00 3.00 2017-12-19 猪粮比及预警线 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 现货价:玉米:山东:日照 3,000 2,950 2,900 2,850 2,800 2,750 2,700 山东玉米价格（元/吨） 现货价:豆粕:烟台 4,800 4,700 4,600 4,500 4,400 4,300 4,200 4,100 4,000 山东豆粕价格（元/吨） 2023-01-09 2023-01-11 2023-01-13 2