电力设备与新能源行业2月周报：风电景气周期提前，政策指导配储规划

上次建议： 强于大市 风电景气周期提前，政策指导配储规划 Tabl e_First|T abl e_C hart 投资摘要: 相对大盘走势 截至2月24日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨1.02%，沪深300指数上涨0.66%，电力设备及新能源行业相对沪深300指数领先0.36pct，在中信30个板块中位列第21位，排名较上周上升。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE为32.68，处于历史相对低估区间。 电力设备及新能源指数 沪深300 300% 子板块涨跌幅：锂电池板块（-3.56%），储能板块（-0.14%），配电设备板块（+0.31%），核电板块（+1.08%），输变电设备板块（+2.40%），风电板块（+3.60%），太阳能板块（4.08%）。 200% 100% 股价涨幅前五名:三变科技、金冠电气、苏文电能、华自科技、振江股份股价跌幅前五名:通达动力、金龙羽、科达利、亿纬锂能、金利华电投资策略及行业重点推荐： 0% 2020-01-100% 2021-01 2022-01 2023-01 新能源车：截至2.19日，新能源乘用车零售21.5万辆，同比+43%，环比-4%；批发28.4万辆，同比+37%，环比+27%。随着地方促消费政策落地，销量回暖，2月零售销量有望达40万辆，同比+46.6%，环比+20.3%。建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、文灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份、盾安环境、经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利和保隆科技。 分析师：贺朝晖 执业证书编号：S0590521100002邮箱：hezh@glsc.com.cn分析师：黄程保 锂电：本周碳酸锂价格跌势明显，博弈心态浓郁。供应端，受宜春地区锂云母盗采问题影响，短期上游或进入清库阶段。需求端，终端需求影响，材料厂仍以观望为主。整体看，上下游处于僵持阶段，材料厂库存消耗殆尽时，这一僵局将被打破，预计短期碳酸锂维持弱势运行。建议关注电池新技术投资机遇。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美等。 执业证书编号：S0590523020001邮箱：huangcb@glsc.com.cn Table_First|Table_Author联系人：袁澎 邮箱：yuanp@glsc.com.cn联系人：梁丰铄 光伏：SMM统计，2.24日多晶硅价格维持200-250元/kg，价格环比稳定，我们认为3月硅料价格有望迎来拐点，带动集中式电站放量，银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量利齐升，本周光伏玻璃行业周库存为28.41天，环比下降1.42%，我们看好3、4月光伏玻璃价格企稳回升。重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份，建议关注苏州固锝、海优新材、中信博。 邮箱：liangfs@glsc.com.cn 风电：近期我们调研的多家风电企业均处于满产状态，一季度历来是风电施工淡季，2023年受益于需求反弹与疫情等不利因素解除，风电产业链整体排产/交付的周期提前，我们预计2023Q1产业链有望迎接量利拐点，2023Q2有望实现显著的量利齐升，景气周期提前。推荐金雷股份、振江股份、泰胜风能、三一重能、海力风电、广大特材、恒润股份、五洲新春、力星股份。 Table_First|Table_Contacter 电网设备：2.20日，陕北-安徽工程进了可研及勘察设计招标。该工程新建±800kV送、受端换流站各一座，新建特高压直流线路1063km，预计2024年上半年开工，2025年底投运。本周核准了辽宁大雅河抽水蓄能电站，项目总投资110亿元，电站装机容量1600MW，目前，抽蓄电站2023年共核准26.98GW，开工5.97GW。建议关注电力工程设备制造和工程服务环节，建议关注平高电气、中国西电、国电南瑞、许继电气、保变电气、中国能建、中国电建等。 Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《特高压直流建设启动，汕尾规划助力广东海风发展电力设备与新能源》2023.02.19 储能：国家能源局发布政策指导新能源配储规划，我们认为其中对于场站位置和配置规模的要求意在提升配储项目的利用率，有望改善配储项目低质低价竞争的局面。同时，具备应用优势的储能站址资源有限，储能开发商对于优质站址的提前布局有望加速储能装机进程。建议关注储能业务高速增长，打造储能业务一体化、构建成本优势的南都电源；充分受益于全球风光储高速发展的阳光电源；优质电网供应商、发力储能业务的金冠股份。 2、《电力设备与新能源海内外需求共振，全球充电桩投资加速》2023.02.18 3、《河南广东碳达峰政策发布，电池片价格延续上涨电力设备与新能源》2023.02.13 绿电：绿电新政下发推进带补贴新能源项目市场化，减轻国补发放压力。政策推出后新能源电量或将加速市场化，绿电绿证市场供给显著上升，同时关注后续绿电需求侧政策。建议关注绿电新政后绿电需求扩大，如三峡能源、龙源电力、江苏新能，同时建议关注火电盈利修复后，率先受益的广东地区运营商，如宝新能源、粤电力A、广州发展等。 本周推荐投资组合： 比亚迪、宁德时代、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、亚玛顿、帝科股份、东方电缆、中天科技、国电南瑞、许继电气、阳光电源、固德威、锦浪科技。 风险提示：新能源车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动、核电项目审批不达预期。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 新能源乘用车批发销量逐步回暖。根据乘联会数据，截至2月19日，2月国内新能源乘用车零售21.5万辆，同比增长43%，环比下降4%；批发28.4万辆，同比增长37%，环比增长27%。截止2月19日，2023年国内新能源乘用车累计零售54.6万辆，同比增长9%；累计批发67.3万辆，同比增长8%。1月新能源车市受春节假期及新能源国补政策退出影响，销量较为冷淡，2月新能源车市销量逐步回暖。 2月新能源乘用车零售销量有望达到40万辆。根据乘联会预测，预计2月国内狭义乘用车零售销量为135万辆，同比增长7.2%，环比增长4.3%，其中新能源乘用车零售销量预计为40万辆，同比增长46.6%，环比增长20.3%，新能源乘用车渗透率达到29.6%。我们认为2月随着各地促进汽车消费政策的实施，需求有望边际改善，2月新能源乘用车销量有望实现稳定增长。 吉利银河L7正式发布。2月23日吉利汽车在杭州召开“吉利银河新能源战略发布会”并正式发布了吉利品牌中高端新能源系列“吉利银河”，首款智能电混SUV“吉利银河L7”同步全球首发。吉利银河L7所搭载的神盾电池安全系统、雷神电混8848以及全新汽车操作系统“银河N OS”均为智能吉利2025的战略成果。吉利汽车在电动化与智能化的趋势中快速发展，坚持自主研发，通过推出新产品来丰富自身的产品矩阵，有望推动吉利汽车的新能源汽车销量高速增长。 整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技。 1.2锂电 本周国内碳酸锂价格跌势明显。目前碳酸锂市场上下游博弈心态浓郁，多数锂盐厂暂不报价。截止本周五，电池级碳酸锂价格在41-43.5万元/吨，较上周价格下降3.35万元/吨，微粉级氢氧化锂价格在43.9-45.9万元/吨，较上周价格下降2.7万元/吨。供应端，宜春地区因锂云母矿盗采问题监管部门已进驻，当地矿企已经停产，据我们不完全统计，宜春地区月度产量接近1-1.2万吨LCE，其余矿端厂家产量稳定，而盐湖端厂家随着天气回暖，产量在稳步提升。需求端，材料厂受终端需求影响，采购积极性不高，仍以观望为主。整体来看，上下游处于僵持阶段，待材料厂库存消耗殆尽时，这一僵局将会被打破，预计短期碳酸锂依旧会维持弱势运行。 2022年我国动力电池PACK累计装配554.5万套。据GGII数据通过新能源汽车交强险口径数据显示，2022年我国动力电池PACK累计装配554.5万套，同比增长83%。其中，以宁德时代为代表的电池企业厂商PACK配套装机占据30.4%，较去年同期上升1.6个百分点；以比亚迪、特斯拉为代表的整车企业厂商PACK配套装机占据54.7%，较去年同期上升7.3个百分点；以华霆动力为代表的第三方PACK产商配套装机占据14.9%，较去年同期下降8.9个百分点。 锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，如电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源；材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等。 1.3光伏 硅片企业库存耗尽，价格有望迎来拐点。节后产业链企业开工率提升，导致采取低库存策略的硅片企业库存耗尽，而当前硅料库存水平较高，本周前期多晶硅头部企业继续选择控制出货，硅料订单价格持续上扬，但随着多晶硅企业库存的累计，部分头部企业压力增大，我们认为当前阶段硅料反弹不可持续，二季度有超20万吨硅料陆续投产，后续随着硅料供给日趋过剩，3月份硅料价格有望迎来拐点。 光伏玻璃行业库存本周为28.41天，环比下降1.42%，自22年11月后首次出现拐点，我们认为光伏玻璃行业整体库存处于相对偏高位置，3月份价格预计维稳，4月份光伏玻璃价格有望受益于组件端开工率上升，迎来量利齐升。 2月21日，中核汇能2023年度光伏组件设备集中采购招标启动，招标总量为6GW。项目分为3个包件，PERC组件3.5GW，N型TOPCon组件2GW，N型HJT组件达0.5GW。此次N型HJT，意味着在去年TOPCon组件受业主端认可后，今年HJT组件已经通过业主端的验证，可大规模应用于光伏电站，建议关注此次招标后续招投标定价。 我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份，建议关注苏州固锝、海优新材、中信博。 1.4风电 满产彰显景气度，迎接量利拐点。近期我们调研了多家风电企业，目前均处于满产状态，一季度历来是风电施工淡季，2023年受益于需求反弹与疫情等不利因素解除，风电产业链整体排产/交付的周期提前，我们预计2023Q1产业链有望迎接量利拐点，2023Q2有望实现显著的量利齐升，景气周期提前。招标方面，根据我们不完全统计，2023年1月风机招标15GW，其中陆风13GW，海风2GW，同比提升明显，我们预计2023年风机招标规模有望持续增长，全年风机招标有望达90-100GW。 产业链利润再分配，关注“双海”占比。2023年风电装机需求同比高增，但风机进入低价交付周期，再叠加风电核心原材料均在22年Q1以来出现不同程度的下滑，产业链利润或将重新分配。我们“双海”业务占比较高的企业面临的盈利压力更小，推荐受益海风兴起的海缆龙头东方电缆、管桩龙头海力风电、塔筒领军企业泰胜风能。 出海方面，我国疫情缓解、海运费下降，再结合海外整机厂盈利能力改善需求迫切，我们认为海外整机厂对我国风电供应体系的依赖有望提升，我国零部件龙头有望率先受益，建议关注海内外齐头并进，风电主轴龙头金雷股份，深度绑定欧洲整机厂、定转子领军企业振江股份。 铸锻件企业是原材料价的核心受益环节，龙头企业的大兆瓦产能更充足，议价权较高。推荐主轴龙头金雷股份、法兰龙头恒润股份、铸件领军企业广大特材，建议关注日月股份、宏德股份。 整机方面，2023年主机进入低价交