【海通批零】名创&巨子等成功纳入恒生综指，预计3.13入通，流动性增强提升估值中

【海通批零】名创&巨子等成功纳入恒生综指，预计3.13入通，流动性增强提升估值中枢 □2.24恒指公布新一轮季检结果，名创优品（9896）、巨子生物（2367）、洪九果品（6689）、上美股份（2145）成功纳入恒生综指，预计3.13纳入港股通名单，有望吸引更多内地投资者，进一步提升市场流动性，提高公司投资价值。 1□【名创优品】①复苏：1月国内GMV同比增40%，海外同比增55%。 2月趋势延续，3月低基，1Q整体业绩确定性高。 ②业绩&估值：单店增长及门店拓展双轮驱动，预计23年收入增速超30%，净利增速近50%。长期国内外开店空间广阔，海外单店提升潜力大。 年初至今涨超50%，23FYPE25x。 2□【巨子生物】①空间：拓品类+拓渠道，可复美从单一敷料向高阶类目拓展，可丽金基于基础品类向抗衰系列探索；医疗机构奠定品牌基石仍具空间，线上直销为发力重点持续亮眼；医美新品最快有望年末获批贡献新增量。 ②业绩&估值：测算3年利润CAGR近30%，23年PE31x，较同业仍有空间。3□【洪九果品】专注高端果品运营，供应链端到端一体化。 ①竞争力：基地直采奠定成本优势；供应链整合及渠道网络覆盖，16个水果加工厂、60个分拣中心，覆盖全国300个城市；多品类分销矩阵，平衡单一水果受损风险。 ②业绩&估值：品牌溢价带动毛利率领先行业，23年PE17x。 4□【上美股份】①优势：多品牌矩阵完备，21年护肤国货第3，母婴护理国货第1，新品牌分别定位于大众/孕妇/婴幼儿敏感肌、固发洗护等高增长赛道，重点关注品牌升级成效。 ②业绩&估值：22年预计疫情影响致业绩下滑，23年疫后修复+品牌升级有望带来较高增长，23年PE25x。