LPG周报：供需宽松，现货承压

供需宽松，现货承压 LPG周报 姓名：肖彧 投资咨询证号：Z00162962023年2月24日 联系人姓名：庄倚天 期货从业证号：F3078178 目录 CONTENTS 01核心观点与数据 02炼厂开工及进口船期 03民用及深加工需求 04库存与仓单 核心观点及数据 01 前期观点：总体来看，历史低位的C3利润对装置开工和丙烷价格负反馈正在持续，故期货端突破前高压力较大，而期现深度贴水结构在节后再度加强又对期价底部予以支撑，预计期货近期呈现区间宽震荡偏弱。 当前走势：本周盘面依旧趋弱，在主力移仓换月至PG04后仓单压制因素淡化，主导逻辑重回进口成本及供需基本面定价，在现货高位承压背景下期货端再度给出深度贴水行情。 当前观点：3月沙特CP预期下调，丙丁烷预期跌幅均超70美元每吨，进口成本有望高位回落。供应端中东地区的阶段性收紧前期对LPG近端市场结构起到一定支撑，但美国货源出口提升有望填补部分中东短期缺口。国内深加工项目增加检修安排，推动需求收缩强化市场看跌预期。国内现货价格因炼厂气增供而承压加剧。仓单高位下盘面维持深度贴水，整体来看，当下市场驱动有限，PG盘面在主力合约切换到2304后仓单压力消退，关注PDH利润的修复情况。 风险提示：原油端急速回调；成品油需求显著缩量；PDH装置利润持续深度亏损，打压开工率及新装置投产进度 主力合约价格走势（元每吨）期现基差变化 月间价差变化 CP长协价格（美元每吨）CP预测价格（美元每吨） 丙丁烷长协比价（美元每吨） 炼厂开工及进口船期 02 国产气商品量月均变化（万吨）国产气量价相关性 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 液化气进出口总量变化丙丁烷进口占比（万吨） 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 进口货源价格平均进口利润（华南） 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 民用及深加工需求 03 月度表需与民用气价格相关性 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 民用气价格季节性LPG/LNG比价（华南） 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， PDH装置开工率PDH装置利润（元每吨） 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， MTBE装置开工率MTBE装置利润（元每吨） 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 烷基化装置开工率烷基化装置利润（元每吨） 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 仓单与库存 04 国内炼厂库存变化港口库存变化 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 期货仓单注册量（张）仓单注册明细（截至本周） 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！