自愿召回问题产品，目前经营未受影响

证券研究报告请务必阅读免责条款即时点评自愿召回问题产品，目前经营未受影响Vesync（2148.HK）2023-02-24星期五相关报告研究部姓名：陈欣SFC：BLO515电话：0755-21516057Email:chenxin@gyzq.com.hk事件：公司公告在美国、加拿大及墨西哥以「Cosori」品牌出售的某些空气炸锅型号的电线连接器有安全隐患，已选择自愿召回。点评观点：问题产品尚未发生重大人身伤害及损失，出于安全考虑自愿召回：本次问题产品为公司早期第一代空气炸锅型号，由供应商负责设计制造。当中的电线连接器在极端情况下可能会产生发热，引发起火等风险。出于对消费者负责的态度，公司自愿召回该型号产品，召回区域包括美国、墨西哥和加拿大，公司将给予消费者不同的替换选项，在印证完毕后会免费发放新机器予客户。目前客诉中尚未收到重大人身伤害和损失的报告。本次召回成本将计入22年财报，目前尚不能准确估计：本次召回涉及的单位总数分别为美国200万台、加拿大25万台及墨西哥约2.1万台，具体数量暂不能够准确估计，故召回成本（产品的生产成本及运输成本）也无法预估。根据准则，此次召回属于质量保证范畴，会在单独科目中列示，将会计入2022年财报。事件对品牌影响可控，目前经营一切正常。在美国市场产品召回事项频发，主流渠道商均有较为成熟的应对流程，且认为召回是品牌商负责任的做法，给予支持，事件并未对品牌产生较大影响。1月，公司新空气炸锅及净化器产品在沃尔玛均有较好的销售表现，新品上市计划亦按部就班，目前经营一切正常。我们的观点：公司自愿召回问题产品，在美国较为普遍，品牌暂未受到此事件影响，因成本计入22年财报，并不会对23年业绩造成影响。公司今年将上市13款新品，进入7个新品类（去年6款新品，2个新品类），成为公司收入增长的主要驱动力，而欧洲市场的拓展及零售渠道的增加也将贡献增量；且采购成本、物流成本均有下降，也将为公司利润端释放弹性。据Wind一致预期，公司目前市值对应23年10倍PE，建议积极关注。 2即时点评免责条款一般声明本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。特别声明在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：(852)37696888传真：(852)37696999服务热线：400-888-1313公司网址：http://www.gyzq.com.hk