黑色商品日报：消费环比改善，盘面震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2023-02-24 消费环比改善，盘面震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：消费环比改善，盘面震荡运行 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约午后回落收于4228元/吨，下跌17元/吨，跌幅0.4%；热卷2305合 收于4285元/吨，下跌11元/吨，环比下跌0.26%。现货方面，昨日北京地区现货价格 小幅上涨，整体成交价4170左右，上海地区价格较前一日基本持平，中天4180-4200 元/吨、永钢4240-4250元/吨，昨日全国建材成交量14.16万吨，整体来看上午成交顺畅，午后随期货盘面走弱，整日成交较差。 整体来看，黑色盘面延续上涨趋势，市场情绪有所回暖。昨日Mysteel公布的产销数据良好，消费环比增加明显，随着建材消费季节性回归和房企融资的利好频🎧，�现疫情后经济复苏迹象，另外考虑到目前钢厂仍处于利润微薄阶段，钢材供应不会�现大幅增产局面。目前需关注未来几周钢材消费回升的幅度，预计短期钢价仍维持震荡偏强走势。 策略： 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：铁水产量继续增加，铁矿需求持续向好 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2305收于908.5元/吨，较上一交易日下跌4.5元/吨，跌幅0.49%。 最新钢材产销存数据公布，库存下降，表需增长较快，整体情况较为乐观，开工回升为铁矿需求提供了保障，支撑铁矿上行。同时，巴西强降雨对后续影响尚未可知。但目前钢厂利润情况差，持续上涨后是否有管控政策�台，这将成为短期影响铁矿价格 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 的不稳定因素。 整体来看，成材的需求有所恢复以及钢厂的复工复产，给原料端带来了需求的增量，紧盯钢厂补库情况。供给端依旧没有太大的改善，虽然本周发运总量有所上升，但仍处在偏低水平。除此外影响矿价的关键因素在于政府对铁矿市场的监管政策，需给予足够重视。综合以上依旧维持偏强运行的观点。 策略： 单边：谨慎看涨跨品种：无 跨期：无期现：无 期权：择机买入看涨期权 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：事故影响，焦煤供应短期收紧 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约冲高回落，盘面收于2929.5元/吨，涨幅1.38%。现货方 面：现港口准一级冶金焦主流现汇�库价2700-2750元/吨。供应端焦企利润改善，开工回升，钢厂方面因成材消费回暖，焦炭采购积极性增加。港口方面，贸易商活跃度较高。短期焦炭跟随成材表现，后期仍需关注终端消费以及钢厂利润情况。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约冲高后回落，盘面收于2020.5元/吨，涨幅2.62%。进口 蒙煤方面，蒙5原煤优质资源成交价格涨至1580元/吨左右。受阿拉善事故影响，多地煤矿安全检查趋严，短期原煤产量有收缩可能。下游焦煤刚性需求不减，短期焦煤价格或较为坚挺，总体仍将呈现近强远弱的格局。 焦炭方面：震荡运行焦煤方面：震荡运行跨品种：无 期现：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期权：无 关注及风险点：疫情防控，下游采购意愿，成材价格利润，煤炭进口等关注及风险点。 动力煤：安全趋于严格，煤价纷纷上涨 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，煤矿成交较好，下游拉煤车不断，尤其非电煤企业用煤需求高涨。当前煤矿库存去化为主，且随着成交火爆，价格不断上涨。煤矿事故发生以后，多个文件频繁下达，后期需盯紧煤矿安检情况；港口方面，随着情绪不断好转，贸易商报价不断提高，悟货惜售心理加剧。近期下游需求虽然迅速增加，但过高的煤价下游抵触心理较大，实际成交偏少；进口煤方面，近期国内情绪逐渐高涨，询价企业较多，成交价格也有所提升。但因部分煤种价格仍有倒挂，因此实际成交偏少；运价方面，截止到2月22日，波罗的海干散货指数（BDI）收于674，相比于2月21日上涨 80个点，涨幅为13.47%。截止到2月23日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于802.99， 相比2月22日上涨20.81个点，涨幅为2.66%，止跌回升。 需求与逻辑：目前煤矿虽然生产较为充足，但随着安检升级，后期生产或许略受影响。下游电厂日耗攀升，非电用煤需求增加，叠加安全事故发生，煤价短期难以下跌。但长期来看国家对能源价格关注度高，后期维持弱势局面概率较大。但因期货流动性严重不足，因此我们建议观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：疫情持续影响、政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃持续累库，纯碱继续去库 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2305合约冲高回落，收于1545元/吨，涨2元/吨。现货方面，昨日全国玻璃价格弱稳运行。整体来看，本周玻璃产销维持两弱格局，玻璃厂库存继续 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 累积，玻璃价格平台震荡。近日，地产销售端和开发投资端�现一定回暖迹象，短期煤炭价格也因安全检查增多而助推玻璃成本上移，玻璃价格在成本线附近向上弹性较大，但受到高库存和潜在高复产量的压制，价格�现回落。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡微跌，收于2956元/吨，跌24元/吨。现货方 面，西北个别轻碱涨50元/吨。整体来看，目前宏观经济温和回暖，但市场心态较为矛盾，本周纯碱产销高位略降，去库幅度有所放缓。三季度前纯碱供需情况偏紧，价格易涨难跌，但目前纯碱利润偏高，继续大幅上涨需要玻璃配合补库或玻璃价格企稳。 策略： 玻璃方面：中性纯碱方面：看涨 跨期：多纯碱2305空纯碱2401、多纯碱2309空纯碱2401 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305、多纯碱2309空玻璃2309 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线突发冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日2月23日 昨日2月22日 上周2月16日 上月1月20日 项目 合约 今日2月23日 昨日2月22日 上周2月16日 上月1月20日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4300 4280 4180 4140 上海现货 4300 4300 4220 4280 北京现货 4210 4190 4080 4070 天津现货 4240 4240 4160 4110 广州现货 4600 4590 4530 4480 广州现货 4300 4300 4230 4190 RB05合约 4228 4237 4146 4179 HC05合约 4285 4283 4229 4201 RB10合约 4171 4183 4078 4130 HC10合约 4223 4216 4145 4142 RB01合约 4100 4110 3999 4070 HC01合约 4160 4158 4075 4077 基差:上海 RB05 72 43 34 -39 基差:上海 HC05 15 17 -9 79 RB10 129 97 102 10 HC10 77 84 75 138 RB01 200 170 181 70 HC01 140 142 145 203 基差:北京 RB05 72 43 24 -19 基差:天津 HC05 45 47 21 -1 RB05-RB10 57 54 68 49 HC05-HC10 62 67 84 59 RB10-RB01 71 73 79 60 HC10-HC01 63 58 70 65 唐山普方坯价格 3950 3930 3850 3830 长流程即期利润 华北 90 114 113 -11 张家港6-8mm废钢 2860 2860 2820 2760 华东 -56 -35 -34 -68 唐山生铁即时成本 2881 2860 2795 2867 江苏生铁即时成本 3052 3034 2976 3055 全国废钢到货(万吨) 44.39 41.84 46.22 13.72 长流程盘面利润 近月 119 151 216 36 全国建材成交(万吨) 14.16 15.33 18.52 0.00 远月 184 222 259 71 长流程即期利润 华北 142 148 142 24 超远月 240 270 287 91 华东 18 21 6 -117 卷矿比 现货 4.29 4.29 4.34 4.51 长流程盘面利润 近月 126 168 200 79 05合约 4.72 4.71 4.81 4.86 远月 186 240 248 115 10合约 4.95 4.98 5.03 4.95 超远月 228 268 262 134 卷焦比 现货 1.56 1.59 1.58 1.60 短流程即期利润 华东 -105 -123 -170 -145 05合约 1.46 1.49 1.53 1.45 华南 74 66 17 103 10合约 1.51 1.53 1.56 1.50 螺矿比 现货 4.29 4.27 4.30 4.37 卷螺差 现货 0 20 40 140 05合约 4.65 4.66 4.71 4.83 05合约 57 46 83 22 10合约 4.89 4.94 4.95 4.94 10合约 52 33 67 12 螺焦比 现货 1.56 1.58 1.57 1.54 焦炭焦煤 05合约 1.44 1.47 1.50 1.45 焦炭现货价格:准一级 日照港 2760 2710 2670 2680 10合约 1.49 1.52 1.54 1.49 唐山到厂价 2700 2700 2700 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 912 913 885 863 J05合约 2930 2883 2773 2889 超特粉 797 795 765 729 J09合约 2800 2755 2656 2765 卡粉 998 999 995 967 J01合约 2632 2650 2563 2669 普氏62%美金指数 - 130.60 124.75 126.65 基差:日照港现货 J05 68 61 128 23 I05合约 909 910 880 865 J09 198 189 245 147 I09合约 854 846 824 836 J01 366 294 338 243 I01合约 817 800 782 806 J05-J09 130 128 117 124 基差:PB粉 I05 71 71 70 61 J09-J01 168 105 93 97 I09 126 135 127 90 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2250 2250 2250 2100 I01 163 181 169 120 沙河驿蒙5# 2170 2170 2170 2135 基差:超特粉 I05 103 99 96 71 蒙煤3#仓单价 1925 1905 1875 1845 I09 158 163 152 100 澳洲中挥发硬焦CFR中国 294 294 288 286 I01 195 209 194 130 JM05合约 2021 1960 1866 1886 基差:普氏指数 I05 - 139 120 138 JM09合约 1860 182