朝闻国盛
朝闻国盛 一文读懂票据分析框架 今日概览 重磅研报 作者 分析师沈猛 证券研究报告|朝闻国盛 2023年02月24日 【宏观】中国人口周期：现状、趋势、影响-20230223 【固定收益】一文读懂票据分析框架-20230223 研究视点 【军工】湘电股份（600416.SH）-成立湖南绿电，收购机电工程，军民千亿级市场导入期已至-20230223 【计算机】中控技术（688777.SH）-年报预告符合预期，高增长彰显公司景气度持续-20230223 执业证书编号：S0680522050001邮箱：shenmeng@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 轻工制造 7.7% 15.6% -3.3% 机械设备 6.6% 7.3% -2.0% 钢铁 6.5% 8.6% -14.9% 通信 5.6% 9.8% -1.9% 汽车 5.6% 8.1% -0.8% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 商贸零售 -4.6% 4.7% -6.8% 银行 -3.5% 6.1% -14.8% 电力设备 -2.9% 0.2% -11.0% 非银金融 -2.8% 11.3% -9.2% 医药生物 -2.1% 4.6% -3.9% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：情绪高位趋弱，结构收敛在途》 2023-02-23 2、《朝闻国盛：外资分歧加大，配臵盘稳健增配》 2023-02-22 3、《朝闻国盛：紧货币+宽信用，不常见的组合》 2023-02-21 4、《朝闻国盛：政策半月观-积极信号在变多》 2023-02-20 5、《朝闻国盛：掘金黑暗森林：以太坊MEV的昨天、今天和明天》2023-02-17 重磅研报 【宏观】中国人口周期：现状、趋势、影响-20230223 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 杨涛分析师S0680522070001yangtao3123@gszq.com 一、人口现状：人口增速下降是全球趋势，但我国下降更快，育龄妇女减少是核心原因二、未来趋势：出生率下降、人口负增仍是“十四🖂”期间大趋势，人口红利逐步减退三、经济影响：劳动力减少带来潜在增速下行，倒逼产业转型升级，加剧国际竞争压力四、投资影响：中长期盈利利率估值均趋下行，关注医疗、先进制造业的结构性机会风险提示：模型测算误差；经济、疫情、社会环境超预期；政策力度超预期。 【固定收益】一文读懂票据分析框架-20230223 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 赵增辉分析师S0680522070005zhaozenghui@gszq.com 票据融资规模持续增长，成为中小企业重要融资渠道，近期备受关注。广义票据包括本票、支票和汇票，而狭义票据指的是商业汇票，即出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。票据的出现极大地帮助中小微企业解决融资难、融资贵等问题，但有多方面问题需要厘清。票据为何备受关注？票据市场如何运行的？我国票据市场发展四十余年，为何风险事件层出不穷？监管又是如何应对？如何用票据量价来判断信贷投放节奏？为何票据对信贷指示意义有所下降？本文将详细解答这些问题并搭建完整票据分析框架。 风险提示：票据违约风险。 研究视点 【军工】湘电股份（600416.SH）-成立湖南绿电，收购机电工程，军民千亿级市场导入期已至-20230223 余平分析师S0680520010003yuping@gszq.com 事件：2023年2月23日公司发布公告： 投资策略：公司历史包袱已出清，在产业趋势、机制改善等多重拐点上，我们认为湘电业绩持续高增长可期。今年的湘电与以往任何时刻都不一样，其将引领舰船综合电力推进、电磁能的崛起，任何一款装备落地都都将为公司带来巨大的业绩弹性。我们预计2022~2024年归母净利润分别为2.6、6.00、9.20亿元，对应PE为108X、47X、30X，维持“买入”评级。 风险提示：军品批产不及预期，民品推广不及预期。 【计算机】中控技术（688777.SH）-年报预告符合预期，高增长彰显公司景气度持续-20230223 刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.com 事件：2023/2/23晚，公司公布2022年年报预告，2022年度公司实现营业总收入662,072.78万元，同比增长46.50%；实现归属于母公司所有者的净利润79,551.70万元，同比增长36.77%。收入增速略超预期，归母净利润增速符合预期。 维持“买入”评级。我们预计公司2022-2024年营业收入将分别达到66.21/91.94/120.94亿元，归母净利润 7.93/10.95/14.82亿元，维持“买入”评级。 风险提示：下游行业波动风险；研发投入不及预期；部分重要原材料进口风险；新冠疫情持续发酵的风险。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com
