金点策略晨报—每周报告

金点策略晨报—每周报告2023年2月20日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 四大因素导致市场短期调整 一、上周五市场回顾 周五早盘，沪深三大指数集体低开，开盘后快速拉升翻红，但未能持续，随后市 场震荡走低。午后，两市继续下行，临近尾盘，加速下跌，创业板指数跌幅超2.5%。盘 面上看，受利好消息的提振，医药相关板块逆势走高，多数板块表现不佳，ChatGPT等 前期热点板块大幅杀跌。 全天看，行业方面，中药、医药商业、煤炭、美容护理、化学制药、纺织服装、 化纤、食品饮料、航运港口、船舶制造、燃气等板块涨幅居前，互联网服务、半导体、 软件开发、通信服务、证券、风电设备、电池、计算机设备、文化传媒、消费电子等行 业跌幅居前；题材股方面，熊去氧胆酸、毛发医疗、新冠药物、蒙脱石散、地塞米松、 抗原检测等题材股涨幅居前，VPN、国资云、数字水印、华为欧拉、网络安全、信创、数 字经济、国产软件、人工智能、大数据、跨境支付、固态电池等题材股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪低迷，赚钱效应较差，两市成交额9141亿元， 截止收盘，上证指数报3224.02点，下跌25.01点，跌幅0.77%，总成交额3556.26亿； 深证成指报11715.77点，下跌191.63点，跌幅1.61%，总成交额5584.94亿；创业板 指报2449.35点，下跌63.15点，跌幅2.51%，总成交额2128.94亿；科创50指报986.33 点，下跌18.85点，跌幅1.88%，总成交额560.91亿。 二、上周市场回顾 上周市场冲高回落，沪指周跌幅1.12%，深成指周跌幅2.18%，创业板指数周跌 幅3.76%，科创50指数周跌幅3.73%。具体表现如下：在1月金融数据超预期的提振下， 周一大盘迎来止跌回升，沪深三大指数普涨，基建产业链和消费等板块领涨，两市成交 额9791亿元，国内资金回流明显，另外，北向资金再度流入7亿元。周二沪指盘中一度 向上冲击3300点整数关口，但遇阻回落，周三市场小幅回踩。周四上午，股市一片喜洋 洋。1月份一线城市商品住宅销售价格环比转涨，房地产板块迎来提振，另外，国企价 值重估体系提振下中字头大盘股走强，带领沪指一度突破3300点整数关口。周四下午， 市场风云突变，大盘在3300点附近整理后，出现快速跳水，沪指不仅失守3300点，而 且跌破多条短期均线的支撑。市场波动加大，成交放量，两市成交额近1.2万亿，创近 期新高。周五沪深三大指数集体调整，医药板块逆势大涨。 三、上周盘面点评 一是医药板块逆势大涨。消息面上，日前，国家医保局发布《关于进一步做好定 点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》。《通知》指出，将定点零售药店纳入门诊统筹管 理是职工医保门诊共济保障机制改革的重要组成部分，有利于提升参保人员就医购药的 便利性、可及性。受此利好消息的刺激，上周医药板块逆势大涨。展望后市，医疗医药 板块，市场对于板块政策和控费措施预期趋于稳定，连续调整后的医疗医药板块中的估 值较低龙头标的也有反弹的机会，但对于被爆炒后的抗疫概念股，建议规避。即便后市 抗疫药物概念股仍有活跃，也是适度高抛的机会，特别是核酸检测概念股，建议逐步减 仓。 二是中字头个股一度大涨。周四早盘，中字头全线走强，中国电信冲击涨停，中 国联通、中国移动、中国建筑、中国中铁、中国人寿集体发力。周二至周四的晨报中提 醒，“受中国特色估值体系重塑影响，今年估值偏低的央企也存在较好的交易性机会”。 展望后市，我们的观点不变：2023年国企价值重估可能会成为重要主题之一。首先，政 策支持。二十大报告提出，深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推 动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力。证监会主席易会满在“2022 金融街论坛年会”上表示，探索建立具有中国特色的估值体系。其次，国企、央企业绩 韧性较高。国有资产的相对确定性较高，在过去三年疫情的影响下，央企、国企业绩表 现出较强韧性。最后，央企估值偏低。对于一些关系到国计民生、承担社会责任的行业， 其稳健的盈利能力以及所承担的社会责任与其估值水平不匹配，长期以来，估值水平处 在一个较低的位置，这些行业未来估值水平有望提升，因此，预判2023年，受中国特色 估值体系重塑影响，存在较好的交易性机会。 三是工程机械板块一度大涨。周一工程机械股集体爆发，水泥建材、水利建设等 板块涨幅居前。消息面，春节已过，多地加速推动重大项目开工建设，新老基建投资有 望共同发力，工程机械的需求有望迎来增长。此外，据中国工程机械工业协会近日数据 显示，2022年我国挖掘机销量同比下滑，但出口量持续稳步增长，26家挖掘机制造企业 共计出口挖掘机同比增长59.8%。随着稳增长政策持续发力，2023年工程机械市场有望 景气回升。在2023年A股市场投资策略报告中，我们推荐了基建板块的投资机会。具体 看好逻辑如下：2023年稳增长的压力犹存，基建仍将是稳增长的主要抓手。一是水利管 网。水利工程主要为中央财政支持，项目有资金。2022上半年，我国重大水利工程新开 工数量、落实投资和完成投资规模创历史新高，因此预计水利管网、施工和防水等细分 行业有望受益。城市综合管网方面，从政府的角度，城市综合管网是智慧城市建设的基 础，综合管网建设将拉动有效投资，提升土地利用效率，管道制造、仪表测量、信息集 成等领域的上市公司将受益。二是新基建产业链。数字基建、5G基建、充电桩、人工智 能等。 四是民航机场等疫后消费板块企稳。春节之前，受疫情好转预期的提振，民航机 场、餐饮等板块连续大涨，不过，春节后，出现回落，本周出现企稳。疫情的影响将逐 步弱化，消费复苏增长较为明确。前期“疫情受损”行业有望迎来修复行情，看好民航、 机场、旅游、酒店、餐饮、电影等“疫情受损”行业的疫后修复机会。由于过去三年海 外疫情受损更严重，与海外疫情恢复最相关的民航机场板块弹性最大。另外，自2020 年疫情以来，电影行业加速行业洗牌，可适度关注电影行业龙头个股的底部区域的中长 线布局价值。 五是计算机板块冲高回落。2023年A股投资策略报告中，我们推荐了几个板块， 如计算机、消费、电子、文化传媒等，把计算机板块排在了第一位。具体看多的逻辑如 下：2022年申万一级行业中，计算机板块下跌25.45%，跌幅靠前。2022年底，计算机 板块的盈利水平、估值水平均处于历史底部区间。展望2023年，随着疫情影响减弱，宏 观经济恢复向好，信息技术应用创新产业加速推进，各行业IT需求有望逐步回暖，叠加 去年的低基数效应，计算机板块有望迎来业绩和估值双升行情。从结果看，2023年1月 计算机板块涨幅12.80%位居申万一级行业第二名，截止2023年2月17日，计算机板块 涨幅居首。不过，自周一开始，我们在晨报中反复提醒，连续大涨后，提醒投资者注意 一下节奏。本周计算机板块冲高回落，也在预期之中。 六是农业板块大跌。周二农业板块出现“见光死”。周一盘后“一号文件”公布， 按常理，对于农业板块带来一定的提振，不过，在此次“一号文件”之前，农业板块此 前迎来连续走强，短期处于超买状态，在文件出台之后，短期获利出局的概率提升。另 外，近期市场风格轮动较快，所以，周二农业板块的走低，也是可以理解的。虽然短期 或有部分资金获利出局，但在政策的提振下，部分板块细分领域走强或仍值得期待。四、后市大势研判 上周市场出现调整，主要有以下几个方面的原因：一是部分炒高的题材股大幅调 整，打击了市场做多信心；二是短期获利盘逐步兑现。自从去年四季度上涨以来，部分抄底的获利盘短期盈利丰♘，随着1月金融数据的超预期，短期获利盘借利好兑现；三是美联储货币政策的不确定性干扰。尽管美国一月通胀连续第七个月回落，但放缓的速度没有许多投资者期待的那样快，将扰动着美联储加息的步伐；四是经济强预期弱现实。春节前后，国内经济强复苏预期强烈，但1月CPI、PPI均不及预期，指向当前经济只是弱修复、需求并未明显改善。对于市场出现的短期调整，无需过分担心，中期向好的趋势和本质没有发生明显的变化。资金面上看，上周两市成交额明显放大，北向资金逆势净流入83亿元。基本面上看，虽然经济复苏力度仍待确认，但随着1月信贷开门红，后期经济复苏有望加速，因此，市场系统性风险较低。对于大盘在3300点遇阻回调，这里更多的还是上行中的洗盘，不是转向。市场风格轮动特征依旧明显，操作上，轻指数，重个股，对近期涨幅较大的个股注意减仓，对低位的价值股可趁调整低吸。受中国特色估值体系重塑影响，今年估值偏低的央企也存在较好的交易性机会。【晨早参考短信】四大因素导致市场短期调整：一是部分炒高的题材股大幅调整，打击了市场做多信心；二是短期获利盘逐步兑现。自从去年四季度上涨以来，部分抄底的获利盘短期盈利丰♘，随着1月金融数据的超预期，短期获利盘借利好兑现；三是美联储货币政策的不确定性干扰；四是经济强预期弱现实。对于市场出现的短期调整，无需过分担心，中期 向好的趋势和本质没有发生明显的变化。资金面上看，上周两市成交额明显放大，北向资金逆势净流入83亿元。基本面上看，虽然经济复苏力度仍待确认，但随着1月信贷开门红，后期经济复苏有望加速，因此，市场系统性风险较低。对于大盘在3300点遇阻回调，大概率是上行中的洗盘，不是转向。仅供参考。 声明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许 可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所地址：深圳市深南中路2068号华能大厦31楼邮编：518031传真：86-755-83007074