【天风证券医药团队】中药板块持续推荐:需求复苏的核心主线,政策持续支持下看好板块估值修复 终端需求持续复苏,中药市场空间有望长期打开 后疫情时代,中医药治未病的观念得到较好的市场教育,我们认为中药公司本身经营趋势稳健向好,叠加外部环境或者自身变化可以形成正反馈,有望最终带动业绩兑现。 板块估值性价比较高,有望形成系统性修复 中药板块估值仍具备较大弹性空间,我们观察到部分中药公司2023年估值位于20X以下,但是整体业绩增速超过25%。我们认为随着板块业绩持续兑现,估值有望形成系统性修复。 政策持续受益,供给端进一步优化竞争格局 2月10日,国家药监局发布《中药注册管理专门规定》,中药注册审评,采用中医药理论、人用经验和临床试验相结合的审评证据体系,综合评价中药的安全性、有效性和质量可控性。 对临床定位清晰且具有明显临床价值的5种情形中药新药等的注册申请实行优先审评审批,有望规范行业发展,进一步优化竞争格局,龙头公司有望持续获益。 中药个股的选择上要特别强调业绩的兑现能力,因此我们建议以估值和业绩确定性为基础,围绕复苏主线,重点关注非疫情品种,具体选股思路: 1)品牌消费中药:具备高市场定价权及消费复苏逻辑,疫后保健滋补品类需求有望持续高增,重点关注同仁堂、东阿阿胶、寿仙谷、片仔癀 2)院内中药:兼具院内就诊量复苏及政策鼓励逻辑,重点关注济川药业、新天药业、康缘药业、方盛制药、佐力药业; 3)品牌OTC:低估值修复+业绩弹性,重点关注健民集团、葵花药业、羚锐制药、华润三九; 4)中医医疗服务:重点关注固生堂