黑色商品日报：市场情绪回暖，钢材持续上涨

期货研究报告|黑色商品日报2023-02-22 市场情绪回暖，钢材持续上涨 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场情绪回暖，钢材持续上涨 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约稳中偏强收于4254元/吨，上涨87元/吨，涨幅2.09%；热卷2305 合约同步上涨，收于4307元/吨，上涨59元/吨，环比上涨1.39%。现货方面，昨日北 京地区现货价格跟随盘面上涨40-50元/吨，投机氛围较强，上海地区较前一日上涨 20-40元/吨，中天4170元/吨、永钢4230元/吨，昨日全国建材成交量18.6万吨，整体成交尚可，贸易商心态积极。 整体来看，昨日黑色盘面延续上涨趋势，市场情绪有所回暖，随着建材消费季节性回归和地产板块的拉升，�现疫情后经济复苏迹象，另外考虑到目前钢厂仍处于利润微薄阶段，钢材供应不会�现大幅增产局面。目前需关注未来几周钢材消费回升的幅度，预计短期钢价仍维持震荡偏强走势。 策略： 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：市场强势运行，铁矿涨势不减 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2305收于919元/吨，较上一交易日上涨30.5元/吨，涨幅3.43%。近期澳巴主要港口铁矿库存下降，铁矿需求回暖，国内全产业链铁元素库存低位等都支撑铁矿上涨。但目前钢厂利润情况差，昨日一些钢厂发布公告抵制铁矿过快上涨。 整体来看，成材的需求有所恢复以及钢厂的复工复产，给原料端带来了需求的增量，紧盯钢厂补库情况。供给端依旧没有太大的改善，虽然本周发运总量有所上升，但仍 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 处在偏低水平。除此外影响矿价的关键因素在于政府对铁矿市场的监管政策，需给予足够重视。综合以上依旧维持偏强运行的观点。 策略： 单边：谨慎看涨跨品种：无 跨期：无期现：无 期权：择机买入看涨期权 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：情绪升温，盘面六连阳 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约延续上涨，盘面收于2895元/吨，涨幅2.21%。现货方 面：现港口准一级冶金焦主流现汇�库价2670-2720元/吨。供应端焦企生产开工回升，消费端随着钢材价格上涨，钢厂采购好转，焦炭需求向好。但市场对于煤炭远期价格并不乐观，进而影响焦炭价格，短期焦炭跟随成材表现。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约延续上涨，盘面收于1975元/吨，涨幅3.84%。现货方 面蒙5原煤报价1550元/吨，受蒙古节日影响，甘其毛都口岸和策克口岸21-23日闭关三日，本周进口量将下降。近期煤矿产量继续回升，目前澳煤内外价格倒挂严重，预计短期澳煤增量有限。后期钢厂复产，也将提升焦煤需求，短期焦煤跟随成材表现，但远端供应增加预期将压制远月价格表现，预计仍将呈现近强远弱的格局。 焦炭方面：震荡运行焦煤方面：震荡运行跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：疫情防控，下游采购意愿，成材价格利润，煤炭进口等关注及风险点。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 动力煤：价格再度上涨，市场谨慎对待 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，当前煤矿成交较好，下游拉煤车增多，矿上库存去化为主。但部分煤矿因价格上涨过高，拉煤车减少。当前下游库存处于偏高状态，因此矿方都谨慎对待涨价；港口方面，受坑口涨价以及发运成本倒挂影响，贸易商报价进一步提高。但下游对高价煤接受程度有限，实际成交偏少。港口贸易商分歧持续，但整体下游需求疲弱下预计价格上涨有限，以小幅波动为主；进口煤方面，近期进口煤报价不断提高，国内终端对进口煤接受程度有限，且部分煤种价格倒挂，观望为主；运价方面，截止到2月20日，波罗的海干散货指数（BDI）收于552，相比于2月17日上涨 14个点，涨幅为2.6%。截止到2月21日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于812.48，相 比2月20日下跌29.13个点，跌幅为3.46%。 需求与逻辑：目前煤矿生产较为充足，且运输等正常情况下供给较为富裕。下游需求略有好转，且电厂日耗增加库存减少下，煤价暂时稳定上涨为主。但需要注意的是下游需求并未完全恢复，且港口以长协煤成交为主，市场煤成交偏少。随着后期“两会”召开，煤价短期内较为稳定且有上涨空间，但上涨空间不大。长期来看国家对能源关注度较高，后期维持弱势局面概率较大。但因期货流动性严重不足，因此我们建议观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：疫情持续影响、政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：原料库存极低，关注补库情况 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2305合约放量上涨，收于1556元/吨，涨29元/吨。现货方面，昨日全国均价1673元/吨，环比下降0.18%。整体来看，尽管玻璃在低利润甚至亏损情况下产量低位持续下降，但玻璃厂库存仍在累积，需求表现震荡偏弱。在国家持续不断地的地产政策扶持下，即使后续玻璃的需求逐渐好转，但现有的超大库存和利润回 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 升后带来的大量潜在产线复产，都将使得中短期玻璃供需缺口无法快速修复，供应端将持续对玻璃价格施压。目前玻璃产销依旧偏弱，但受地产预期好转和市场抄底情绪影响，玻璃价格向上弹性较大，但上方空间有限或小于纯碱，建议逢高空配操作。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305放量大涨，收于2985元/吨，涨102元/吨。现货方 面，西南轻碱涨20元/吨。整体来看，目前纯碱计划新增投产产能多集中在三季度投产，且夏季存在季节性检修需要，若二季度的需求好转，当前的产能较难支撑，供需缺口或将持续到三季度，价格易涨难跌，需注意纯碱价格向上的力度和空间，一定程度上受到玻璃价格的牵制。受前期悲观情绪影响，黑色建材板块各品种生产环节原料库存已降至不能更低的低位，经济和情绪的稍微好转，容易引发强有力的补库，同时涨价幅度较大的品种容易受到监管调控，后续板块波动或将加大。 策略： 玻璃方面：中性纯碱方面：看涨 跨期：多纯碱2305空纯碱2401、多纯碱2309空纯碱2401 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305、多纯碱2309空玻璃2309 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线突发冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日2月21日 昨日2月20日 上周2月14日 上月1月20日 项目 合约 今日2月21日 昨日2月20日 上周2月14日 上月1月20日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4250 4220 4110 4140 上海现货 4300 4260 4170 4280 北京现货 4180 4130 4030 4070 天津现货 4220 4190 4100 4110 广州现货 4580 4550 4490 4480 广州现货 4290 4260 4180 4190 RB05合约 4254 4184 4027 4179 HC05合约 4307 4264 4132 4201 RB10合约 4195 4127 3970 4130 HC10合约 4239 4189 4064 4142 RB01合约 4123 4059 3910 4070 HC01合约 4172 4123 3996 4077 基差:上海 RB05 -4 36 83 -39 基差:上海 HC05 -7 -4 38 79 RB10 55 93 140 10 HC10 61 71 106 138 RB01 127 161 200 70 HC01 128 137 174 203 基差:北京 RB05 16 36 93 -19 基差:天津 HC05 3 16 58 -1 RB05-RB10 59 57 57 49 HC05-HC10 68 75 68 59 RB10-RB01 72 68 60 60 HC10-HC01 67 66 68 65 唐山普方坯价格 3930 3870 3770 3830 长流程即期利润 华北 99 116 84 -11 张家港6-8mm废钢 2860 2840 2820 2760 华东 -30 -25 -54 -68 唐山生铁即时成本 2860 2817 2771 2867 江苏生铁即时成本 3033 2995 2952 3055 全国废钢到货(万吨) 39.06 40.26 45.05 13.72 长流程盘面利润 近月 168 189 191 36 全国建材成交(万吨) 18.61 20.01 15.64 0.00 远月 243 244 234 71 长流程即期利润 华北 152 149 111 24 超远月 282 285 253 91 华东 0 13 -34 -117 卷矿比 现货 4.26 4.32 4.37 4.51 长流程盘面利润 近月 181 175 151 79 05合约 4.69 4.77 4.82 4.86 远月 254 236 195 115 10合约 4.95 4.99 5.02 4.95 超远月 281 269 215 134 卷焦比 现货 1.58 1.58 1.57 1.60 短流程即期利润 华东 -151 -156 -236 -145 05合约 1.49 1.49 1.53 1.45 华南 69 44 5 103 10合约 1.54 1.54 1.57 1.50 螺矿比 现货 4.21 4.28 4.30 4.37 卷螺差 现货 50 40 60 140 05合约 4.63 4.68 4.70 4.83 05合约 53 80 105 22 10合约 4.90 4.91 4.91 4.94 10合约 44 62 94 12 螺焦比 现货 1.56 1.56 1.55 1.54 焦炭焦煤 05合约 1.47 1.46 1.49 1.45 焦炭现货价格:准一级 日照港 2720 2700 2650 2680 10合约 1.53 1.52 1.53 1.49 唐山到厂价 2700 2700 2700 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 919 898 869 863 J05合约 2895 2860 2701 2889 超特粉 799 785 745 729 J09合约 2750 2723 2592 2765 卡粉 1024 1005 980 967 J01合约 2645 2607 2502 2669 普氏62%美金指数 131.85 129.55 123.75 126.65 基差:日照港现货 J05 60 74 178 23 I05合约 919 894 857 865 J09 205 210 288 147 I09合约 857 840 809 836 J01 310 326 378 243 I01合约 812 798 775 806 J05-J09 146 137 110 124 基差:PB粉 I05 69 70 76 61 J09-J01 105 116 90 97 I09 131 124 124 90 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2250 2250 2250 2100 I01 176 167 158 120 沙河驿蒙5# 2170 217